廖静池 王大霁 赵闻恺 投资策略 市场策略 行业景气度跟踪报告（2026年8月）：景气：中报业绩验证期，电子、传媒、创新药、券商保持景气

摘要

8月市场迎来中报业绩验证期，各行业景气度表现分化。 上游周期品种中，有色金属价格走势分化（有色矿采选PPI同比由5月的36.5%降至6月的25.5%），煤炭开采和洗选PPI持续反弹至20.6%，而钢铁部分指标阶段性承压。 中游制造方面，锂电价格周环比大幅下降（碳酸锂价格降至145380元/吨），但风电发电新增设备容量累计同比显著反弹。 TMT板块算力硬件景气度相对高位，中国和全球半导体销售周期向上，电影票房过去12个月累计值同比增速边际上升至-12.3%。 下游消费呈现结构性复苏，6月家电出口销售增速继续回暖，社零同比增速修复至1%，创新药保持高景气。 金融地产方面，商品房销售面积累计同比下降11.6%，地产开发投资完成额累计同比下降18%，而券商板块成交额和两融保持高位（两融余额约2.61万亿元）。 从行业景气度线索看，建议把握销售周期向上的电子、票房走高的传媒、BD数据高增的创新药以及受益市场活跃的券商。

主要观点

• 有色金属价格走势分化，但行业整体景气度仍处高位。

• 煤炭开采和洗选PPI持续反弹，双焦价格环比下行。

• 钢铁行业景气度边际上升，铁矿石与螺纹钢价格环比下降。

• 电力设备中锂电、光伏价格双双下降，但风电新增设备容量反弹。

• 电子半导体指数有所下滑，但整体销售周期仍向上。

• 传媒板块电影票房收入持续走高。

• 家用电器出口销售增速继续回暖。

• 商贸零售与社会服务板块6月社零同比增速有所回暖。

• 房地产销售与投资完成额持续呈下降态势。

• 券商板块两市成交额和两融余额整体仍处高位区间。

论述逻辑

• 8月进入中报业绩验证期，报告通过高频数据全面追踪各行业基本面景气度变化。

• 上游周期品景气度因价格走势分化和供需差异出现分化，煤炭PPI反弹而钢铁部分指标承压。

• 在TMT与下游消费板块中，电子销售周期、电影票房、家电出口及创新药等细分领域展现出向好的景气线索。

• 综合基本面与市场活跃度，报告推导出成长板块看电子/传媒/创新药，传统板块看券商的核心结论。

关键展望

• Token需求量大幅提升，或将带动电力需求。

• 未来需关注经济复苏程度、美联储降息节奏及地缘政治冲突等风险。

推荐标的

• 建议关注销售周期向上的电子板块。

• 建议关注电影票房收入持续走高的传媒板块。

• 建议关注BD数据高增的创新药板块。

• 建议关注受益于市场活跃度较高的券商板块。