高盛 ABB（ABBN.S）：webcast on new 800VDC product portfolio要点

摘要

高盛参加了 ABB 关于 AI 数据中心 Infinitus 源到机架直流（DC）产品组合的研讨会。 ABB 预计到 2030 年，25-40% 的新增数据中心将采用直流技术，未来五年总装机容量将增加 170GW。 直流技术在 500MW 数据中心应用中可减少超过 5% 的转换损耗，节省约 10,000 吨铜，并带来约 1.5 亿美元的成本节约。 尽管资本支出在电气设备上保持稳定，但数据中心内部结构将从白空间向灰空间转移。 高盛维持对 ABB 的中性评级，目标价为 82 瑞士法郎。

主要观点

• ABB 预计到 2030 年，25-40% 的新增数据中心将基于直流电技术。

• 未来五年数据中心总装机容量预计增加 170GW。

• 对于 500MW 数据中心，采用直流技术可减少超过 5% 的转换损耗。

• 直流技术可为 500MW 数据中心节省约 10,000 吨铜，相当于约 1.5 亿美元成本。

• 电气设备资本支出预计保持稳定，但白空间占比将从 45% 降至 25%。

• ABB 管理层预计其每 MW 的 AC 架构收入内容（200 万美元）将随数据中心转向直流架构而增加。

论述逻辑

• AI 数据中心功率需求激增（从 30kW/机架升至 1MW/机架） -> 推动 800VDC 技术应用以降低损耗和铜需求 -> 改变数据中心资本支出结构（白空间向灰空间转移） -> 提升 ABB 在灰空间电气设备领域的收入潜力。

关键展望

• 高盛维持 ABB 中性评级，12 个月目标价为 82 瑞士法郎。

推荐标的

• ABB Ltd. (ABBN.S)：中性评级，目标价 82 瑞士法郎。