平安证券 策略点评 国新办金融专题发布会：投资端稳市为先，融资端择优提速

摘要

2026年9月10日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，人民银行副行长陆磊、金融监管总局副局长丛林、证监会副主席李超、外汇局副局长李斌介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。 报告认为，央行“十五五”期间政策核心依然是完善货币政策体系和宏观审慎管理体系，提出提高直接融资比重、维护金融市场平稳健康运行，释放稳市场预期信号；金融监管总局聚焦防风险、强监管、促高质量发展，强调有力有序有效防范化解地方中小金融机构风险、牢牢守住不“爆雷”底线；证监会部署新一轮资本市场改革开放八方面重点，并以四个“更大力度”明确深化投融资综合改革思路，从“优结构、防造假、促治理、增回报”规划上市公司全链条监管。 报告判断，最核心的是央行与证监会对中长期资金及支持资本市场货币政策工具的制度化说明，从投资端为市场的中长期稳定提供基础保障；融资端延续对新质生产力、上市公司分红、投资者保护等领域的关注，对成长型企业及红利资产仍形成政策支持。 整体上各监管部门积极释放稳预期、促改革信号，利于市场预期稳定。 短期建议维持均衡配置，关注三条线索：AI产业细分赛道（CPO/PCB/存储/算力芯片/半导体材料设备等）、绩优且筹码相对出清的非科技方向（医药、涨价资源品有色/能化、非银等）、红利资产的底仓价值（银行、煤炭等）。 风险提示为宏观经济超预期下行、政策落地进度不及预期、地缘政治升温及市场风险偏好调整。

主要观点

• 9月10日国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，人民银行、金融监管总局、证监会、外汇局负责人介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设情况并答记者问

• 央行“十五五”期间政策核心是完善货币政策体系和宏观审慎管理体系，就资本市场提出提高直接融资比重、完善宏观审慎管理框架、维护金融市场平稳健康运行，释放稳市场预期信号

• 金融监管总局聚焦防风险、强监管、促高质量发展：防范化解地方中小金融机构风险、守住不“爆雷”底线并推动减量提质，健全金融法治与分类分级监管，推动金融机构做好“五篇大文章”

• 证监会提出新一轮资本市场改革开放八方面重点，涵盖提升制度包容性与适应性、增强市场内在稳定性、加强监管和投资者保护、健全多层次市场体系、提高上市公司质量和投资价值、建设一流投行、完善金融基础设施、扩大高水平对外开放

• 证监会以四个“更大力度”明确深化投融资综合改革施政思路：激发市场活力（包容性发行上市与并购重组制度、加快修订再融资注册办法、畅通私募创投“募投管退”）、夯实稳的基础、提升监管效能、加强法治保障

• 投资端稳市的核心抓手是健全“长钱长投”市场机制和生态，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，大力发展权益类公募基金，健全支持资本市场货币政策工具的长效机制并丰富政策工具箱

• 证监会规划上市公司全链条监管四个“更加突出”：优结构（严把发行上市入口关、加大退市监管力度）、防造假（严查快办重大案件）、促治理（规范控股股东、实控人减持）、增回报（增强投资者回报的持续性、及时性和可预期性）

• 报告总结：最核心的是央行与证监会对中长期资金与支持资本市场货币政策工具的制度化说明，从投资端为市场中长期稳定提供基础保障；融资端对新质生产力、分红、投资者保护的关注对成长型企业及红利资产形成政策支持

• 短期配置建议维持均衡，沿三条线索布局：AI产业细分赛道（CPO/PCB/存储/算力芯片/半导体材料设备等）、绩优筹码相对出清的非科技方向（医药、涨价资源品有色/能化、非银等）、红利资产底仓价值（银行、煤炭等）

• 风险提示三条：宏观经济超预期下行、政策落地进度不及预期、地缘政治升温导致市场风险偏好调整

论述逻辑

• 事件起点：9月10日国新办发布会，央行、金融监管总局、证监会、外汇局四部门总览式说明“十五五”金融施政思路 → 央行以货币政策体系+宏观审慎管理双支柱释放稳市场预期信号 → 金融监管总局以防风险（中小机构不“爆雷”、减量提质）、强监管（分类分级、差异化监管）、促高质量发展（“五篇大文章”）划定底线

• 证监会层面展开为三层：八方面改革开放重点 → 四个“更大力度”的投融资综合改革（激发活力、夯实稳的基础、提升监管效能、加强法治保障） → 上市公司全链条监管的优结构、防造假、促治理、增回报

• 政策落点推到投资判断：中长期资金与支持资本市场货币政策工具的制度化从投资端提供稳定保障，融资端择优支持新质生产力、分红与投资者保护 → 各部门稳预期、促改革信号利于市场预期稳定 → 因此短期维持均衡配置，聚焦AI细分赛道、非科技绩优方向、红利资产三条线索

关键展望

• 短期配置方向：报告明确建议维持均衡配置，关注AI产业细分赛道、绩优筹码出清的非科技方向、红利资产三条线索

• 后续验证点在于政策落地进度：报告将“政策落地进度不及预期”列为风险提示之一，未给出具体时间窗口或量化预测

• 风险情景：宏观经济超预期下行，以及地缘政治升温引发市场风险偏好调整

推荐标的

• 报告未明确给出个股推荐标的及评级，仅给出板块与主线层面的配置建议；文末所列为平安证券研究所股票（强烈推荐/推荐/中性/回避）与行业（强于大市/中性/弱于大市）评级体系的一般性定义

• 线索一：AI产业细分赛道，包括CPO/PCB/存储/算力芯片/半导体材料设备等

• 线索二：绩优、筹码相对出清的非科技方向，包括医药、涨价资源品（有色/能化）、非银等

• 线索三：红利资产仍具备较好底仓价值，包括银行、煤炭等