汽车行业新势力系列点评三十：8月新势力同环比均增，出海与技术突破加速落地

摘要

国联民生证券点评2026年8月新势力交付数据：8月5家样本新势力车企（不含小米）合计交付252,732辆，同比+46.7%、环比+4.6%，同环比均增，零跑以103,129辆（同比+80.7%）维持首位，极氪同比+109.8%表现最优。 增长得益于多款新车集中上市并批量交付、内需触底修复以及海外销量高速增长。 出海进展密集落地：零跑B10计划三季度在Stellantis西班牙萨拉戈萨工厂投产、B05年内试生产；极氪7X全球订单突破20万份、已进入全球50多个国家和地区，德国认证服务网点超100个；小米汽车计划2027年进入欧洲市场。 技术突破同步推进：小鹏机器人完成首轮超9亿美元融资、投后估值超63亿美元，理想马赫M100芯片已量产、马赫VLA模型计划9月推送，零跑将于9月发布智能辅助驾驶世界模型。 报告判断智驾平权时代开启，2026年智驾有望应用至20万元以内主流市场，智能驾驶正迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点。 投资上推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏集团，建议关注江淮汽车，行业评级维持“推荐”。

主要观点

• 8月新势力销量同环比均增：5家样本车企（不含小米）合计交付252,732辆，同比+46.7%、环比+4.6%，驱动因素为新车集中上市批量交付、内需触底修复及海外销量高速增长。

• 零跑维持新势力首位：8月交付103,129辆，同比+80.7%、环比+1.8%，1-8月累计交付560,883台（累计同比+70.6%），与极氪同属同环比表现优异的车企。

• 零跑技术加出海双线推进：9月将举办2026年度技术发布会，推出达到行业第一梯队水平的智能辅助驾驶世界模型及新一代电子电气架构、三电技术成果；Stellantis西班牙萨拉戈萨工厂已完成零跑车型生产配套改造，B10计划三季度投产、B05计划年内试生产，配套电池工厂亦已完成改造。

• 小鹏机器人业务8月24日完成首轮超9亿美元融资，投后估值超过63亿美元，腾讯、阿里巴巴等战略投资者参与。

• 理想8月交付37,679辆（同比+32.1%、环比+23.7%，环比增幅居样本首位），1-8月累计261,619台；自研马赫M100芯片已随全新L系列车型量产，马赫VLA模型计划9月向Orin-X、Thor平台车型推送，自研电池已搭载理想L8、新一代理想L6及理想i8。

• 极氪8月交付36,981辆，同比+109.8%、环比+3.2%，1-8月累计251,188台（累计同比+100.4%）；8月24日极氪7X全球订单突破20万份（第20万份来自墨西哥用户），已进入全球50多个国家和地区；截至8月27日德国认证服务合作网点超过100个，欧洲服务网络及二手车权益体系完善有望提升品牌信任度与保值能力。

• 蔚来8月交付35,836辆（同比+14.5%、环比-0.3%），其中乐道8,810辆、萤火虫5,852辆，1-8月累计262,893辆；8月7日第4,000座换电站暨首座第五代换电站在泉州落成，首批覆盖北京、上海、广州等7座城市，首次实现蔚来、乐道、萤火虫三品牌全系兼容，萤火虫可实现3分钟自动换电，有望强化多品牌共享基础设施优势。

• 小米8月交付依旧超30,000辆；8月26日小米汽车国际官网及海外社交媒体账号正式上线，明确计划2027年进入欧洲市场并开放经销商及分销合作伙伴洽谈入口，标志全球化由前期调研转向品牌、渠道及服务体系实质性筹备阶段。

• 报告判断智驾平权时代开启：小鹏和华为系为代表的车企2025年以来持续迭代推广智驾，标配智驾时代已来；展望2026年，智驾技术进步有望降低硬件门槛、将智驾应用在20万元以内主流市场，以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化对合资品牌形成进一步差异化优势并获得份额提升。

• 投资建议：智能化奇点已来，智能驾驶正迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏集团，建议关注江淮汽车；行业评级维持“推荐”。

论述逻辑

• 8月5家样本新势力合计交付252,732辆（同比+46.7%、环比+4.6%）→ 归因于新车集中上市批量交付、内需触底修复、海外销量高速增长 → 结构上零跑居首（同比+80.7%）、极氪同比+109.8%领跑 → 出海（零跑B10三季度西班牙投产、极氪7X全球订单破20万、小米2027进欧洲）与技术突破（小鹏机器人融资超9亿美元、理想马赫M100量产与VLA 9月推送、零跑9月发世界模型）加速落地 → 判断智驾平权时代开启、智能化奇点已来，智能驾驶迎技术、用户接受度、商业模式三重拐点 → 落地投资结论：看好智能化领先、产品与品牌周期向上的自主车企，推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏集团，关注江淮汽车。

关键展望

• 零跑9月举办2026年度技术发布会，推出达到行业第一梯队水平的智能辅助驾驶世界模型，并发布新一代电子电气架构及三电技术成果。

• 零跑B10计划于三季度在Stellantis西班牙萨拉戈萨工厂投产，B05计划年内试生产，配套电池工厂已完成改造。

• 理想马赫VLA模型计划于9月向Orin-X、Thor平台车型推送。

• 小米汽车计划于2027年进入欧洲市场，国际官网已开放经销商及分销合作伙伴洽谈入口。

• 2026年智驾有望应用至20万元以内主流市场，以小鹏和比亚迪为首的车企有望对合资品牌形成进一步差异化优势并获得份额提升。

• 风险提示：新车型销量不及预期、车企新车型投放进度不达预期、智能化落地进度不及预期；报告未提供具体时间点的盈利预测或目标价。

推荐标的

• 比亚迪：报告列入推荐组合，看好其与小米……更正：与平价智能化逻辑——以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化在2026年对合资品牌形成差异化优势并获得份额提升；报告未提供目标价。

• 吉利汽车：报告列入推荐组合，逻辑为看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企；报告未提供目标价。

• 小鹏集团：报告列入推荐组合，为智驾迭代及推广的代表车企之一，叠加G9L预售（25.98万元）、跨26国测试及机器人业务融资（投后估值超63亿美元）等催化；报告未提供目标价。

• 江淮汽车：报告建议关注，未给出评级细分与目标价。