摩根士丹利：中国地产：周度数据库追踪第14期

原标题：China Property | Asia Pacific Weekly Database Tracker #14

摘要

截至2026年4月5日当周，中国50城一手房周度销售同比增长21%（前周同比-8%），主要受清明假期日历效应推动；年初至今累计同比-21%。二手房方面，10城周度销售同比增长32%（前周同比-3%），年初至今累计同比-4%。整体去化率为54%（前周57%），其中一线城市因远郊项目开盘去化率仅7%，二线城市去化率达100%。中原六城二手房挂牌价指数为19.1%，与前周持平。报告维持对中国地产行业的“In-Line”评级。

主要观点

• 一手房销售：50城周度销售同比+21%，较前周-8%大幅改善，清明假期是主要推动因素。
• 一线城市一手房：周度销售同比+28%（前周+4%），增速加快。
• 二线城市一手房：周度销售同比+17%（前周-6%），由负转正。
• 三线城市一手房：周度销售同比+32%（前周-30%），反弹显著。
• 二手房销售：10城周度销售同比+32%（前周-3%），增速同样回升。
• 一线城市二手房：周度销售同比+30%（前周+1%）。
• 二线城市二手房：周度销售同比+33%（前周-8%）。
• 整体去化率：54%，低于前周57%，主要因一线城市去化率骤降至7%（前周71%），受远郊项目开盘影响。
• 二线城市去化率：100%，较前周54%大幅提升。
• 二手房挂牌价：中原六城指数19.1%，与前周持平，价格压力未见缓解。

论述逻辑

报告通过周度高频数据追踪中国地产市场走势。清明假期导致一手房销售同比大幅增长，但年初至今累计仍为负值，显示短期脉冲而非趋势反转。二手房销售同样受假期提振，但挂牌价指数持平，表明市场供需仍偏弱。去化率分化明显：一线城市因个别远郊项目拉低整体，二线城市则完全去化，反映区域差异。整体数据指向市场仍在筑底，行业评级维持“In-Line”。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但强调周度数据受假期影响较大，后续需关注数据持续性。行业评级为“In-Line”，表明未来12-18个月表现与基准一致。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。