汽车及汽车零部件行业周报：车企8月销量披露，《境外竞争行为与合规建设指引》发布

摘要

国金证券汽车周报指出，车企8月销量快报呈内弱外强格局：内销同比普遍承压，主因以旧换新补贴退坡、新能源购置税补贴减半及市场价格策略温和，零跑（8月10.3万台、同比+80.7%）与理想（3.8万台、+32.1%）凭新车周期逆势高增；奇瑞、比亚迪、吉利、长城、上汽8月海外销量同比增长约38%-205%，其中比亚迪海外18.9万台（+134.6%）、吉利11.0万台（+205.2%）。 政策端，9月1日商务部、工信部、市场监管总局联合印发《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》，系我国首个针对特定行业的境外合规指导文件，报告认为长期利好合规体系完善、具备全球化竞争力的整车及零部件企业。 细分景气度指标显示汽车整体、新能源整体拐点向上，智能驾驶稳健向上，下半年核心变化为出海持续高增、AI对汽车影响深化与智驾迎来拐点、中高端内需底部向上。 本周沪深300指数-1.33%，申万汽车指数-0.81%（31个申万一级行业中排第16位），细分板块汽车服务+1.74%、乘用车-3.78%。 投资建议：整车关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等，智能化及零部件关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、星宇股份、松原安全、岱美股份、新泉股份、继峰股份等（未给出个股评级与目标价）。 9月重点新车包括比亚迪海狮08EV（23.99-27.99万元）、理想MEGA 2026款Home（50.98万元）、奇瑞神行者8（30.99-39.99万元）等，报告另跟踪钢材、铝锭、天然橡胶、碳酸锂价格走势。 风险提示：行业需求不及预期、价格战加剧、新车型销量不及预期。

主要观点

• 8月内销同比普遍承压，主因以旧换新补贴退坡、新能源购置税补贴减半、整体市场价格策略温和；零跑、理想凭新车周期逆势高增（零跑8月10.3万台、同比+80.7%，理想3.8万台、+32.1%），环比除鸿蒙智行、小米汽车外普遍小幅修复。

• 出海持续强势：奇瑞、比亚迪、吉利、长城、上汽8月海外销量同比增长约38%-205%，主因前期导入新车放量、海外渠道快速扩张；比亚迪海外18.9万台（+134.6%，1-8月累计115.8万台、+85.7%）、奇瑞海外18.7万台（+51.6%）、上汽海外13.9万台（+57.7%）、吉利海外11.0万台（+205.2%）、长城海外6.3万台（+38.4%）。

• 9月1日商务部、工信部、市场监管总局联合印发《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》，共四章二十条，系我国首个针对特定行业的境外合规指导文件，覆盖海外营销竞争行为及境外安全生产、质量管理、劳动保障、数据安全等合规建设；报告认为将整治海外无序竞争乱象，长期利好合规体系完善、具备全球化竞争力的整车及零部件企业。

• 出海结构显著优化：7月乘用车出口同比+89%，新能源乘用车出口+144%，对欧洲等高势能市场出口占比提升、高端车出口加速，报告展望下半年出海延续高增长并贡献利润弹性。

• 7月批发端企稳：乘用车批发224.7万辆（同比+0.1%、环比-4.4%），1-7月累计1478.4万辆（-4.8%）；新能源批发144.4万辆（+22.7%、环比-2.0%），1-7月累计820.1万辆（+8.0%）；7月新能源批发渗透率64.3%（同比+11.8pct）。

• 7月零售端承压：乘用车零售144.6万辆（同比-19.7%、环比-12.9%），1-7月累计997.5万辆（-18.5%）；新能源零售91.9万辆（-5.9%、环比-8.2%），1-7月累计544.4万辆（-12.9%）；7月新能源零售渗透率63.6%（同比+9.3pct）。

• 7月出口高增：乘用车出口（含整车与CKD）91.4万辆（同比+88.8%、环比+5.1%），1-7月累计518.4万辆（+75.6%）；新能源车出口51.7万辆（+143.9%、环比+7.3%），1-7月累计268.1万辆（+127.0%）；7月新能源占出口总量56.5%（同比+12.8pct）。

