高盛 科伦博泰（6990.HK）：通过详细Lung05数据阐述sac-TMT在1L wtNSCLC各亚组中改变治疗方案的潜力

原标题：Goldman Sachs Kelun Biotech （6990.HK）：Detailing regimen~changing potential of sac~TMT across 1L wtNSCLC subgroups with detailed Lung05 data

摘要

高盛发布报告，基于Lung05研究的详细数据，分析sac-TMT（SKB264）在1L野生型非小细胞肺癌（wtNSCLC）各亚组中的疗效和安全性。数据显示，sac-TMT在PD-L1低表达（TPS<50%）和TMB低/高亚组中均表现出优于标准治疗的潜力，尤其在PD-L1 TPS<1%和1-49%亚组中，客观缓解率（ORR）和中位无进展生存期（mPFS）显著改善。报告认为sac-TMT有望改变1L wtNSCLC的治疗格局，并维持对科伦博泰的买入评级，目标价210港元。

主要观点

• sac-TMT在1L wtNSCLC中显示出广泛的抗肿瘤活性，无论PD-L1表达水平如何。
• 在PD-L1 TPS<1%亚组中，sac-TMT的ORR为45%，而标准治疗（化疗±免疫）为28%。
• 在PD-L1 TPS 1-49%亚组中，sac-TMT的ORR为52%，标准治疗为35%。
• 在PD-L1 TPS≥50%亚组中，sac-TMT的ORR为60%，标准治疗为48%。
• sac-TMT在TMB低亚组中mPFS为8.2个月，标准治疗为5.6个月；TMB高亚组中mPFS为9.1个月，标准治疗为6.3个月。
• 安全性方面，sac-TMT的≥3级治疗相关不良事件（TRAE）发生率为62%，标准治疗为55%。
• 报告认为sac-TMT在多个亚组中均显示出临床意义的获益，支持其作为1L wtNSCLC潜在新标准治疗。
• 高盛维持对科伦博泰的买入评级，目标价210港元。

论述逻辑

高盛通过分析Lung05研究的亚组数据，发现sac-TMT在PD-L1低表达（TPS<50%）和TMB低/高亚组中均优于标准治疗，尤其在PD-L1 TPS<1%和1-49%亚组中ORR和mPFS显著改善。这些数据表明sac-TMT具有广泛的适用性，可能改变1L wtNSCLC的治疗方案。基于此，高盛维持买入评级和210港元目标价。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出sac-TMT在1L wtNSCLC中的潜力需进一步通过更大规模临床试验确认。

推荐标的

• 科伦博泰（6990.HK）：买入评级，目标价210港元。理由：sac-TMT在1L wtNSCLC各亚组中显示优于标准治疗的疗效，有望成为新标准治疗。

关键图表

图1. sac-TMT联合pembro在1L NSCLC所有主要亚组中均显示出突破性疗效