2026-09-20 · 国联民生证券 · 公司/行业基本面

国联民生证券重卡行业系列点评二：8月重卡内需同比承压，出口、新能源持续高增

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

2026年8月我国重卡行业批发销量为8.6万辆，同比下降6.1%、环比增长2.4%，1-8月累计批发销量达83.1万辆，同比增长16.1%。终端上牌量受前期国五置换脉冲消退及高基数影响，8月录得5.6万辆，同比承压下降15.3%，但环比小幅回升0.7%。出口和新能源表现亮眼，8月重卡出口约3.8万辆，同比大增39.2%，韧性持续凸显；新能源重卡单月销量达2.7万辆，同比增长50.3%，渗透率攀升至47.1%。结构上，受油气价差上升推动，天然气重卡环比修复增长3.9%，渗透率达11.4%，而柴油重卡受挤压持续走弱。竞争格局方面，中国重汽以34.9%的市占率稳居整车首位，重卡行业CR5达86.3%；发动机领域集中度同比下滑，潍柴动力以11.6%市占率位列第四，但在天然气重卡发动机领域仍占据50.0%的市场份额。机构看好具备出海、新能源和产业链综合优势的龙头企业，维持行业“推荐”评级。

主要观点

8月重卡批发销量同比小幅下滑但累计维持两位数增长，终端上牌受前期置换脉冲消退与基数影响承压。

重卡出口延续高速增长韧性，单月及前8月累计增速均接近或超过40%。

新能源重卡受以旧换新置换及油气价格刺激同比高增50.3%，单月渗透率达到47.1%。

天然气重卡受油气价差扩大推动环比出现修复，柴油重卡则在新能源挤压下下行趋势明确。

整车竞争格局头部地位稳固，中国重汽单月市占率达34.9%稳居榜首。

重卡发动机市场集中度同比大幅下滑，康明斯登顶，潍柴动力单月落至第四位。

中国重汽受益于出口走强与新能源及LNG结构优势，8月批发与出口表现符合预期。

潍柴动力发动机配套量同比承压，但在天然气重卡发动机领域仍占据半壁江山并实现环比回暖。

论述逻辑

国五置换脉冲消退与基数效应导致国内上牌承压（-15.3%），但海外市场需求强劲支撑出口持续高增（+39.2%）→ 油气价差扩大驱动天然气重卡经济性修复环比升温（+3.9%），同时以旧换新政策与油气价格共振推动新能源重卡同比大涨50.3%（渗透率达47.1%）挤压柴油车需求 → 中国重汽凭借龙头地位及出口、新能源与天然气产品结构优势实现逆势增长，潍柴动力天然气配套份额达50.0%展现龙头韧性 → 行业内需在政策托底下有望稳健复苏、非俄出口持续发力，得出看好出海、新能源和产业链综合龙头并维持推荐评级的结论。