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伯恩斯坦：全球汽车：欧洲人准备好购买中国车了吗？关键网络研讨会要点

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原标题：Global Autos: Are Europeans ready for a Chinese car? Key webinar takeaways

摘要

伯恩斯坦近期举办了一场网络研讨会，邀请Horváth & Partner合伙人Georg Mrusek分享其针对4,400多名欧洲消费者的调查结果。调查显示，超过半数（55%）的欧洲消费者表示会考虑购买中国品牌汽车，较2023年10月的43%显著上升；其中13%明确表示“绝对会买”，是两年前6%的两倍多。同时，明确拒绝的比例从46%大幅降至21%。西班牙和匈牙利消费者对中国车的接受度最高（75%），奥地利和瑞典则最抵触。BYD在欧洲的品牌认知度（52%）领先其他中国品牌，小米虽未在欧洲销售电动车，但认知度已达39%。质量仍是消费者考虑中国车的主要障碍，但相关担忧已随时间缓解。报告还指出，残值管理是中国品牌在欧洲成功的关键挑战，并建议优先发展企业车队客户而非租赁市场。

主要观点

  • 超过一半（55%）的欧洲消费者表示会考虑购买中国车，较2023年10月的43%上升，2024年上半年为48%。
  • 13%的消费者“绝对会买”中国车，是两年前6%的两倍多。
  • 明确拒绝的比例从两年前的46%降至21%。
  • 西班牙和匈牙利消费者对中国车接受度最高，75%愿意考虑；奥地利和瑞典最抵触。
  • BYD在欧洲的品牌认知度达52%，远超其他中国品牌；小米认知度39%，尽管尚未在欧洲销售电动车。
  • 吸引人的定价和性价比仍是购买动机，但重要性下降，更多消费者将质量列为关键驱动因素。
  • 质量仍是主要障碍，但相关担忧已缓解；智能驾驶和互联功能尚未引起强烈共鸣，因信任和数据安全顾虑。
  • 中国品牌在销售网络和售后支持方面取得进展。
  • 残值管理是中国品牌在欧洲面临的关键挑战，落后于欧洲和其他亚洲竞争对手。
  • 中国OEM需适应本地经销商实践，融入现有经销商体系，并提供有商业吸引力的条款。
  • 企业车队客户是2B市场的重点，租赁市场则需谨慎管理，因其通常对残值产生下行压力。
  • 欧洲OEM仍有机会：价格是消费者不买电动车的主要原因，而非认为中国车技术或质量更优；2026-2027年欧洲OEM将推出低价电动车，关税和最低限价可能保护其市场。
  • Leapmotor通过Stellantis经销商网络，2025年在欧洲销量从2024年的1,262辆跃升至33,567辆，德国私人客户占比达74%。

论述逻辑

报告通过Horváth调查数据展示欧洲消费者对中国车接受度持续上升的趋势，并分析驱动因素（价格、质量）和障碍（质量、残值、经销商网络）。进而指出中国品牌需改善残值管理和经销商合作以扩大规模，同时欧洲OEM仍可凭借品牌、经销商网络和即将推出的低价电动车维持市场地位。最后以Leapmotor与Stellantis合作为例，说明经销商网络对销量的关键作用。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但提及小米计划于2027年开始在欧洲扩张，以及欧洲OEM将在2026-2027年推出低价电动车。

推荐标的

报告覆盖以下公司并给出评级：

  • BYD (1211.HK / 002594.CH)：Outperform，目标价HKD 136 / CNY 124
  • Xiaomi (1810.HK)：Outperform，目标价HKD 46
  • Geely (175.HK)：Outperform，目标价HKD 22
  • Li Auto (LI / 2015.HK)：Market-Perform，目标价USD 19 / HKD 74
  • XPeng (XPEV / 9868.HK)：Market-Perform，目标价USD 22 / HKD 86
  • NIO (NIO / 9866.HK)：Market-Perform，目标价USD 5.5 / HKD 43
  • Great Wall (2333.HK)：Market-Perform，目标价HKD 16.5
  • GAC (2238.HK)：Market-Perform，目标价HKD 3
  • SAIC (600104.CH)：Market-Perform，目标价CNY 18
  • Volvo Car (VOLCARB.SS)：Underperform，目标价SEK 17
  • Aston Martin (AML.LN)：Market-Perform，目标价GBp 50
  • Aumovio (AMV0.GR)：Market-Perform，目标价EUR 38
  • Bridgestone (5108.JP)：Outperform，目标价JPY 4,300
  • Continental (CON.GR)：Market-Perform，目标价EUR 66
  • Michelin (ML.FP)：Outperform，目标价EUR 38
  • Pirelli (PIRC.IM)：Outperform，目标价EUR 7
  • Volkswagen (VOW3.GR)：Market-Perform，目标价EUR 100
  • Stellantis (STLAP.FP / STLA)：Market-Perform，目标价EUR 6.2 / USD 7.3
  • Renault (RNO.FP)：Outperform，目标价EUR 43
  • BMW (BMW.GR)：Outperform，目标价EUR 108
  • Mercedes (MBG.GR)：Market-Perform，目标价EUR 61
  • Porsche AG (P911.GR)：Market-Perform，目标价EUR 45
  • Ferrari (RACE)：Outperform，目标价USD 410

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。

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