彭琦 行业研究 行业定期 AI需求持续向上游传导，中芯国际与华虹宏力财报超预期

摘要

本报告指出AI需求正从存储芯片向逻辑和模拟芯片领域持续传导，带动半导体产业链量价齐升。 中芯国际26Q2营收首次突破30亿美元，毛利率升至25.3%；华虹宏力产能利用率达102.8%，单季收入创历史新高。 应用材料财报显示WFE支出增长的80%来自前沿逻辑、DRAM和先进封装。 尽管全球平板电脑出货量环比下降5.2%，中国智能手机销量同比下降8.6%，但AI服务器机架需求强劲，鸿海精密预计全年出货量将增长逾一倍。 产业链正积极探索砷化镓替代磷化铟以解决短距互联产能瓶颈。

主要观点

• 中芯国际26Q2营收首次突破30亿美元，净利环比增长142.7%

• 华虹宏力产能利用率高达102.8%，单季收入创历史新高

• 应用材料第三财季营收创历史新高，且下半年增长指引强劲

• 鸿海精密AI服务器业务强劲，预计全年出货量增长逾一倍

• 闪迪公布强劲长期财务目标，并推出瞄准AI推论的HBF新产品

• 产业链探索砷化镓（GaAs）替代磷化铟（InP）以解决产能瓶颈

• 全球平板电脑出货量环比下降5.2%，中国智能手机销量同比下降8.6%

论述逻辑

• AI算力需求爆发 -> 驱动上游晶圆代工（中芯、华虹）量价齐升 -> 推动半导体设备（应用材料）支出增长 -> 促进存储与光模块（闪迪、GaAs替代）技术迭代与产能扩张 -> 最终带动服务器ODM（鸿海）业绩增长。

关键展望

• 中芯国际预计Q3营收季增2-4%，毛利率预期为26-28%

• 砷化镓替代磷化铟相关技术预计在2028年左右趋于明朗

推荐标的

• 报告未明确给出具体推荐标的及目标价，仅提及覆盖标的涨跌幅

关键图表

图1. MORALS AAA AL芯片指数波动

图2. 英伟达指数及服务器ODM指数波动

图5. 覆盖标的本周涨跌幅

图6. 闪迪4QFY26财报表现亮眼，营收同比增长372%至89.7亿美元