招商证券 计算机行业周观察：华为发布全新超节点，算力竞争转向系统级

摘要

华为在 2026 全联接大会上正式发布业界首个采用 NPO 技术的昇腾 960 超节点，并全面升级鲲鹏超节点。 华为 AI 战略核心聚焦算力基础设施，围绕“超节点+集群”推动算力竞争从单卡走向系统级架构创新。 昇腾 960 超节点依托“灵衢+Hi-ONE”光引擎组合，单节点可扩展至 4096 卡规模，提供 8EFLOPS FP8 与 16EFLOPS FP4 算力，通过 5500 个 Hi-ONE 替代 4.8 万颗 800G 光模块并实现功耗降低超 550 千瓦。 同时，鲲鹏超节点升级支持 4096 节点与 256TB 统一内存池，结合多轨道拓扑技术昇腾超节点最大可支持 100 万卡集群。 招商证券维持计算机行业“推荐”评级，认为超节点已进入规模化商用阶段，将显著带动高速互联、光引擎与液冷等核心供应链放量。

主要观点

• 华为发布基于“灵衢+Hi-ONE”的昇腾 960 超节点，Hi-ONE 是业界首个量产且唯一内置光源的 NPO 产品，总容量达到 7.2T。

• 昇腾 960 超节点采用正交架构与全液冷设计，扩展规模达 4096 卡，算力达 8EFLOPS FP8 与 16EFLOPS FP4。

• 昇腾 960 超节点大幅精简光互联器件，功耗降低超 550 千瓦且系统无故障运行时间提升一倍。

• 鲲鹏超节点通算系统全面升级，通过灵衢全光组网最大支持 4096 节点并形成 256TB 统一内存池，强化 Agent 并发与检索能力。

• 华为推出支持“一跳直连”的 PB 级 KV 缓存解决方案 OceanStor M900 集群，超节点集群结合多轨道拓扑最大可扩至 100 万卡。

• 基于灵衢互联的计算系统具备协议归一、异构协同、全局池化与光电互联四大系统特征，通信时延由 7 微秒压缩至 2 微秒。

• 灵衢系统支持分层分级 Transformer 硬加速以解耦 Attention 与 FFN，并以 DDR 作为 NPU“第二内存”优化 10T 大模型训练。

• 2026 年 9 月第 3 周计算机板块上涨 1.58%，博汇科技、浩瀚深度、云天励飞周涨幅居前。

论述逻辑

• 大模型进入十万亿规模训练与海量 Agent 并发阶段，单卡算力提升遭遇物理瓶颈与集群互联功耗瓶颈。

• 华为推出 Hi-ONE NPO 光引擎与灵衢统一总线互联协议，从底层通信协议、光电互联和光引擎层面进行架构创新。

• 超节点架构通过 5500 个 NPO 替代 4.8 万颗 800G 光模块大幅降低系统功耗与故障率，实现 4096 卡单节点与最高 100 万卡集群扩展能力。

• 最终结论：算力竞争已正式从单卡转向系统级，随着超节点进入规模化商用，高速互联、光引擎与液冷产业链将迎来关键增量机遇。

关键展望

• 华为超节点当前已进入规模化商用阶段，将持续带动高速互联、光引擎与液冷产业链订单释放。

• 行业面临的主要风险包括 AI 技术发展不及预期以及行业内部竞争加剧。

推荐标的

• 计算机行业维持“推荐”评级，建议重点关注华为超节点供应链核心标的，把握国产算力集群放量机遇。

• 赛意信息（300687）：报告提及公司与 W 公司签署算力服务合同补充协议，合同含税金额由 64.50 亿元增至 67.20 亿元（增加 2.70 亿元），服务期限为 60 个月。

• 协创数据：报告提及公司拟定增募资不超 80 亿元获受理，其中 46.86 亿元拟投入智算中心建设、18.14 亿元用于数据存储拓展升级扩产。

• 正元智慧：报告提及公司拟以 6.62 元/股授予限制性股票 300 万股，考核目标为 2026/2027/2028 年扣非归母净利润较 2025 年增长不低于 100%/200%/300%。

关键图表

图1. 华为发布全球首个采用 NPO 技术的超节点

图2. TaiShan 950 SuperPoD 液冷超节点

图3. 更强的 Agent 能力

图4. 表 1: 基于灵衢的计算系统具备四大特征

图5. 表 2: 周涨跌排行