9月十大金股：九月策略和十大金股

摘要

华鑫证券于2026年9月2日发布9月策略与十大金股组合。 海外方面，沃什放鹰令9月加息概率升至63%，但报告判断实际加息落地概率不高，需9/4非农与9/11 CPI确认，9/17 FOMC大概率“按兵不动但口头鹰派”；美股偏震荡建议哑铃配置，美债短端压力大于长端、等待顶部确认，黄金阶段性调整不改中长期配置逻辑。 国内经济走弱、分化进一步加剧，7月工业利润同比11.2%低于前值15.1%，8/28房地产四条线制度文件同步下发，需持续跟踪7月政治局会议后政策落地进度和力度。 A股策略上，预计9月“先守-确认-再攻”，行业均衡配置三大方向：全球通胀共振、国内政策发力、产业景气延续。 本期十大金股为寒武纪、航天电器、蓝思科技、歌尔股份、天孚通信、强瑞技术、模塑科技、永安药业、上海谊众、同花顺，全部给予“买入”评级，电子行业独占5席。 个股亮点包括：寒武纪2026H1营收59.96亿元同比+108.13%、归母净利润23.11亿元同比+122.61%；同花顺2026H1归母净利润9.52亿元同比+89.76%；永安药业2026H1归母净利润0.43亿元同比+247.39%，牛磺酸价格由1月16元/公斤涨至8月25.19元。 风险提示为地缘局势风险再起、海外货币政策急转。

主要观点

• 海外宏观：沃什放鹰令9月加息概率升至63%，但实际落地面临美债、中选、AI融资等多重约束且基本面不太紧迫，除非9/4非农和9/11 CPI超预期强势，否则9/17 FOMC大概率“按兵不动但口头鹰派”。

• 就业与通胀确认路径：当前美国新增就业和招聘率走弱但裁员率仍低，消费者信心处于历史低位区间、低收入家庭食品与债务压力上升；若非农显著走弱叠加9月11日核心CPI同步回落，大概率触发联储鹰转鸽。

• 中美会晤是关键风险偏好变量：市场预计9月24日纽约联合国大会前后存在中美领导人会面窗口（尚未确认），重点关注新增对华关税、AI/芯片限制、稀土与采购安排及对伊朗二级制裁是否触及中国公司。

• 美股策略：偏震荡、哑铃配置、重回盈利定价；一端关注盈利能兑现、自由现金流较强及直接受益AI资本开支的科技方向，另一端关注保健、必需消费等防御板块。

• 美债：短端压力大于长端，沃什抬高降息门槛使2Y收益率有上行压力；10Y收益率在发言后快速回落、之后又因加息担忧回升，长端面临政策不确定性和抗通胀信誉改善博弈。

• 黄金：阶段性调整不改中长期配置逻辑，中期前瞻指引减少增加货币政策不确定性，叠加美国财政赤字和国债供给压力，货币信用与政策风险对冲价值依然存在。

• 国内宏观：7月工业利润当月同比11.2%、低于前值15.1%，量价率同步小幅回落、利润率边际回落是主因；分化加剧——集成电路和高技术制造大增、煤炭修复提速、有色亮眼，但黑色冶炼负增、下游疲软。

• 政策端：8/28房地产领域四条线制度文件同步下发，通过新房销售制度、信贷制度、资本市场、住房贷款改革部署落地房地产新模式，重在“风险前置、保护购房者、现房为主、预售收紧”。

• A股大势研判：先守后攻——联储9月加息预期升温使短期情绪和流动性承压，A股反弹遇阻后回踩整固、行业轮动加速、市场缺乏主线，预计9月“先守-确认-再攻”，等待三次数据确认及领导人会面窗口催化。

• 行业配置三大方向：全球通胀共振（能源、农业、有色、化工等）、受益政策发力（电力电网、建材、工程机械、地产链等）、产业景气延续（AI涨价链、新能源、煤炭、非银等）。

• 本期十大金股全部为“买入”评级、排名不分先后：电子占5席（寒武纪、航天电器、蓝思科技、歌尔股份、天孚通信），另有电力设备强瑞技术、汽车模塑科技、化工永安药业、医药上海谊众、计算机同花顺。

• 国产算力需求是金股核心主线：腾讯2026Q2资本开支527.84亿元同比+176%、阿里Q2资本开支677亿元同比+75%，2026上半年我国智能算力规模达2185EFLOPS同比+177%，供给约束下国产芯片采购明显加速。

论述逻辑

• 海外链条：沃什放鹰→9月加息概率升至63%→但美债、中选、AI融资约束下实际落地概率不高→等待9/4非农、9/11 CPI、9/17 FOMC三次确认→若非农显著走弱且核心CPI同步回落，则大概率触发联储鹰转鸽。

