机械设备行业9月投资策略展望：第二届世界人形机器人运动会顺利闭幕

摘要

渤海证券发布机械设备行业9月月报，维持行业“看好”评级。 2026年8月1日—8月31日，申万机械设备行业上涨10.66%，跑赢沪深300指数9.86个百分点，居申万一级行业第5位；截至8月31日行业PE（TTM）为53.85倍，相对沪深300估值溢价率290.72%。 工程机械方面，7月挖掘机销量19,521台、同比增长13.90%，其中国内同比增长4.13%（高基数叠加传统淡季）、出口同比增长21.20%，出口占比达到61%，报告认为海外市场已成为拉动行业增长的主导力量，全球化仍是行业发展主线。 机器人方面，第二届世界人形机器人运动会于8月26日闭幕，共有来自16个国家的666支队伍、超两千台机器人参赛，参赛机器人为首届的4倍，比赛项目由首届26项增至51项，建议持续关注人形机器人产业链投资布局机会。 其他数据方面，7月装载机销量同比增长30.80%、叉车增长24.60%，1-7月工业机器人产量同比增长28.50%、铁路固定资产投资同比增长1.76%，而1-7月基建投资与房地产开发投资累计同比下降3.60%和19.20%。 报告维持中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级，风险提示为开工情况不及预期、经济增速低于预期、市场风险影响超预期。

主要观点

• 8月机械设备板块大幅跑赢大盘：申万机械设备行业上涨10.66%，沪深300指数上涨0.80%，行业跑赢9.86个百分点，在申万所有一级行业中排名第5位。

• 行业估值处于高溢价状态：截至2026年8月31日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为53.85倍，相对沪深300的估值溢价率为290.72%。

• 个股分化极大：涨幅居前的是国仪公司（383.03%，8月11日上市表现较好）、高凯技术（364.47%）、频准激光（354.41%）、宇树科技（274.60%）、蓝盾光电（164.76%）；跌幅居前的是欣兴工具（-37.99%）、*ST卓然（-33.33%）、*ST禾信（-17.33%）等。

• 外贸数据强劲：7月进口总值2,855.14亿美元，同比增长27.60%；出口总值3,978.52亿美元，同比增长23.90%；当月进出口总值6,833.66亿美元，同比增长25.40%。

• 工程机械销量整体增长：7月挖掘机销量19,521台，同比增长13.90%（国内7,608台同比+4.13%，出口11,913台同比+21.20%）；汽车起重机1,449台同比+6.70%，履带起重机446台同比+85.10%，随车起重机1,856台同比+3.86%；装载机11,774台同比+30.80%，叉车147,839台同比+24.60%。

• 开工端仍偏弱：7月工程机械主要产品月平均工作时长73.6小时，同比下降8.82%、环比下降0.17%，其中挖掘机54.3小时、装载机98.2小时；海外小松挖机开工小时数为日本59.40小时/月（同比-3.80%）、欧洲77.40（+1.30%）、北美70.50（-1.50%）、印度尼西亚214.80。

• 国内投资端继续承压：1-7月第三产业基础设施建设投资累计同比下降3.60%，降幅较前6月扩大1.20个百分点；房地产开发投资累计同比下降19.20%，降幅较前6月扩大1.20个百分点。

• 工业机器人产量高增：1-7月累计产量约63.51万台，同比增长28.50%，7月单月9.87万台，同比增长30.20%；1-7月制造业固定资产投资累计同比下降1.70%，下游电子和汽车制造业占据工业机器人市场40%以上份额，1-7月3C行业固投累计同比增长7.80%、汽车制造业下降5.30%。

• 轨交设备稳健：1-7月全国铁路固定资产投资累计4406.00亿元，同比增长1.76%，动车组累计产量1,364辆，同比增长27.00%；7月铁路客运量4.52亿人（同比-0.60%）、货运量4.30亿吨（-4.70%）；7月全国城轨完成客运量29.4亿人次，8月25日《加快建设交通强国报告（2025）》发布。

• 第二届世界人形机器人运动会8月26日闭幕，规模与水平显著提升：16个国家666支队伍、超两千台机器人参赛，参赛机器人为首届的4倍，比赛项目由首届26项增至51项，田径赛多个项目刷新赛会纪录，场景赛覆盖家庭、酒店、工业、应急救援等真实场景，推动行业向真实应用场景靠拢。

• 重点公司中报：三一重工上半年营业总收入535.06亿元（同比+19.49%）、归母净利润56.90亿元（+9.13%），其中二季度收入293.59亿元（+24.39%）；中联重科上半年营业收入271.35亿元（+9.17%）、归母净利润21.02亿元（-23.97%），公司提速具身智能机器人产业化落地。

论述逻辑

• 行情与基本面双线推导：8月板块上涨10.66%大幅跑赢沪深300、估值溢价率升至290.72% → 基本面上7月挖掘机总销量同比+13.90%，但国内仅+4.13%（上年同期高基数+传统需求淡季），而出口同比+21.20%、出口占比61% → 海外市场成为拉动行业增长的主导力量 → 国产设备渗透率不断提升，在技术成熟度、产品性价比等具备较强竞争力 → 得出全球化仍是工程机械发展主线、建议关注海外拓展的结论；机器人端，运动会参赛机器人为首届4倍、项目由26项增至51项且多个项目刷新纪录 → 场景赛覆盖真实场景、任务复杂度提升 → 行业向真实应用场景靠拢 → 建议关注人形机器人产业链布局 → 综合维持行业“看好”评级与四只个股“增持”评级。

关键展望

• 维持机械设备行业“看好”评级，按报告评级标准即预期未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%。

• 维持中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级，即预期未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%—20%之间（报告未给出目标价）。

• 后续关注方向：工程机械全球化与海外市场拓展，以及人形机器人产业链投资布局机会（报告认为第二届运动会在规模与场景复杂度上的提升正推动行业向真实应用靠拢）。

• 跟踪验证指标：开工数据是工程机械行业最重要的观测指标之一，其变动可反映行业需求。

• 风险提示：开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期（含全球政治经济复杂性、大宗商品价格波动及人工成本上升等）。

推荐标的

• 中联重科（000157）：维持“增持”评级；公司上半年营收271.35亿元同比+9.17%，持续推进全球化布局并提速具身智能机器人产业化落地（归母净利润21.02亿元，同比-23.97%）。

• 恒立液压（601100）：维持“增持”评级，属工程机械全球化主线下的重点推荐品种。

• 捷昌驱动（603583）：维持“增持”评级，属报告重点品种推荐名单。

• 豪迈科技（002595）：维持“增持”评级，属报告重点品种推荐名单（报告均未给出目标价）。