野村亚洲洞察：G2即将在北京举行峰会

原标题：Nomura Asia Insights：The G2’s upcoming summit in Beijing

摘要

野村报告聚焦即将在北京举行的G2峰会，认为此次会议可能为中美关系带来阶段性缓和，但长期竞争格局不变。报告指出，市场对峰会成果预期较低，但若出现超预期合作信号，亚洲资产（尤其是中国相关）可能迎来短期反弹。野村维持对亚洲股市的谨慎乐观立场，强调需关注科技脱钩与供应链调整的持续影响。

主要观点

• G2峰会可能讨论贸易、技术、气候等议题，但实质性突破概率较低。
• 市场已部分定价中美紧张局势，若峰会释放缓和信号，中国股市可能上涨3-5%。
• 亚洲供应链调整加速，越南、印度受益于“中国+1”策略，但短期产能瓶颈限制增长。
• 科技脱钩风险持续，半导体设备出口管制可能进一步收紧。
• 人民币汇率在峰会前后可能维持稳定，但若谈判破裂，有贬值压力。
• 日本股市受中美关系影响较小，但出口企业需关注关税风险。

论述逻辑

报告从G2峰会背景出发，分析中美双方核心诉求：美方关注贸易逆差与技术安全，中方寻求市场准入与科技自主。基于历史峰会结果，报告认为此次会议达成全面协议可能性低，但局部合作（如气候、公共卫生）可期。由此推导，亚洲市场短期波动取决于峰会声明措辞，中期仍受结构性竞争主导。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，仅指出峰会结果将影响市场短期方向。若出现超预期合作，中国科技股可能领涨；若谈判破裂，避险情绪将推升日元和黄金。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。