东吴证券 机械设备行业跟踪周报看好PCB设备估值底部&技术迭代机会；推荐AI投资加速利好的

摘要

本周报告重点关注PCB设备、科学仪器（VNA）及半导体测试设备领域。 PCB设备方面，尽管美国军工供应链存在剔除中国产品的诉求，但商用领域难以脱钩，看好回调布局机会。 科学仪器领域，AI高速互联升级推动VNA测试频率由40-67GHz向67-120GHz演进，预计全球VNA市场规模将从2025年的约52亿元增至2028年的近200亿元。 半导体测试方面，AI算力与存储升级驱动探针卡及测试机需求增长，国产替代进入加速期。 此外，固态电池产业化进程提速，温等静压设备成为核心增量装备。

主要观点

• PCB设备：美国军工供应链剔除中国PCB诉求不涉及商用领域，且全球PCB产能高度依赖中国，产业难以快速脱钩。

• 科学仪器（VNA）：AI高速互联升级推动VNA测试频率与端口数提升，预计全球市场规模2028年接近200亿元。

• VNA设备量价齐升：112Gbps信号需67GHz VNA（约150万元/套），224Gbps信号需110GHz VNA（约450万元/套）。

• 探针卡市场：2024年MEMS探针卡占全球市场69.8%，存储领域占比达94.5%。

• 固态电池：工信部规划提出2030年实现全固态电池规模化应用，长寿命锂电池循环寿命达到15000次。

• 半导体设备：2026年全球WFE销售额预测上调至1439亿美元，增长动能来自AI相关投资。

论述逻辑

• AI算力与高速互联需求爆发 -> 驱动光模块、存储芯片及先进逻辑制程升级 -> 导致测试频率提升、测试参数增加及全检需求 -> 推动VNA、探针卡、SoC测试机等设备量价齐升 -> 叠加国产替代与供应链安全考量 -> 国产设备商迎来业绩增长与份额提升机遇。

关键展望

• 全球VNA市场规模预计2027年超100亿元，2028年接近200亿元。

• 全球人形机器人销量预计2030年达到60.57万台。

• 全球HBM wafer需求预计2028年增长至44.2万片/月。

推荐标的

• PCB设备：大族数控、芯碁微装、东威科技、凯格精机、鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、欧科亿。

• 科学仪器：普源精电、优利德、电科思仪、鼎阳科技。

• 半导体设备：北方华创、中微公司、迈为股份、芯源微、屹唐股份、中科飞测、精测电子、天准科技、拓荆科技、微导纳米、先导基电、华海清科、盛美上海、晶盛机电。

关键图表

图1. 2026 年 9 月制造业 PMI 为 50.1％，环比提升

图2. 2026 年 8 月金切机床产量 7.3 万台，同比+14%

图3. 2026年8月新能源乘用车销量111.9万辆，同比-10%

图4. 2026 年 8 月动力电池装机 72.9GWh,同比+34%

图5. 2026 年 8 月电梯、自动扶梯及升降机产量为 12 万台,同比

图6. 2026年8月工业机器人产量9.6万套

图7. A AAR DM 东 吴 证 券

图8. A AAR DM 东 吴 证 券