2026-09-26 · 国信证券 · Flow / Positioning

国信证券策略周报：节前南向资金是港股入市主力——9月第4周全球外资周观察

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摘要

国信证券策略团队本篇周报对中、美、欧、日、韩等全球重要资本市场的海外资金流动进行高频跟踪。 A股方面，最近一周（2026/9/21-2026/9/24）北向资金估算净流出70亿元，前一周为净流入30亿元，其中灵活型外资估算净流出39亿元，前一周估算净流入53亿元；陆股通成交活跃个股包括宁德时代（双向成交159亿元、占比18%）、中际旭创（144亿元、10%）、新易盛（98亿元、9%）。港股方面，最近一周（2026/9/16-2026/9/22）各类资金合计流入113亿港元，稳定型外资流出124亿港元、灵活型外资流出20亿港元，而港股通流入216亿港元、中国香港或大陆本地资金流入34亿港元，节前南向资金成为港股入市主力，2026年以来资金合计流入港股3232亿港元。行业上，外资流入医药生物、ETF、石油石化等较多，港股通流入软件服务、硬件设备、非银金融等较多。亚太市场上，外资当周净流出日本股市2749亿日元、净流出韩国股市2460亿韩元，8月海外机构投资者流入印度股市31.0亿美元。美欧市场上，8月全球共同基金净流入美国权益市场264亿美元，净流入英、德、法权益市场分别为0.3亿、17.4亿、24.6亿美元。报告提示部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入，模型存在误设和失效风险。

主要观点

A股北向资金最近一周可能小幅净流出：2026/9/21-2026/9/24交易日期间估算净流出70亿元，前一周（2026/9/14-2026/9/18）估算净流入30亿元。

灵活型外资最近一周估算净流出39亿元，前一周估算净流入53亿元。

陆股通每日前十大活跃个股中，宁德时代、中际旭创、新易盛成交较为活跃，双向成交总金额分别为159亿元、144亿元、98亿元，占个股当周交易金额比重分别为18%、10%、9%。

港股最近一周各类资金合计流入113亿港元：港股通流入216亿港元、中国香港或大陆本地资金流入34亿港元，稳定型外资流出124亿港元、灵活型外资流出20亿港元，节前南向资金是港股入市主力。

2026年以来资金合计流入港股3232亿港元。

行业层面，稳定型外资主要流入医药生物（47亿港元）、ETF（18亿港元）、半导体（15亿港元），流出软件服务（-30亿港元）、房地产Ⅱ（-29亿港元）、汽车与零配件（-24亿港元）；灵活型外资主要流入银行（28亿港元）、石油石化（23亿港元）、汽车与零配件（18亿港元），流出软件服务（-81亿港元）、非银金融（-19亿港元）、半导体（-15亿港元）。

港股通最近一周主要流入软件服务（119亿港元）、硬件设备（49亿港元）、非银金融（26亿港元），流出石油石化（-17亿港元）、医药生物（-11亿港元）、可选消费零售（-8亿港元）。

日本：截至9/7最新一周，海外投资者当周净流出日本股市2749亿日元，前一周流入7289亿日元，2023年以来累计净流入19.4万亿日元。

韩国：截至9/24，海外投资者当周净流出韩国股市2460亿韩元，前一周流出118630亿韩元，2023年以来累计净流出170.8万亿韩元。

印度：8月海外机构投资者流入印度股市31.0亿美元，前一月为流入21.2亿美元，2023年以来累计净流出221亿美元。

美国：8月全球共同基金资金净流入美国权益市场264亿美元，前一月流入731亿美元，2020年以来累计净流入11439亿美元。

欧洲：8月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为0.3亿美元、17.4亿美元、24.6亿美元，前一月分别为-6.9亿美元、-3.1亿美元、0.2亿美元。

论述逻辑

自2024年8月19日起陆股通不再披露日频成交净买入数据→国信策略团队将外资拆分为长线稳定型与短线灵活型，并综合测算得到高频跟踪指标→据此对全球重要市场的海外资金流动逐周跟踪→A股：北向资金估算净流出70亿元、灵活型外资净流出39亿元，判断最近一周可能小幅净流出→港股：港股通节前流入216亿港元，而稳定型与灵活型外资分别流出124亿港元、20亿港元，南向资金取代外资成为港股入市主力，2026年以来合计流入已达3232亿港元→亚太：日本、韩国当周均遭外资净流出，印度8月获流入→美欧：8月美国获净流入264亿美元，英、德、法均获净流入→核心结论：节前南向资金是港股入市主力，全球各市场资金流向明显分化。