国盛证券有限责任公司 农林牧渔行业周报：大猪短缺推升标肥价差，生猪产能去化仍在途中

摘要

农林牧渔行业评级维持增持。 本周核心热点是大猪短缺推升标肥价差：涌益咨询 2026/08/13 数据显示 175kg 与标猪价差达 0.96 元/斤、200kg 与标猪价差达 1.41 元/斤，主因散户去化后大猪供应不足；当前生猪价格运行在 10.6 元/公斤、头均亏损 200 元左右、仔猪头均亏损 82.5 元，7 月涌益数据指向母猪继续减量，产能去化仍在途中。 价格端，本周（2026/08/14）全国瘦肉型肉猪出栏价 10.64 元/kg 较上周上涨 2.4%，猪肉平均批发价 15.85 元/kg 上涨 1.3%，自繁自养头均盈利 -209.49 元/头。 禽链同步回暖，白羽肉鸡 7.21 元/公斤周涨 5.3%，肉鸡苗 3.43 元/只周涨 16.3%，鸡产品 8.65 元/公斤周涨 0.8%。 大宗方面，国内玉米现货 2351.18 元/吨周跌 0.4% 而 CBOT 玉米周涨 4.8%，豆粕现货 3115.79 元/吨周涨 0.7%，进口四级菜油、24 度棕榈油分别周涨 2.7%、1.0%，柳州白糖现货 5215 元/吨周涨 0.2%。 行情上本周农业板块上涨 0.03%，跑赢大盘 0.6 个百分点。 配置上建议关注估值与成本性价比凸显的生猪龙头及低成本高成长标的，以及禽链、种业、菌菇、饲料与宠物板块相关公司。

主要观点

• 标肥价差大幅走阔，直接原因是散户去化导致大猪供应不足

• 生猪价格处于低位且行业深度亏损，产能去化持续累积，7 月母猪数据指向继续减量、有效减量可期

• 本周生猪与猪肉价格双双上涨：出栏价 10.64 元/kg 周涨 2.4%，批发价 15.85 元/kg 周涨 1.3%

• 养殖端利润有所修复但仍亏损：自繁自养 -209.49 元/头（周增 34.07 元），外购仔猪 -82.49 元/头（周增 56.73 元），出售仔猪毛利 -89.8 元/头（周减 39.65 元）

• 生猪体重下降、仔猪价格下跌：宰后均重 88.3 公斤周环比降 0.1%，15kg 仔猪 19.43 元/公斤周环比降 7.7%

• 白羽鸡价格链全线上涨：毛鸡 7.21 元/公斤涨 5.3%，鸡产品 8.65 元/公斤涨 0.8%，肉鸡苗 3.43 元/只涨 16.3%，父母代鸡苗 54.08 元/套涨 14.2%

• 禽链利润分化：父母代种鸡养殖利润 0.68 元/只（周增 0.48 元）、肉鸡养殖利润 0.74 元/只（周增 0.84 元）改善，屠宰利润 -0.58 元/只（周减 0.71 元）恶化

• 817 品类价格上行：鸡苗 1.03 元/只周涨 7.3%，肉杂鸡 7.31 元/公斤周涨 2.7%

• 谷物国内外分化：国内玉米现货 2351.18 元/吨周跌 0.4%，CBOT 玉米 483.75 美分/蒲式耳周涨 4.8%；国内小麦 2412.44 元/吨涨 0.2%，CBOT 小麦 689 美分/蒲式耳涨 8.0%；粳稻 3004 元/吨持平，CBOT 糙米 1400 美分/英担跌 2.0%

• 油脂油籽普涨：大豆现货 4273.16 元/吨持平、CBOT 大豆 1191.25 美分/蒲式耳涨 1.3%，豆粕 3115.79 元/吨涨 0.7%，豆油 8703.33 元/吨涨 0.7%，菜粕 2392.63 元/吨跌 0.9%，进口四级菜油 10870 元/吨涨 2.7%，24 度棕榈油 9341.67 元/吨涨 1.0%，BMD 棕榈油 4711 林吉特/吨涨 0.7%

• 糖与鱼粉：柳州白糖现货 5215 元/吨涨 0.2%，NYBOT11 号糖 16.6 美分/磅涨 0.7%；国产鱼粉 20575 元/吨跌 2.4%，进口鱼粉 21754.35 元/吨跌 1.2%

• 行情与个股：本周（2026/08/14）农业板块上涨 0.03%，跑赢大盘 0.6 个百分点；涨幅前三为邦基科技、百洋股份、ST*天山，跌幅前三为宏辉果蔬、国投中鲁、安德利果汁；金针菇价格 6.5 元/公斤景气持续

论述逻辑

• 散户去化→大猪供应不足→标肥价差走阔（175kg 价差 0.96 元/斤、200kg 价差 1.41 元/斤）→叠加猪价低位（10.6 元/公斤）与头均约 200 元亏损、仔猪头均亏损 82.5 元→7 月母猪继续减量→产能去化逐步累积、有效减量可期→而板块估值位于相对低位→建议布局估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的。禽链按鸡苗（+16.3%）—毛鸡（+5.3%）—鸡产品（+0.8%）涨价与养殖利润修复推演鸡价反转；种植看品种换代、中穗密植突破与转基因兑现；菌菇看金针菇景气与冬虫夏草放量；饲料看龙头凭采购、规模、资金与产业链优势替代中小饲企；宠物看国产替代与高端化趋势下的估值回落配置机会。

关键展望

• 生猪产能去化仍将持续，7 月涌益咨询数据指向母猪继续减量，有效减量可期

• 白羽鸡关注情绪修复后的鸡价反转机会

• 黄羽肉鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会

• 种植端关注转基因实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认后的行业公司成长性和兑现时间

• 菌菇板块主营产品价格景气持续，冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，年度配置价值高

• 疫苗方面关注后续季度景气回暖；宠物行业季度维度关注增速回暖节奏，中期维度关注新品推出与销售放量节奏

• 行业评级为增持（维持）；报告未给出具体时间窗口的量化预测或个股目标价

• 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险

推荐标的

• 行业评级：农林牧渔增持（维持）；报告对个股均为“关注/建议关注”表述，未给出个股评级与目标价

• 生猪养殖：当前估值位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的——牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份等

• 白羽鸡：关注情绪修复后的鸡价反转——益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份

• 黄羽肉鸡：产能持续调整，关注季节性价格弹性机会——立华股份

• 种植与农产品：品种换代趋势明确、中穗密植成长突破——康农种业、敦煌种业、隆平高科等

• 菌菇：金针菇价格景气持续、冬虫夏草放量期临近——华绿生物、众兴菌业、雪榕生物等

• 养殖配套：龙头饲企有望实现对中小饲企的替代——海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖

• 宠物：持续看好国产替代及高端化趋势，估值回落后仍有较好配置价值——乖宝宠物、中宠股份