银河证券 通信行业点评报告：国产算力底座夯实，AI应用融合拓展

摘要

中国银河证券发布通信行业点评，维持行业推荐评级。 报告事件为第五届全球数字贸易博览会、2026云栖大会成功召开。 阿里正式发布新一代训推一体AI芯片真武V900，基于它构建的单一集群可扩展至50万卡，并披露倚天系列服务器CPU支持自研ICN片间互联总线协议、与真武AI芯片直接互联的规划，报告判断国产算力从单点突破进入系统级闭环新阶段。 全国一体化算力网建设提速，十五五时期信息基础设施领域5年累计投资有望达3.8万亿元，智能算力规模有望从2025年的每秒1590百亿亿次浮点运算提升至2030年的每秒9800百亿亿次浮点运算，构建枢纽-区域-边缘多层次算力新基建体系。 AI应用方面，超百个AI落地场景持续落地，包括AI+外贸、AI+医疗、AI+工业等；人工智能+行动提出到2028年推广应用覆盖2万家规模以上软件企业、累计组织实施100项软件企业智能化技改项目、在重点行业打造100个智能体软件标杆应用、孵化5个以上重点开源项目。 投资建议把握三条产业链主线：运营商关注中国移动/中国电信/中国联通，6G主设备商与卫星互联网关注中兴通讯/信科移动/上海瀚讯等，AI光通信关注中际旭创/新易盛/联特科技/光迅科技/华工科技及上游光芯片源杰科技/仕佳光子/炬光科技等。 风险提示包括海外产业与贸易政策波动、AI应用发展不及预期、主要CSP厂商CAPEX下行、光通信技术路径变更等。

主要观点

• 事件：第五届全球数字贸易博览会、2026云栖大会成功召开，通信行业维持推荐评级。

• AI基础设施持续夯实：阿里发布新一代训推一体AI芯片真武V900，单一集群可扩展至50万卡，可支撑前沿模型的训练和推理，提升集群大规模训练互联效率。

• 倚天系列服务器CPU更新规划披露：该芯片支持自研ICN片间互联总线协议，与真武AI芯片通过ICN总线直接互联，提升CPU与AI芯片协同效率，满足Agentic时代算力需求。

• 十五五信息通信行业发展鼓励算存协同创新应用，深入实施城域“毫秒用算”专项行动，完善算力设施间互联网络架构，提升枢纽间跨域长距无损网络传输效率，国产算力从单点突破进入系统级闭环新阶段。

• 全国一体化算力网建设提速：十五五时期信息基础设施领域5年累计投资有望达3.8万亿元，数智底座持续夯实升级。

• 智能算力规模有望进一步扩大：从2025年的每秒1590百亿亿次浮点运算提升至2030年的每秒9800百亿亿次浮点运算；有序部署万卡、十万卡及以上智算集群，加大力度适配国产算力芯片，AI集群Token产能和效率有望持续提升。

• 数据要素筑基智能底座：AI应用贯穿研发设计、生产制造、质检运维等全链条生产，超百个AI落地场景持续落地，包括AI+外贸、AI+医疗、AI+工业等，AI应用有望规模化落地。

• 人工智能+行动提出量化目标：到2028年软件和信息技术服务业智能化水平显著提升，推广应用覆盖2万家规模以上软件企业，累计组织实施100项软件企业智能化技改项目，在重点行业打造100个智能体软件标杆应用，孵化5个以上重点开源项目。

• 投资建议：政策与产业发展形成共振，AI算力基础设施筑基提质，建议把握运营商、6G主设备商&卫星互联网、AI光通信三条产业链投资主线。

• 风险提示：海外产业与贸易政策波动的风险；AI应用发展不及预期的风险；主要CSP厂商CAPEX下行的风险；光通信技术路径变更的风险等。

论述逻辑

• 事件（第五届全球数字贸易博览会、2026云栖大会召开）→ 阿里发布真武V900、单一集群可扩展至50万卡，倚天CPU经自研ICN总线与AI芯片直接互联 → 国产算力从“单点突破”进入“系统级闭环”新阶段 → 十五五信息基础设施领域5年累计投资有望达3.8万亿元，智能算力规模从2025年的每秒1590百亿亿次浮点运算提升至2030年的每秒9800百亿亿次浮点运算 → 构建“枢纽-区域-边缘”多层次算力新基建体系，AI集群Token产能和效率有望持续提升 → 数据要素筑基、超百个AI落地场景与人工智能+行动2028年量化目标推动AI应用规模化落地 → 政策与产业发展形成共振，维持通信行业“推荐”评级，提出运营商、6G主设备商&卫星互联网、AI光通信三条投资主线。

关键展望

• 智能算力规模有望从2025年的每秒1590百亿亿次浮点运算提升至2030年的每秒9800百亿亿次浮点运算。

• 人工智能+行动明确到2028年：软件和信息技术服务业智能化水平显著提升，推广应用覆盖2万家规模以上软件企业，累计组织实施100项软件企业智能化技改项目，在重点行业打造100个智能体软件标杆应用，孵化5个以上重点开源项目。

• 系统推进新一代通信网建设，AI集群Token产能和效率有望持续提升。

• 行业评级为推荐（维持），评级标准为报告发布日后6到12个月行业指数相对沪深300涨幅10%以上。

• 风险点：海外产业与贸易政策波动、AI应用发展不及预期、主要CSP厂商CAPEX下行、光通信技术路径变更等。

推荐标的

• 行业评级：通信行业推荐（维持）；报告未给出个股评级与目标价，以下均为“关注”名单。

• 主线一（运营商）：深度参与6G研发、星地融合业务落地，资本开支持续加码，关注中国移动/中国电信/中国联通。

• 主线二（6G主设备商&卫星互联网）：受益网络迭代与通感算智一体化设备需求提升，关注中兴通讯/信科移动；终端卫星融合业务加速落地，关注上海瀚讯等。

• 主线三（AI光通信）：具备较高技术壁垒，关注中际旭创/新易盛/联特科技/光迅科技/华工科技等；上游光芯片关注源杰科技/仕佳光子/炬光科技等。