汪海洋 行业研究 行业定期 人形机器人行业周报20260802：板块反弹修复，场景验证与资本加码共振

摘要

本周（7月27日-7月31日）人形机器人指数上涨3.9%，跑赢沪深300指数，年初以来累计下跌13.85%，板块迎来反弹修复。 产业层面呈现场景落地、模型升级与量产预期校准并行趋势：比亚迪确认其人形机器人产品将于8月在郑州“迪空间”正式亮相，标志车企正尝试将机器人导入门店接待等商业服务场景；技术方面，Google DeepMind发布Gemini Robotics 2，可控制人形机器人执行复杂任务。 Tesla二季度股东信删除了Optimus进入“volume production”的相关表述，短期量产节奏预期下修。 融资方面，国内具身智能领域持续活跃，正奇未来、德塔智能、眸深智能分别完成大额融资，聚焦物理AI、三维世界引擎及通用具身大脑等基础能力。 报告认为，产业正进入规模制造提速、场景拓展与具身智能升级的三重驱动阶段，建议把握板块回调带来的中长期配置窗口，重点关注整机企业、核心零部件环节及具身智能基础设施。

主要观点

• 本周人形机器人指数反弹上涨3.9%，但年初以来仍累计下跌13.85%，成交额较上周下降14.46%。

• 比亚迪确认人形机器人产品将于8月在郑州“迪空间”首次公开亮相，计划将其部署至经销商门店用于客户接待与演示。

• Google DeepMind披露Gemini Robotics 2，能控制人形机器人执行拧灯泡、系垃圾袋等复杂任务，强调跨本体泛化能力。

• Tesla二季报删除了Optimus进入“volume production”的相关表述，市场对短期量产节奏预期下修。

• 正奇未来8个月内完成数亿元天使系列融资，首款产品已实现量产并获得海外商业订单。

• 德塔智能完成近5亿元天使++轮融资，聚焦人形机器人基础模型迭代及数据闭环建设。

• 眸深智能完成近亿元Pre-A轮追加融资，专注生成式与轻量化通用具身智能研发，今年上半年估值增长超10倍。

• 本周板块大幅回调释放前期估值压力，但基本面与股价短期背离，建议把握中长期配置窗口。

论述逻辑

• 本周板块反弹上涨且成交额下降，显示资金正追逐高辨识度标的。

• 比亚迪产品即将亮相及Google模型升级验证了场景落地与技术突破，而Tesla弱化量产表述反映了整机规模制造仍受供应链与制造体系约束。

• 基于产业商业化加速与资本持续向具身智能闭环延伸的趋势，得出基本面与股价背离的结论，进而建议把握回调带来的配置窗口。

关键展望

• 世界机器人大会即将召开，整机量产节奏持续加快，人形机器人商业化路径将进一步清晰。

• 风险提示包括人形机器人技术迭代不及预期、下游需求不及预期以及量产进度不及预期。

推荐标的

• 报告未明确给出具体推荐标的，但建议重点关注三个方向：方向一，具备量产交付能力与真实场景验证的整机企业；方向二，灵巧手、六维力传感器、关节模组、减速器等核心零部件环节；方向三，机器人操作系统、世界模型、多模态大模型、仿真训练平台及机器人AI芯片等具身智能基础设施。

关键图表

图1. 近年人形机器人行情走势

图2. 本周人形机器人概念领涨与领跌股票

图3. 报告关键图表（第5页）

图4. 报告关键图表（第9页）

图表 3

图表 4