高盛：NYPCB (8046.TW) 1Q毛利率与营业利润率改善符合预期，2H26新AI项目定价ASP带来更多上行空间；重申买入（基于CL）

原标题：GS NYPCB (8046.TW) 1Q GM OPM improved on track, with more upside on pricing ASP from new AI projects in 2H26; Re iterate Buy (on CL)

摘要

报告指出，GS NYPCB (8046.TW) 2026年第一季度毛利率和营业利润率改善符合预期，主要得益于产品组合优化和成本控制。展望下半年，新AI项目带来的定价ASP提升将提供额外上行空间。报告重申买入评级（基于CL），认为公司受益于AI需求增长和产能利用率提升。

主要观点

• 1Q毛利率和营业利润率改善符合预期，得益于产品组合优化和成本控制。
• 新AI项目预计在2H26贡献收入，推动ASP提升。
• 产能利用率提高有助于利润率进一步扩张。
• 重申买入评级（基于CL），目标价未明确给出。
• AI相关需求是主要增长驱动力，公司具备技术优势。
• 风险包括需求波动和竞争加剧。

论述逻辑

报告从1Q财务表现出发，指出毛利率和营业利润率改善符合预期，归因于产品组合优化和成本控制。接着，报告强调2H26新AI项目将带来定价ASP提升，从而增加上行空间。基于这些因素，报告重申买入评级，认为公司受益于AI趋势和产能利用率提升。

关键展望

报告明确提到2H26新AI项目将带来定价ASP提升，但未给出具体时间窗口或目标价。风险包括需求波动和竞争加剧。

推荐标的

• GS NYPCB (8046.TW)：重申买入（基于CL），理由为1Q利润率改善符合预期，2H26新AI项目带来ASP上行空间。

关键图表

图1. 盈利修正表

图2. NYPCB损益表