2026-09-07 · 国盛证券 · 宏观策略

技术分析系列：市场进入震荡休整期，关注前低区域的支撑

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摘要

国盛证券策略周报判断，A股本周先扬后抑进入震荡休整期，上证两次接近4000点附近的本轮调整50%分位数后遇阻回落，两市成交额一度降至1.8万亿元以下，增量资金仍在等待更明确的价格信号；本周上证指数、深证成指、创业板指、科创50分别下跌0.56%、3.13%、4.03%、5.10%，上证50微涨0.02%，传媒、银行、农林牧渔占优。下周核心观察位是本轮反弹起涨区域构成的前低关键支撑：若出现强势底分型并在一至两个交易日内获实体阳线跟随，市场有望止跌进入低位箱体震荡，否则区间整理时间可能延长，交易上应等待价格信号而非提前押注方向。结构上银行处于突破回踩确认支撑结构、保险已突破头肩底颈线、券商处于旗形整理，大金融是下周更值得关注的低位承接方向；科技与AI硬件仍在构筑底部结构，产业趋势未明显变化但需价格信号确认。宏观层面中国8月制造业PMI回升至49.8%但仍低于临界点，美国8月非农增加16.2万人、失业率4.1%大幅好于预期使偏紧利率预期升温，下周通胀数据成为关键验证；工行、农行拟合计募资不超过2600亿元补充核心一级资本。产业端Claude Fable 5.1、腾讯WorkBuddy、GPT-6 Astra相继发布，特斯拉Cybercab投入载客运营，AI应用端催化增多。风险提示为技术分析局限、地缘政治及外部环境、宏观与产业政策变动。

主要观点

本周市场冲高后进入缩量调整，科技成长波动加大，资金在低位防御与少数题材间轮动，市场主线仍待凝聚。

上证两次接近4000点附近的本轮调整50%分位数后遇阻回落，成交额一度降至1.8万亿元以下，增量资金等待更明确价格信号。

周度指数表现分化：上证指数、深证成指、创业板指、科创50分别下跌0.56%、3.13%、4.03%、5.10%，上证50微涨0.02%；传媒、银行、农林牧渔占优，电子、有色、建筑材料靠后。

下周核心观察位是前低关键支撑（本轮反弹起涨区域），报告给出两种路径：支撑获有效承接则箱体下沿阶段性修复，需反复确认则延长区间整理。

交易上应等待价格信号而非提前押注方向，当前位置左侧博弈胜率不高。

创业板自8月19日反弹至本轮调整50%分位数后回调，重点观察能否在2026年4月反弹起涨区域上方形成窄幅箱体；科创50本轮反弹尚未触及50%分位数，处于低位收敛整理阶段。

大金融是下周更值得关注的低位承接方向：银行尝试走出突破—回踩—确认支撑结构，保险已突破头肩底颈线，券商处于旗形整理阶段。

科技和AI硬件仍处底部结构确认阶段，产业趋势尚未明显变化，但基本面看多仍需连续阳线、二次回踩等价格信号配合。

宏观要闻：中国8月制造业PMI回升至49.8%（较上月上升0.6个百分点）但仍低于临界点，高技术制造业PMI为52.9%是结构亮点；美国8月非农增加16.2万人、失业率4.1%大幅好于预期，偏紧利率预期升温。

美伊冲突升级、霍尔木兹海峡风险上升，对A股更直接的传导是油价、通胀预期和全球利率，科技成长承受通胀与利率同时上行的估值压力。

工行、农行拟分别募资不超过1000亿元、1600亿元（合计不超过2600亿元）定向补充核心一级资本，发行以财政部及国有资本为主，对二级市场直接抽血有限但带来摊薄预期。

产业催化密集：Claude Fable 5.1、腾讯WorkBuddy开放平台、GPT-6 Astra相继发布，模型竞争向降本、Agent平台和长流程执行延伸；特斯拉Cybercab在奥斯汀投入载客运营，自动驾驶商业化前移。

论述逻辑

本周市场先扬后抑、上证两次在4000点（本轮调整50%分位数）附近遇阻、成交额一度跌破1.8万亿元 → 增量资金观望、主线待凝聚 → 技术上下周观察位转为前低关键支撑（本轮反弹起涨区域），报告给出两条路径：支撑出现强势底分型并获实体阳线跟随则止跌进入低位箱体震荡，反复确认则延长区间整理，因此交易上应等待价格信号而非提前押注 → 结构层面，银行突破回踩、保险突破头肩底颈线、券商旗形整理使大金融成为更确定的低位承接方向，而创业板与科创50仍在底部结构确认阶段，科技需价格行为确认 → 宏观要闻强化等待逻辑：美伊冲突推升油价与全球利率、美国非农超预期令紧缩预期升温、国内PMI回升但仍低于临界点，外部利率与风险偏好可能压制科技估值修复节奏 → 结论：市场进入震荡休整期，科技与指数尚未形成全面共振，优先关注大金融承接，等待右侧信号明确。