国新证券 通信行业周报(9月7日 9月13日)

摘要

2026年9月7日至11日，通信（中信）板块上涨7.21%，同期沪深300指数下跌0.83%，板块跑赢8.05个百分点，区间涨幅在30个中信一级行业中排第1位，年内累计上涨31.76%同样排名第一，截至9月11日行业PE TTM为31.3倍、处于42.75%分位。 本期周度聚焦工信部9月7日印发的《信息通信行业发展“十五五”规划》：行业收入年均增速目标仅1.5%而电信业务总量为7%，量价剪刀差预示传统连接业务进入存量经营、增长引擎实质切换；规划设定3.8万亿元投资额（略高于“十四五”的3.7万亿元），提出智能算力规模从2025年1590EFLOPS增至2030年9800EFLOPS、五年翻六倍，新建基站50万个、50G-PON端口五年增长50倍，并适时启动6G商用。 产业要闻方面，华为发布搭载麒麟9050 Pro的Mate XT 2（CPU单核性能提升24%、GPU渲染性能提升142%以上、整机性能较上代提升42%），京东云拟联合摩尔线程建设十万卡国产智算集群，DeepSeek发布552B参数的V4.1 Flash并将HBM需求降至1/4，阿里云已批量部署百万级400G/800G光互联模块且1.6T预计下半年量产，OpenAI宣布以约1万个智能体在约88小时内攻克纳维-斯托克斯难题。 终端侧，Counterpoint统计2026年全球在售智能手机零售均价上涨15%，折叠屏手机累计出货量预计2026年底突破1亿部、2027年同比增长37%，鸿蒙终端数突破8500万、四季度有望过亿。 报告维持行业“看好”评级，建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续、网络价值提升的运营商，受益流量增长和算力网络的光通信公司，以及核心竞争力突出的优质企业，并提示产业发展不及预期、技术创新进展缓慢、大国博弈升级三重风险。

主要观点

• 9月7日至11日通信（中信）板块上涨7.21%，沪深300同期下跌0.83%，跑赢8.05个百分点，区间涨幅在30个中信一级行业中排第1位；今年以来累计上涨31.76%，同样排名第一。

• 上周行业震荡攀升、估值有所上升，截至9月11日中信通信行业PE TTM为31.3倍，处于42.75%的分位数。

• 119家成分股中55家收涨、62家收跌，行业指数上涨更多由部分公司带动；图表2显示涨幅前三为恒宝股份（603421.SH）36.63%、长飞光纤（601869.SH）25.13%、神宇股份（300563.SZ）20.55%，跌幅前三为中通国脉（603559.SH）-11.73%、东信和平（002017.SZ）-12.90%、恒宝股份（002104.SZ）-16.01%。

• 工信部9月7日印发《信息通信行业发展“十五五”规划》，提出“夯基础、惠民生、优治理、防风险、促开放”5个着力点和6项重点任务，到2030年全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网。

• 规划标志行业从规模驱动转向效率与创新驱动：收入年均增速目标仅1.5%而电信业务总量年均增速目标为7%，剪刀差预示传统连接业务进入存量经营；3.8万亿元投资额仅略高于“十四五”的3.7万亿元，投资保持稳健。

• 智能算力是本次规划最受关注的核心信号：规模到2030年从2025年的1590EFLOPS增至9800EFLOPS、五年翻六倍，构建“枢纽-区域-边缘”多层次算力设施体系，有序部署万卡、十万卡及以上智算集群并加大力度适配国产算力芯片。

• 基础设施适度超前、结构多元：5G-A在县级以上城区连续覆盖、新建基站50万个，万兆光网50G-PON端口五年增长50倍驱动光通信代际升级，提升低轨卫星互联网能力并布局星地互联中心；6G方面提出“适时启动6G商用”，攻关超大规模天线、通感一体化、星地融合等关键技术，并鼓励企业从产品输出向能力与生态输出延伸。

• 华为时隔六年发布全新麒麟9050 Pro芯片：灵犀CPU单核峰值性能提升24%、多核并发性能提升52%，马良GPU渲染性能提升142%以上，达芬奇架构NPU首次在终端实现300亿参数大模型部署，Mate XT 2整机性能较上代Mate XTs提升42%。

