野村：美元/人民币中间价模型：预测：6.8100

原标题：Nomura USD CNY fix model：Projection： 6.8100

摘要

野村发布美元/人民币中间价模型预测，最新模型预测值为6.8100，较前次预测6.8648低548个基点，较前次官方即期收盘价低95个基点。考虑逆周期因子后的模型预测为6.8292，较前次中间价低356个基点。报告还提供了模型误差分析、中间价日变动以及未来事件日历。

主要观点

• 模型预测（不含逆周期因子）为6.8100，较前次预测6.8648低548个基点。
• 模型预测（不含逆周期因子）较前次官方即期收盘价低95个基点。
• 考虑逆周期因子后的模型预测为6.8292，较前次中间价低356个基点。
• 报告展示了前四大权重货币对预测变动的贡献（不含逆周期因子），包括THB、AUD、RUB、EUR。
• 近期模型误差（不含逆周期因子调整）显示每日模型误差波动较大。
• 美元/人民币中间价日变动在2025年3月至2026年4月期间呈现正负波动。
• 报告列出了2026年4月至12月的重要事件日历，包括政治局会议、劳动节假期、中美领导人会晤、国庆黄金周、APEC会议、中央经济工作会议等。

论述逻辑

野村通过其美元/人民币中间价模型，基于隔夜货币变动等因素，预测出最新中间价水平。模型预测值较前次预测和即期收盘价均显著走低，反映了人民币升值压力。考虑逆周期因子后，预测值有所上调，但仍低于前次中间价。报告通过图表展示模型误差和中间价历史变动，并列出未来事件以提示潜在政策或市场影响。

关键展望

报告未明确给出未来价格或评级展望，但通过事件日历提示了2026年4月至12月期间可能影响人民币汇率的关键事件，包括政治局会议、中美领导人会晤、APEC会议等。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events