太平洋证券 刘晓锋 孙弋轩 金融工程 动态点评（金工） 黄金市场表现较强，商品基金上涨2.70%

摘要

本周海外权益市场表现较强，内地A股表现分化，上证指数收于4043.64点，微涨0.41%，而创业板指下跌4.16%。 港股市场显著反弹，恒生科技指数大涨5.72%；美股市场中纳斯达克指数上涨2.12%。 债券方面，中国10年期国债收益率微升至1.75%，中美各期限利差仍处于深度倒挂状态，其中2年期倒挂289.29BP。 商品市场中黄金表现亮眼，沪金与COMEX黄金分别上涨3.21%和2.05%，南华贵金属指数上涨4.68%。 外汇方面，美元指数维持100.87，多数非美货币相对人民币升值。 基金市场上，本周新成立33只基金，公募基金总规模达37.63万亿元；受黄金等商品上涨带动，商品基金业绩上涨2.70%，QDII基金亦录得1.80%的涨幅。

主要观点

• A股市场表现分化，医药生物领涨而通信板块领跌。

• 港股与海外股市表现强劲，恒生科技及德国DAX涨幅居前。

• 中国国债收益率小幅波动，中美利差持续深度倒挂。

• 黄金等贵金属市场表现强势，碳酸锂亦大幅反弹。

• 美元指数维持稳定，英镑相对人民币升值幅度最大。

• 基金发行市场维持权益为主，两只新发基金规模超25亿元。

• 公募基金整体规模稳定在37万亿以上，固收类占比最高。

• 商品及QDII基金本周业绩领跑，权益基金小幅上涨。

论述逻辑

• 宏观经济及大类资产价格波动引导资金流向 → 海外股市及黄金等商品表现强劲，A股结构性行情凸显 → 受此影响，QDII基金及商品基金业绩表现领先，而内地权益基金表现相对平淡 → 市场整体公募基金规模维持稳定，资金避险与逐利需求体现在黄金资产的强劲走势及中美利差的持续倒挂之中。

关键展望

• 报告主要为周度数据回顾与点评，未明确提供未来时间窗口的具体预测、目标价或明确评级变动。风险提示中指出基金过去业绩不代表未来收益，且国内外经济恢复存在不确定性。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，但在新成立基金梳理中提及东吴产业趋势A和东方红智弘价值A规模较大。