摩根士丹利-长飞光纤光缆（6869.HK）盈利高企已被定价~维持中性~

原标题：Morgan Stanley Yangtze Optical Fibre and Cable JSC Ltd（6869.HK）Elevated Earnings Priced In~EW on YOFC~H

摘要

摩根士丹利认为长飞光纤光缆当前盈利水平已被市场充分定价，维持中性评级。报告指出，尽管公司受益于光纤光缆需求复苏，但股价已反映近期盈利增长，上行空间有限。目标价未明确给出，但强调当前估值缺乏吸引力。

主要观点

• 长飞光纤光缆当前盈利水平已被市场定价，股价缺乏进一步上行催化剂。
• 光纤光缆需求复苏已反映在股价中，未来增长需依赖新驱动因素。
• 维持中性评级，认为风险回报均衡。
• 报告未提供具体目标价或盈利预测数字。

论述逻辑

光纤光缆行业需求复苏 → 长飞盈利改善 → 但股价已上涨反映该预期 → 当前估值缺乏安全边际 → 维持中性评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点、时间窗口或价格预测。

推荐标的

• 长飞光纤光缆（6869.HK）：中性评级。理由：盈利高企已被定价，上行空间有限。

关键图表

图1. 长飞光纤远期市盈率

图2. 长飞光纤2026-28年毛利率与2015-2025年毛利率区间对比

图3. 盈利预测修正

图4. 当前RI模型与先前RI模型对比

图5. SOTP/RI估值：长飞光纤

图6. 财务摘要：长飞光纤