高盛亚洲经济分析师：AI投资热潮的亚洲溢出效应

原标题：Goldman Sachs ASIA ECONOMICS ANALYST：The AI investment boom’s Asia spillovers

摘要

高盛报告指出，全球AI投资热潮将通过贸易和资本流动对亚洲经济体产生显著溢出效应。预计到2028年，AI相关投资将推动亚洲GDP额外增长0.5个百分点，其中韩国、台湾和新加坡受益最大。报告强调，AI硬件出口国（如韩国、台湾）将直接受益，而商品出口国（如澳大利亚、印尼）也将通过大宗商品需求间接获益。但报告也警告，若AI投资不及预期，亚洲增长可能面临下行风险。

主要观点

• AI投资热潮将主要通过半导体、服务器等硬件出口渠道影响亚洲。
• 韩国和台湾是AI硬件供应链的核心，预计其GDP将分别额外增长0.8和0.7个百分点。
• 新加坡作为区域金融中心，将受益于AI相关资本流入，GDP额外增长0.4个百分点。
• 商品出口国如澳大利亚（锂、铜）和印尼（镍）将因AI基础设施需求而受益。
• 报告估计，全球AI投资每增加10%，亚洲出口将增长约2%。
• 但若AI投资增速放缓，亚洲GDP可能减少0.3个百分点。
• 日本和印度在AI服务和应用领域有潜力，但短期溢出效应有限。
• 报告认为，AI投资对亚洲的溢出效应在2026-2028年最为显著。

论述逻辑

全球AI投资扩张 → 对半导体、服务器等硬件需求激增 → 韩国、台湾等亚洲经济体作为主要供应商直接受益 → 同时，AI基础设施建设拉动铜、锂等大宗商品需求 → 澳大利亚、印尼等商品出口国间接获益 → 资本流入新加坡等金融中心 → 最终通过贸易和金融渠道推动亚洲整体GDP增长。但若AI投资不及预期，则溢出效应将显著减弱。

关键展望

报告明确提到，AI投资对亚洲的溢出效应在2026-2028年最为显著。若全球AI投资增速低于预期，亚洲GDP可能减少0.3个百分点。报告未给出具体时间窗口或价格预测。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 美国AI相关资本支出激增；我们的科技研究团队预计将达到6500亿美元

图2. 亚洲科技出口在过去激增；美国科技产品进口激增

图3. 亚洲经济体在科技/AI供应链的不同领域具有优势

图4. 台湾即使在AI之前也是科技导向最强的区域经济体

图5. 台湾对科技出口的贡献大且具有周期性；制造业在其中扮演重要角色

图6. 图表

图7. 科技出口对增长的贡献在多个亚洲经济体激增

图8. 区域科技出口与美国超大规模资本支出高度相关