2026-08-18 · Goldman Sachs · 其他

高盛美洲食品：NielsenIQ数据截至888：食品销售放缓，销量持续疲软

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摘要

高盛 8 月 18 日发布美洲食品行业 NielsenIQ 周度数据跟踪（数据截至 2026 年 8 月 8 日）：总食品 R4 周/R12 周销售额同比 +0.7%/+1.4%，增长由提价驱动，而销量继续下滑，最新 R4 周总食品 EQ 单位同比 -2.1%，其中自有品牌（-1.4%）好于品牌产品（-2.3%）。覆盖公司中，最新销售增长由 OFRM 领跑，其后为 HSY 和 MDLZ。部门层面，L52 周总食品零售额 952,777 百万美元（品牌 701,296、自有品牌 251,481），杂货为最大部门（442,139）；销量端农产品（EQ +5.1%）与肉类（+3.0%）领先，乳制品销售同比 -1.4% 疲弱。品类层面，酸奶（+10.2%）与水果零食（+10.1%）领跑 R4 销售增长，其后为营养代餐；自有品牌销售增长最强的是水果零食（R4 +20.1%），其后为烘焙预拌粉（+12.3%）；EQ 销量增速最高的品类为面团/面糊制品（+11.6%），其次营养代餐（+8.0%），报告注明两者均由品牌产品驱动。公司动量方面，CAG 与 GIS 销售加速（分销提升+动销加快），MDLZ 略有加速，而 HRL、SFD 因分销下降减速，HSY、KHC、OFRM、TSN 因动销放慢（HSY 同时伴随分销下降）减速。报告为数据跟踪性质，未给出评级、目标价或前瞻预测。

主要观点

总体食品销售减速：R4 周/R12 周总食品销售额同比 +0.7%/+1.4%，增长由提价驱动，销量继续下滑

销量持续疲软：最新 R4 周总食品 EQ 单位同比 -2.1%；自有品牌（-1.4%）相对好于品牌产品（-2.3%）

覆盖公司最新销售增长排序：OFRM 领跑，其后为 HSY、MDLZ

规模结构：L52 周总食品零售额 $952,777MM（品牌 $701,296MM、自有品牌 $251,481MM），杂货为最大部门（$442,139MM）；最新 R4 周增长由品牌产品带动

部门分化：农产品 R4 EQ +5.1%、肉类 +3.0% 领先，杂货 EQ -2.0%；乳制品销售同比 -1.4%（其自有品牌 -7.5%）为最弱部门

品类领跑：最新 R4 周销售增速最高的品类为酸奶（+10.2%）与水果零食（+10.1%），其后为营养代餐

自有品牌聚焦零食与烘焙：水果零食为 PL 销售增长最强品类（R4 +20.1%、R12 +16.1%），其后为烘焙预拌粉（R4 +12.3%）与烘焙基础原料

销量增长品类：面团/面糊制品 R4 EQ 增速最高（+11.6%，其中品牌 +15.1%），营养代餐次之（+8.0%）；报告注明两者均由品牌产品驱动

覆盖公司动量（一）：CAG（Conagra）与 GIS（General Mills）销售加速，均由更高分销与更快动销驱动；MDLZ 销售略有加速

覆盖公司动量（二）：HSY（好时）销售略减速（动销放慢且分销下降），KHC（卡夫亨氏）因动销放慢减速，HRL（荷美尔）因分销下降减速

覆盖公司动量（三）：OFRM 与 TSN 因动销放慢而减速，SFD 略减速源于分销下降

份额锚点：好时巧克力 L52 周零售额 $8,597MM（占公司 64%），美国巧克力品类美元份额 40%、EQ 份额 41%；通用磨坊即食谷物份额 31%、面团类 59%；口径上 HRL、SFD 与 TSN 反映 Total US xAOC

论述逻辑

起点：以 NielsenIQ 零售扫描数据（截至 2026/8/8，Total US FVM+C；HRL/SFD/TSN 为 xAOC 口径）跟踪美国食品零售

结构下钻：先分部门（杂货、乳制品、肉类、农产品等）再看品类，识别强弱——农产品、酸奶、水果零食、面团/面糊制品强，乳制品弱

落点：覆盖公司销售增长排序为 OFRM 第一、其后 HSY、MDLZ；加速者为 CAG/GIS（MDLZ 略加速），减速者为 HSY/KHC/HRL/OFRM/SFD/TSN

关键展望

本篇为定期发布的行业数据跟踪报告（数据截至 2026/8/8），报告未给出评级、目标价、盈利预测或明确的前瞻时间窗口

报告呈现的观察窗口为 R4 周、R12 周与 L52 周三个同比口径

高盛 美洲食品：NielsenIQ数据截至888：食品销售放缓，销量持续疲软

摘要

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论述逻辑

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