王小川 金融工程 金工定期 【金工周报】（20260629 20260703）：择时模型多大于空，后市或震荡偏多

摘要

本周A股市场涨跌互现，上证指数单周上涨0.41%，创业板指单周下跌4.16%。 华创金工择时模型显示，A股短期模型多空互现，但中期信号继续看多，涨跌停模型与上下行收益差模型对所有宽基指数继续看多，因此判断后市情绪或继续震荡偏多。 港股方面，恒生指数本周上涨2.99%，成交额倒波幅模型看空，但上下行收益差相似多空模型继续看多，预计恒生指数后市情绪或继续偏中性震荡。 资金与仓位方面，本周股票型基金总仓位增至98.35%，混合型基金总仓位增至86.19%，电子与建材获得最大机构加仓。 市场广度上，医药、农林牧渔等行业领涨，VIX最新值下降至20.84。 下周推荐行业为电子、通信、电力及公用事业、有色金属和国防军工。

主要观点

• A股市场主要指数涨跌互现，上证指数小幅上涨而创业板指跌幅明显。

• A股择时模型中期信号继续看多，短期模型多空互现，综合判断后市情绪或继续震荡偏多。

• 港股择时模型多空交织，恒生指数本周录得上涨，后市情绪或继续偏中性震荡。

• 行业表现分化，医药、农林牧渔等五个行业领涨，而通信、电子等行业跌幅居前。

• 公募基金仓位提升，股票型基金与混合型基金总仓位均较上周有明显增加。

• 机构资金行业调仓分化，电子与建材获最大加仓，而基础化工与新能源遭遇最大减仓。

• 市场新发基金数量与规模双增，本周新成立50只公募基金合计募集超170亿元。

• 市场波动率指标VIX本周有所下降。

论述逻辑

• A股推导逻辑：通过汇总多周期多策略模型信号，发现中期信号（涨跌停模型及上下行收益差模型）维持看多，虽然短期模型存在分歧，但多头信号占优从而推导出震荡偏多的结论。

• 港股推导逻辑：综合权衡成交额倒波幅模型的看空信号与上下行收益差相似多空模型的看多信号，多空力量相对平衡，推导出恒指偏中性震荡的结论。

关键展望

• A股后市展望：震荡偏多

• 港股后市展望：偏中性震荡

推荐标的

• 行业推荐：电子、通信、电力及公用事业、有色金属、国防军工。