德意志银行：关于第60届美国中期选举你需要知道的事

原标题：Deutsche Bank What you need to know about the 60th US midterm elections

摘要

报告分析了2026年美国中期选举的格局、历史模式及潜在市场影响。当前参议院共和党占53席，民主党47席；众议院共和党219席，民主党212席，另有4个空缺。历史数据显示，总统所在党通常在中期选举中失去席位：自1938年以来，总统所在党在22次中期选举中20次失去众议院席位。平均而言，总统所在党在众议院损失约25.8席，参议院损失约3.6席。特朗普当前支持率约39.5%，按历史相关性可能对应共和党损失约45个众议院席位。报告指出，中期选举前后股市表现无明显规律，VIX和MOVE水平更多受美联储政策等其他因素影响。

主要观点

• 2026年中期选举将改选全部435个众议院席位、33个常规参议院席位及2个特别选举（接替JD Vance和Marco Rubio的剩余任期），以及36个州长职位。
• 当前国会多数优势狭窄：参议院共和党53席对民主党47席，众议院共和党219席对民主党212席（含4个空缺），少数席位即可改变控制权。
• 历史核心模式：中期选举通常是对总统的全民公投，总统所在党自1938年以来在20/22次中期选举中失去众议院席位，例外是1998年（克林顿）和2002年（小布什）。
• 中期选举投票率持续低于总统大选，低投票率可能放大热情和人口结构差异。
• 历史平均席位损失：总统所在党在众议院平均损失约25.8席（民主党总统平均损失28.6席，共和党总统平均损失22.9席）；参议院平均损失约3.6席（民主党总统平均损失4.4席，共和党总统平均损失2.8席）。
• 第二任期总统的中期选举平均席位损失高于第一任期：众议院平均损失约35席 vs 第一任期约25席。
• 特朗普当前支持率约39.5%，根据历史回归模型（R²=0.4408），可能对应共和党损失约45个众议院席位。
• 财政政策对中期选举结果的影响不显著：历史数据显示，无论财政扩张或紧缩，席位损失模式基本成立。
• 股市在中期选举前（1月1日至10月31日）和选举后（11月1日至12月31日）无明确表现模式，S&P 500涨跌幅波动较大。
• VIX和MOVE平均水平在中期选举年更多受美联储政策等宏观因素驱动，而非选举本身。

论述逻辑

报告从2026年中期选举的选举范围（国会+州长）和当前控制格局出发，指出多数优势狭窄，少数席位即可改变控制权。随后引入历史模式：总统所在党通常在中期选举中失去席位，原因包括公投效应、投票率变化和现代一致性。通过历史数据量化平均席位损失，并展示支持率与席位损失的相关性（特朗普支持率39.5%对应约45席损失）。接着分析财政政策和股市表现的历史数据，说明这些因素与选举结果关联性不强。最后通过历史控制图展示两党在参众议院的长期变化，为当前格局提供背景。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出选举结果将影响委员会控制、监督姿态和立法交易动态。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 到2100年社会保障福利的百分比变化