金元证券 低空经济行业周报(第38周)：小鹏汇天入驻阿联酋国家级监管沙盒

摘要

金元证券维持低空经济行业“强于大市”评级。 本周低空经济指数上涨1.79%，相对沪深300涨幅1.85%，日均成交额1715亿元且环比基本持平。 个股方面，航天电器、航新科技和震裕科技领涨，宁德时代与威迈斯领跌。 行业产业化迎来标志性进展：小鹏汇天与阿联酋拉斯海玛酋长国签约，成为中国首家入驻阿联酋国家级监管沙盒的飞行汽车企业，并启动阿布扎比—拉斯海玛航线规划；深圳南头直升机场迁建定名“深圳龙华机场”，总投资约10亿元，规划800米跑道与26个停机坪，预计2027年底建成投用；览翌航空载客级eVTOL机型LE200完成100至140公里/小时的转换过渡阶段试飞，旋翼降至怠速仅贡献2%总升力。 政策端，香港明确提出制订落实《发展低空经济规划行动纲领》，探索打造低空经济出海示范合规基地。

主要观点

• 本周低空经济板块跑赢大盘，日均成交额维持在1715亿元水平。

• 板块内部涨跌分化明显，上游机体材料与检测领涨，电驱及电池细分环节个股走势分化。

• 小鹏汇天正式入驻阿联酋监管沙盒，启动跨酋长国航线规划与中东极端环境本土化验证。

• 汇天沙盒测试将采集高温风沙数据，并对高端文旅与短途空中接驳等商业场景开展可行性验证。

• 深圳龙华机场获批定名并计划投资约10亿元，预计2027年底投用，补齐产业研发测试链条。

• 龙华低空经济全场景示范中心将打通“研发-测试-应用”产业链，拓展eVTOL验证测试业务。

• 览翌航空载客级eVTOL LE200完成转换过渡试飞，升力平稳切换至固定翼。

• 香港发布五年规划，明确制订落实低空经济行动纲领并建设出海合规基地。

论述逻辑

• 行情平稳筑底与个股活跃推导低空经济关注度延续：板块单周上涨1.79%且日均成交1715亿元，航天电器与航新科技等领涨证明资金对上游制造及运营配套关注度高。

• 国内外产业落地节点验证行业从概念走向合规商用：小鹏汇天阿联酋入盒验证出海商业可行性，龙华通用机场建设落地研发测试基础设施，叠加LE200转换试飞攻破核心气动交接，共同支撑“强于大市”的行业评级。

• 顶层规划与制度对接打通出海走廊：香港落实《发展低空经济规划行动纲领》并与内地监管衔接，为内地低空产品走向海外提供规则互认与出海基地支撑。

关键展望

• 基础设施投用窗口：深圳龙华机场规划800米跑道与26个停机坪，预计2027年底建成投用并承接eVTOL验证测试。

• 中东商业验证推进：小鹏汇天将在阿联酋沙盒内持续获取高温风沙实测数据，并推进阿布扎比—拉斯海玛跨酋长国航线规划。

• 核心风险监测窗口：报告提示关注空域开放不及预期，电池与电驱技术演进不及预期，以及下游需求开拓不及预期与竞争加剧风险。

推荐标的

• 报告对低空经济行业维持“强于大市”评级，正文提及的个股均为跟踪统计标的，均未给予具体个股投资评级与目标价。

关键图表

图1. 图表 1: 近一个月低空经济指数表现

图2. 图表 2: 近一个月低空经济指数成交额（亿元）

图3. 图表 3: 本周个股涨跌 top5（%）