电子行业周报：MLCC及PCB再度提价，9月端侧有望迎来密集新品催化

摘要

国海证券维持电子行业“推荐”评级，认为经历7月存储预期转弱带动的涨价链、设备链集体下跌及8月初美国FCC对国内光模块企业出口政策预期扰动后，行业整体估值水平已回落至“战略配置”区间。 过去一周（2026.8.24-2026.8.30）上证上涨1.20%、电子行业上涨0.15%，其他电子Ⅱ上涨1.67%、消费电子上涨1.36%，同期恒生科技和费城半导体分别下跌3.38%和2.31%。 英伟达8月26日公告业绩全面超指引，首次指引FY2028营收同比增长70%，AI算力建设对电子制造资源的挤占效应仍在蔓延，晶圆代工、存储、PCB、被动元件、模拟芯片等多环节景气度持续走高。 三星电机率先调涨2026Q4 MLCC报价，消费级X5R涨25%-30%、AI服务器高端X6S平均涨10%-20%；建滔积层板下发年内第七份涨价函，FR-4覆铜板统一涨价10%。 长鑫科技2026H1实现营收1503.10亿元（同比+873.64%）、归母净利润776.05亿元扭亏、毛利率84.84%。 报告认为9月苹果（北京时间9月10日凌晨1点秋季特别活动）、华为等品牌新品密集发布有望催化AI端侧，IDC预测2026年全球Gen AI PC出货量0.5亿台、Gen AI手机4.32亿台，展望2027年“涨价链”依然是有较强业绩支撑的高胜率方向。

主要观点

• 维持电子行业“推荐”评级：经历7月存储预期转弱与8月初美国FCC出口政策扰动后，行业估值已回落至“战略配置”区间，AI算力对制造资源的挤占效应仍在蔓延，晶圆代工、存储、PCB、被动元件、模拟芯片等环节景气度持续走高。

• 行情回顾（2026.8.24-2026.8.28）：上证指数上涨1.20%、深证成指下跌1.00%、沪深300下跌0.21%；电子行业上涨0.15%，其他电子Ⅱ涨幅最大约1.67%，消费电子涨1.36%，光学光电子跌幅最大约0.70%；恒生科技、费城半导体同期分别下跌3.38%和2.31%。

• 英伟达业绩超预期与国产大模型突破：英伟达8月26日业绩全面超指引，首次指引FY2028营收同比增长70%；智谱8月26日晚上线GLM-5.3-Flash，全部由国产芯片提供算力支持，硬件效率和单token成本已达主流英伟达GPU相当水平。

• 持续看好国产算力四大方向：①FAB 3.0——国模（智谱/minimax）+国芯（寒武纪/天数智芯）+国辅芯（杰华特）；②特色技术——韬定律（中芯国际）+超节点（盛科通讯/澜起科技）；③供应链——HBM（长鑫科技）、先进制程（中芯国际/华虹宏力）、Drmos（杰华特）、MLCC（三环集团）；④产能扩张——设备（北方华创/中科飞测）、材料（鼎龙股份/广钢气体）。

• MLCC正式迈入上升格局：三星电机率先针对OEM、ODM客户调涨2026Q4报价，消费级X5R涨25%-30%，AI服务器高端X6S平均涨幅10%-20%，其余厂商消费级中高容产品平均涨10%-20%；村田、太阳诱电、京瓷暂维持报价持平；厂商稼动率抬升、部分供应商接近满载，建议关注三环集团、风华高科、顺络电子、洁美科技、江海股份。

• 国内模拟龙头业绩超预期：思瑞浦2026Q2收入9.04亿元（yoy+71%，qoq+29%），归母净利2.02亿元（yoy+304%，qoq+92%），毛利率50.05%；圣邦股份收入14.97亿元（yoy+45%），归母净利2.97亿元（yoy+110%）；纳芯微收入14亿元（yoy+73%），扣非归母净利0.07亿元同环比扭亏；ADI表示AI将带动其开启“从电网到芯片”新增长周期。

• PCB上游涨价提速、看好PTFE/mSAP新技术方向：英伟达计划在NVSwitch板卡中使用PTFE材料并作为Rubin Ultra平台AI加速器托盘正交背板主力选材（Rubin Ultra有望2027年推出）；建滔积层板下发年内第七份涨价函，FR-4覆铜板统一涨价10%，PP半固化片7628（含）以上厚布涨10%、以下薄布涨20%；7月PCB板块标的累计最大跌幅均超35%，建议关注沪电股份、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、胜宏科技、生益科技、芯碁微装、鼎泰高科。

• 9月端侧新品密集催化：苹果官宣9月10日凌晨1点举行秋季特别活动，预计有望发布首款折叠手机；华为官宣即将发布全新三折叠，小米、OPPO、vivo、荣耀等预计均即将发布新品；阶跃星辰STEPX Neo、努比亚NaviX Ultra、荣耀Robot Phone、谷歌Pixel 11等端侧AI新品密集发布；IDC预测2026年全球Gen AI PC出货量0.5亿台、Gen AI手机4.32亿台。

• 国产算力2027年业绩弹性有望彰显：9月我国领导人访美前夕两国科技政策博弈趋于严峻，科技自立自强、产业链自主可控有望成为市场主旋律；叠加中芯国际2026Q2少数股东权益大幅改善及华为昇腾为代表的算力卡明年快速增长预期，继续推荐半导体制造、设备、材料以及国产算力。