• 京东云拟以摩尔线程全功能GPU为底座建设十万卡智算集群，国产GPU首次进入头部AI云企业十万卡级核心智算集群；DeepSeek发布552B参数MoE模型V4.1 Flash，KV Cache压缩使HBM需求降至1/4、SSD需求降至1/8，并下调定价、闲时价格为高峰时段价格的一半。

• 海外AI进展密集：英伟达黄仁勋祝贺OpenAI发布Astra并称“AGI已经到来”；OpenAI以约10,000个AI智能体在约88小时内生成纳维-斯托克斯问题证明、GPT-6 Astra约17小时完成形式化验证；Anthropic此前将黎曼ζ函数临界线上零点比例的长期下界从41.6%提高到67.2%。

• 阿里云光网络专家称数据中心已批量部署百万级400G、800G光互联模块，1.6T光模块预计下半年进入量产、同步开启3.2T/6.4T NPO研发验证；全栈自研100G/Lane硅光芯片，首款单波4X100G硅光芯片已量产，单波200G硅光芯片调制带宽>65GHz并启动研发及量产。

• 终端侧：Counterpoint统计2026年以来全球在售智能手机零售均价上涨15%（印度涨21%、中国涨10%、美国涨5%）；全球折叠屏手机累计出货量预计2026年底突破1亿部、2027年同比增长37%，苹果2026年折叠屏iPhone出货量最高600万部、以25%份额居第二（三星38%、华为22%）；鸿蒙终端设备数突破8500万、预计第四季度内突破1亿台。

论述逻辑

• 工信部9月7日印发“十五五”规划 → 规划设定的收入年均增速1.5%与电信业务总量增速7%的剪刀差表明传统连接业务进入存量经营、行业增长引擎实质切换 → 资源集中投向智能算力（2025年1590EFLOPS→2030年9800EFLOPS、五年翻六倍）、万兆光网（50G-PON端口五年增50倍）、卫星互联网与6G商用筹备 → 本周产业要闻从多环节印证算力与AI景气：华为麒麟9050 Pro回归（整机性能+42%）、京东云联合摩尔线程拟建十万卡国产集群、阿里云400G/800G硅光批量部署且1.6T下半年量产、DeepSeek V4.1 Flash大幅压缩HBM/SSD需求、OpenAI与Anthropic在数学难题上取得突破 → 叠加通信板块周涨7.21%、年内涨31.76%领涨市场，估值回升至31.3倍PE TTM → 报告得出行业将从通信管道向国家智能基础设施运营者转身、光通信/算力/卫星互联网/AI应用构成产业投资主线的判断，建议保持谨慎乐观，普涨后关注分化，聚焦运营商、光通信公司与核心竞争力突出的优质企业。

关键展望

• 《规划》锚定到2030年全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，为2035年基本实现信息通信行业现代化奠定基础。

• 智能算力规模到2030年从1590EFLOPS增至9800EFLOPS（五年翻六倍）；“十五五”期间6G可望从技术探索阶段进入产业筹备阶段，提出“适时启动6G商用”。

• 基础设施量化目标：5G-A新建基站50万个、县级以上城区连续覆盖；万兆光网50G-PON端口五年增长50倍。

• 阿里云1.6T光模块预计下半年进入量产，同步开启3.2T/6.4T NPO研发验证。

• Counterpoint预计全球折叠屏手机累计出货量2026年底突破1亿部、2027年出货量同比增长37%；鸿蒙终端数预计今年第四季度内突破1亿台。

• 风险提示：产业发展不及预期、技术创新进展缓慢、大国博弈升级。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（未列示个股评级或目标价），行业评级为“看好”，即预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

• 投资方向一：盈利增长持续、网络价值提升的运营商。

• 投资方向二：受益于流量增长和算力网络的光通信公司。

• 投资方向三：技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业。

关键图表

图1. 图表 1: 通信在中信一级行业中表现领先（ 9 月 7 日 - 9 月 11 日）

图2. 图表 3: 通信行业估值水平略有上升