• 本周行情：沪深300指数-1.33%，申万汽车指数-0.81%（31个申万一级行业中第16位）；细分板块汽车服务+1.74%、汽车零部件+0.25%、商用车-2.41%、乘用车-3.78%；涨幅前五为新朋股份（+28.8%）、光洋股份（+24.4%）等，跌幅前五为华晨中国（-22.3%）、美东汽车（-13.9%）等。

• 景气度与主线：汽车整体、新能源整体景气拐点向上，智能驾驶稳健向上；报告认为汽车AI及机器人进入加速阶段、智能驾驶有望迎来消费者需求拐点，零部件细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

• 行业动态：特斯拉9月3日在奥斯汀启动无方向盘Cybercab限区载客，其美国无人监督Robotaxi车辆已近200辆（3周增长约7倍）；比亚迪新一代4D毫米波雷达芯片量产（28nm、对接璇玑A3）；智界RX开展L3级自动驾驶准入测试（L3架构版本订单占比90%、均价38万元）；一汽攻克硫化物全固态电池低压力运行难题；蔚来成为首个通过GB/T 45688检测的整车企业；奥迪创新技术中心落户上海，将与上汽联合开发四款AUDI车型。

• 9月重点新车：比亚迪海狮08EV（中大型SUV，23.99-27.99万元）与海狮08DM（22.99-26.99万元）9月2日上市，理想MEGA 2026款Home（大型MPV，50.98万元）9月2日上市，奇瑞神行者8（EREV中大型SUV，30.99-39.99万元）9月3日上市。

论述逻辑

• 事件起点：车企8月销量快报呈现内销承压、出海亮眼的双重格局（重点出口车企海外同比约+38%-205%），同时9月1日三部门出台境外合规指引，规范汽车出海经营秩序、优化竞争生态。

• 数据验证：乘联会与交强险7月数据印证内弱外强——批发224.7万辆（+0.1%）企稳、零售144.6万辆（-19.7%）承压、出口91.4万辆（+88.8%）高增且新能源占出口总量升至56.5%；8月零售162.6万辆、新能源零售渗透率65.7%。

• 推导结论：内需端看下半年购车旺季+补贴更均衡+基数压力更小+新车与汽车下乡催化→内销边际改善；出海端看新车放量+渠道扩张+合规指引落地→延续高增贡献利润弹性→内外需共振、板块底部向上→沿出海弹性大的整车（比亚迪、长城、吉利、零跑等）与智能化及零部件强者恒强标的（理想、小鹏、地平线等）两条线配置。

关键展望

• 下半年内销有望边际改善：购车旺季、补贴较2025年同期更均衡、基数压力更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化。

• 展望下半年，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

• 下半年行业核心变化：出海持续高速增长、AI对汽车的影响持续深化且智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端内需底部向上。

• 整车端：内销承压背景下出口销量有望持续超预期，40万以上市场仍有较大机会；智能化端：汽车AI及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求拐点。

• 奥迪与上汽基于奥迪ADP 2.0智能数字平台联合开发四款全新AUDI车型，首款车型计划于2028年问世。

• 2026德国汉诺威国际车展（IAA Transportation）将于北京时间9月14日启幕，奇瑞商用车将首次亮相并展示全场景绿色运输方案。

• 风险提示：行业需求不及预期、价格战加剧、新车型销量不及预期。

推荐标的

• 整车：建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等；理由为出口销量有望持续超预期、40万以上市场仍有较大机会，看好出口高增长、高端化车型业绩弹性大的车企；报告未给出个股评级与目标价。

• 智能化及零部件：关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、星宇股份、松原安全、岱美股份、新泉股份、继峰股份等；理由为汽车AI及机器人进入加速阶段、智能驾驶有望迎来需求拐点，细分行业进入头部企业强者恒强阶段；报告未给出个股评级与目标价。