计算机行业26年中报总结：行业加速分化，AI成熟度成分化根源

摘要

2026年上半年计算机板块业绩增速边际回落，营业收入同比增速中位数降至2.5%，扣非净利润同比增速中位数转负至-4.3%。 行业呈现显著分化，AI成熟度成为业绩分化的核心根源。 算力租赁板块受益于产能交付与需求高景气，收入中位数同比增速达40.1%；AI应用领域，全球软件厂商加速FDE转型，国内软件厂商凭借Know-how优势实现业绩放量。 AI4S行业步入商业化早期，大额BD授权成为业绩重要变量，但盈利拐点尚未全面到来。

主要观点

• 计算机板块整体营收增速放缓，利润承压。

• 行业经营效率下降，毛利率承压且费用率结构转差。

• 算力租赁板块延续高景气，收入利润双增。

• 算力租赁板块资产端进入快速扩展周期。

• AI4S行业商业化分化显著，大额BD驱动业绩。

• 国内软件厂商AI业务驱动营收稳步加速。

论述逻辑

• 行业整体业绩边际放缓（营收增速2.5%，扣非净利润-4.3%）→ 行业分化加剧（AI成熟度差异）→ 算力租赁通过产能扩张实现高增（收入+40.1%）→ 软件厂商通过FDE模式（驻场部署）将AI能力转化为正式合同 → AI4S行业依赖大额BD授权实现阶段性业绩脉冲。

关键展望

• 看好国内软件厂商全年业绩放量。

• 算力租赁业绩弹性有望持续释放。

• AI4S企业长期盈利依赖常态化订单。

推荐标的

• 华泰研究对计算机行业维持“增持”评级。