高盛 中国：9月贸易增速显着加快，顺差推高至历史新高

摘要

2026年9月中国贸易数据表现强劲，出口与进口同比增速分别达到36.3%和31.0%，均显着高于市场预期。 受此推动，9月贸易顺差扩大至133.5亿美元（NSA），创下历史单月最高纪录。 出口增长在主要贸易伙伴中呈现广泛的环比上升，进口方面除美国外也普遍回升。 产品层面，服装、鞋类及箱包出口增长最快，能源产品则领涨进口。 高盛指出，贸易数据的加速与当月强劲的集装箱运输量相一致。

主要观点

• 9月出口同比增速大幅提升至36.3%，远超高盛预测的27.2%及彭博共识的25.7%。

• 9月进口同比增速达到31.0%，高于高盛预测的22.2%及彭博共识的25.0%。

• 9月贸易顺差达到133.5亿美元（NSA），创下历史新高。

• 出口环比增长在主要贸易伙伴中表现广泛，其中对美国出口环比增长6.9%。

• 出口产品中，服装、鞋类及箱包增长最快，汽车出口同比增长62.0%。

• 进口产品中，能源产品（主要是天然气）领涨，天然气进口额同比增长34.0%。

• 半导体出口额同比增长136%，出口量同比增长1%。

论述逻辑

• 9月贸易数据超预期 -> 强劲的集装箱运输量支撑 -> 各主要贸易伙伴出口环比普遍增长 -> 能源及半导体进口需求回升 -> 贸易顺差达到历史新高。

关键展望

• 详细的国别和产品贸易细分数据将于10月20日发布。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 中国从主要贸易伙伴的进口额环比增长