• 重点公司盈利预测（2026/08/28股价）：长鑫科技58.60元（2026E EPS 2.20元、PE 27倍，未评级）；中芯国际60.13元（买入）；立讯精密56.60元（买入）；兆易创新396.82元（未评级）；三环集团112.24元（买入）；长电科技74.93元（买入）；通富微电63.75元（未评级）；传音控股57.44元（买入）；翱捷科技98.46元（买入）；晶晨股份89.70元（买入）。

• 风险提示：下游需求不及预期；技术迭代不及预期；市场竞争加剧；汇率波动风险；地缘政治风险；重点关注公司业绩不及预期。

论述逻辑

• 7月存储板块预期转弱带动涨价链、设备链集体下跌，叠加8月初美国FCC对国内光模块企业出口政策的预期扰动 → 行业整体估值水平回落至“战略配置”区间，配置价值显现。

• 英伟达业绩会指引及产业链跟踪显示AI算力建设对电子制造资源的挤占效应仍在蔓延 → 晶圆代工、存储、PCB、被动元件、模拟芯片等多环节景气度持续走高。

• 供需趋紧+AI挤占产能 → MLCC（三星电机调涨2026Q4报价）、PCB上游（建滔年内第七份涨价函）价格再度大幅上调 → 展望2027年“涨价链”依然是有较强业绩支撑的高胜率方向，继续推荐。

• 9月领导人访美前夕中美科技博弈趋于严峻，叠加中芯国际2026Q2少数股东权益大幅改善与华为昇腾算力卡明年快速增长预期 → 国产算力产业链2027年业绩弹性有望彰显，继续推荐半导体制造、设备、材料及国产算力。

• 临近9月苹果、华为等品牌新品发布会，AI端侧有望成为行业创新催化 → 涨价延续改善盈利+估值调整后配置价值显现+自主可控与端侧新品催化 → 维持电子行业“推荐”评级。

关键展望

• 9月端侧验证点：苹果官宣北京时间9月10日凌晨1点举行秋季特别活动，预计有望发布首款折叠手机；华为官宣即将发布全新三折叠；小米、OPPO、vivo、荣耀等品牌厂预计均即将发布新品。

• MLCC后续观察指标：重点关注日系大厂是否跟进调价，以此判断涨价行情能否进一步扩散，并跟踪2026Q4供需及价格变化。

• 存储展望：三季度传统消费旺季，9月存储现货价格仍具备上行空间；中长期看2027年存储市场供需缺口难以缓解。

• 英伟达Rubin Ultra平台有望于2027年推出，PTFE材料将作为AI加速器托盘正交背板主力选材，PCB新技术方向受益。

• IDC预测2026年全球Gen AI PC出货量将达0.5亿台、Gen AI手机将达4.32亿台，AI硬件有望规模化出货。

• 风险提示：下游需求不及预期；技术迭代不及预期；市场竞争加剧；汇率波动风险；地缘政治风险；重点关注公司业绩不及预期。

推荐标的

• 行业评级：维持电子行业“推荐”评级（行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数）。

• “买入”评级个股（2026/08/28股价）：中芯国际（0981.HK，60.13元，2026E PE 60倍）、立讯精密（002475.SZ，56.60元）、三环集团（300408.SZ，112.24元）、长电科技（600584.SH，74.93元）、传音控股（688036.SH，57.44元）、翱捷科技（688220.SH，98.46元）、晶晨股份（688099.SH，89.70元）；长鑫科技、兆易创新、通富微电未列投资评级。

• 模拟芯片（重申重视收入加速增长下经营杠杆带来的利润释放）：思瑞浦、纳芯微、圣邦股份、芯朋微、帝奥微、必易微。

• 存储扩产链（业绩弹性）：长鑫科技、兆易创新、中微公司、北方华创、拓荆科技。

• PCB（AI供应缺口+新技术+扩产，PTFE/mSAP工艺方向）：沪电股份、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、胜宏科技、生益科技、芯碁微装、鼎泰高科。

• 端侧消费电子（9月新品催化）：立讯精密、传音控股、大族激光、蓝思科技、领益智造、珠海冠宇、华勤技术、龙旗科技、蓝特光学、水晶光电、宇晶股份。

• 国产算力四大方向标的：国模（智谱/minimax）+国芯（寒武纪/天数智芯）+国辅芯（杰华特）；韬定律（中芯国际）+超节点（盛科通讯/澜起科技）；HBM（长鑫科技）、先进制程（中芯国际/华虹宏力）、Drmos（杰华特）、MLCC（三环集团）；设备（北方华创/中科飞测）、材料（鼎龙股份/广钢气体）。

• 行业组合建议关注——半导体：翱捷科技、通富微电、长电科技、长鑫科技、兆易创新、晶晨股份、中芯国际、华虹华力、寒武纪、澜起科技等；设备/材料：中微公司、北方华创、鼎龙股份、中科飞测、拓荆科技等；消费电子/安防：立讯精密、传音控股、海康威视、大华股份等；被动件/PCB/面板：三环集团、顺络电子、沪电股份、京东方A、TCL科技等。