• 大类资产链条：加息预期升温→美股重回盈利定价、哑铃配置（AI受益科技+防御板块）；2Y美债收益率有上行压力、期限溢价受信誉改善压降，10Y博弈政策不确定性与抗通胀信誉；美元和实际利率上升压制金价，但中期货币信用对冲价值仍在。

• A股链条：国内经济走弱、分化加剧→政策发力对冲（8/28地产四条线文件、财政支出与政府发债提速）→叠加联储加息预期短期压制情绪与流动性→A股反弹遇阻回踩整固→9月“先守-确认-再攻”→均衡配置全球通胀共振、政策发力、产业景气延续三大方向。

• 金股链条：产业景气延续（AI算力与国产芯片、液冷、折叠屏、光通信/CPO、牛磺酸涨价等）+中报业绩验证（寒武纪、同花顺、永安药业等利润高增）→按行业景气与盈利兑现筛选出十大金股并全部给予“买入”评级。

关键展望

• 数据验证窗口：关注9/1 JOLTS和9/4非农、9/11 CPI、9/17 FOMC三次确认；若非农显著走弱/负增长且9月11日核心CPI回落，大概率触发联储鹰转鸽。

• 外交窗口：市场预计9月24日纽约联合国大会前后存在中美领导人会面窗口（尚未确认），需关注新增对华关税、AI/芯片限制、稀土与采购安排及对伊朗二级制裁。

• 国内政策跟踪：持续跟踪7月政治局会议后的政策落地进度和力度，国常会、财政、发改、住建部署加快工作进度，聚焦财政支出、政府发债、“六张网”“两重”建设等。

• 个股前瞻事件：上海谊众YXC-001已于8月18日获批临床，预计9月启动首例临床入组、年内有望获得安全性数据；腾讯管理层明确第三季度将继续大幅增加算力采购，寒武纪下半年收入放量路径清晰。

• 风险提示：地缘局势风险再起，海外货币政策急转。

推荐标的

• 寒武纪（688256.SH，电子）：维持“买入”。2026-09-02股价1108.00元，2026E EPS 8.75元、PE 126.63倍；2026H1营收59.96亿元同比+108.13%、归母净利润23.11亿元同比+122.61%，国产AI芯片龙头受益CSP国产化采购加速与HBM供给改善。

• 航天电器（002025.SZ，电子）：给予“买入”。2026-09-02股价66.42元，2026E EPS 1.10元、PE 60.38倍；受益昇腾服务器放量带动机柜互联、华为超节点全面液冷化与商业航天景气元年，航空航天+AI算力+液冷三驾马车并驱。

• 蓝思科技（300433.SZ，电子）：维持“买入”。2026-09-02股价36.91元，2026E EPS 0.92元、PE 40.12倍；大客户下半年发布折叠屏新机拉动UTG需求，前瞻布局具身智能、商业航天（航天级UTG）及AI算力液冷，下半年业绩有望修复。

• 歌尔股份（002241.SZ，电子）：首次覆盖给予“买入”。2026-09-02股价24.14元，2026E EPS 0.97元、PE 24.89倍；2026H1营收400.46亿元同比+6.65%，全球端侧智能硬件与声学整机龙头，受益AI大模型端侧应用创新及XR行业复苏。

• 强瑞技术（301128.SZ，电力设备）：维持“买入”。2026-09-02股价120.44元，2026E EPS 1.79元、PE 67.28倍；2026H1营收13.74亿元同比+63.7%，AI服务器相关业务收入4.3亿元同比增幅超160%，液冷业务进入爆发期，Q3苹果链订单集中确认。

• 模塑科技（000700.SZ，汽车）：维持“买入”。2026-09-02股价11.42元，2026E EPS 0.69元、PE 16.55倍；2026Q2扣非归母净利润1.6亿元同比+49.4%、毛利率21.6%同比+3.2pct，人形机器人外覆盖件第二成长曲线确立。

• 永安药业（002365.SZ，化工）：给予“买入”。2026-09-02股价15.24元，2026E EPS 0.33元、PE 46.18倍；全球最大牛磺酸生产企业（年产7.8万吨），牛磺酸由1月16元/公斤涨至8月25.19元、量价齐升，2026H1归母净利润0.43亿元同比+247.39%。

• 上海谊众（688091.SH，医药）：维持“买入”。2026-09-02股价40.01元，2026E EPS 0.37元、PE 108.14倍；YXC-001（三功能抗体融合蛋白）8月18日获批临床、预计9月启动首例入组，第四代EGFR-TKI YXC-002于8月19日获IND批准，研发管线加速落地。

• 同花顺（300033.SZ，计算机）：维持“买入”。2026-09-02股价217.16元，2026E EPS 5.66元、PE 38.37倍；2026H1营收26.46亿元同比+48.68%、归母净利润9.52亿元同比+89.76%，市场交投活跃（H1日均A股成交额约2.7万亿元同比约+96.9%）叠加AI赋能主业。