华西证券 计算机行业周报：AI驱动下跨境支付迎来规则与技术双重提速

摘要

华西证券计算机行业周报（2026 年 9 月 5 日，行业评级"推荐"）认为跨境支付正迎来监管规则与技术商业化的双重提速。 监管端，央行副行长陆磊在第十五届中国支付清算论坛披露 2025 年支付系统处理业务 225.4 亿笔、清算金额 9493.4 万亿元（同比分别增长 3.2%和 1.6%），并明确从完善 CIPS、深化互联互通、发展数字人民币、构建多元生态四方面加快跨境支付体系建设；央行已发布《智能体支付应用自律公约》，Visa、Mastercard 等超过 25 家机构联合成立智能体支付联盟，"数币达"跨境结算综合服务平台亦正式上线。 产业端三项标志性落地：9 月 2 日星展银行与 Stripe 战略合作押注代理式跨境支付，双方援引预测 2030 年 AI 代理将驱动 5 万亿美元消费服务、2033 年亚洲跨境支付流出量达 24 万亿美元（占全球 36%）；8 月 27 日 Dunamu 与 Visa 共建"数字货币+AI"体系并研究智能体商务；8 月 28 日大华银行联合汇丰在 Swift 区块链账本完成新加坡—中国香港港元实时跨境交易，成为该平台首家完成实时交易的新加坡银行。 行情方面，本周申万计算机行业上涨 0.49%，跑赢沪深 300 指数 1.82 个百分点（申万一级行业第 11 位），但年初至今累计下跌 14.34%；行业 PE（TTM）为 119.7731 倍，低于 2019—2025 年历史均值 150.46 倍。 报告沿跨境支付、数字货币、港美股、互联网金融四条线索给出受益标的，并提示政策推进不及预期、技术商业化落地不及预期等风险。

主要观点

• 央行披露 2025 年支付系统业务规模创新高，业务笔数与清算金额同比双增，为跨境支付体系建设提供基础

• 央行明确跨境支付体系建设四大方向：完善 CIPS、深化互联互通、发展数字人民币、构建多元生态

• 央行高层首次对智能体支付作明确监管指引：AI 支付仍处辅助阶段，但过去一年行业已密集发布 10 多项相关协议或标准，竞争正从产品功能转向底层协议和技术标准层面

• 央行已发布《智能体支付应用自律公约》，要求机构落实自律公约、坚持规则和标准先行

• Visa、Mastercard、Fiserv、Circle 等超过 25 家全球机构成立"智能体支付联盟"，明确支付限额管理、可验证意图确认、欺诈识别机制、交易留痕与争议处理四大治理方向，行业从"能不能"转向"怎么管"

• 跨境支付新基础设施落地："数币达"跨境结算综合服务平台正式上线，跨境二维码统一网关开通"内包外用"业务，实现支付网络双向开放，为中小企业提供更便捷低成本支付路径

• 9 月 2 日星展银行与 Stripe 建立战略合作，输出亚洲区域网络并结合全球可编程金融能力，主攻代理式跨境支付并为客户开发代理型 AI 功能；双方援引预测 2030 年 AI 代理将编排全球 5 万亿美元消费服务、2033 年亚洲跨境支付流出量达 24 万亿美元、占全球总量 36%

• 8 月 27 日韩国 Dunamu 与 Visa 签署战略合作，共建"数字货币+AI"下一代支付体系，探索数字货币支付与跨境汇款，围绕开放标准 OUSD 挖掘商业模式，并重点研究"智能体商务"全流程

• 8 月 28 日大华银行联合汇丰在 Swift 区块链账本平台完成新加坡与中国香港之间港元跨境实时交易，成为该平台首家完成实时交易的新加坡本土银行；该交易是 Swift 2026 年 7 月启动的覆盖六大洲、17 家银行代币化存款实时交易试点的重要成果

• 本周市场表现分化：沪深 300 下降 1.33%，申万计算机行业周涨幅 0.49%、高于指数 1.82 个 pct，在申万一级行业中排名第 11 位；年初至今行业累计下跌 14.34%，在 31 个行业中排名第 26 位

• 个股层面 321 只个股中 196 只上涨（占比 61.06%）、99 只下跌、26 只持平；周涨幅前五为新炬网络、金现代、竞业达、海量数据、熙菱信息，换手率前五含四方精创等跨境支付标的

• 行业估值低于历史中枢：SW 计算机 PE（TTM）从 2019 年低点 89.23 倍升至 119.7731 倍，仍低于 2019—2025 年历史均值 150.46 倍

论述逻辑

• 起点：全球支付格局深刻调整、跨境支付体系向多极化演进，AI 与支付场景加速融合向监管层提出新治理命题 → 央行高层在支付清算论坛定调，从 CIPS、互联互通、数字人民币、多元生态四方面系统推进跨境支付体系建设

• 规则信号：过去一年 10 多项智能体支付协议密集发布、超 25 家机构成立智能体支付联盟 → 支付竞争从产品功能层面加速向底层协议和技术标准层面延伸，"谁掌握规则制定权谁占主导" → 央行发布《智能体支付应用自律公约》坚持规则先行，行业议题从"能不能"转向"怎么管"

• 技术与商业验证：监管框架明晰的同时，星展+Stripe 押注 5 万亿美元 AI 代理支付市场、Dunamu+Visa 共建"数字货币+AI"体系、大华+汇丰在 Swift 区块链完成港元实时跨境交割 → 三项商业落地证明 AI 与数字货币融合、分布式账本技术正重塑跨境支付价值链

• 结论推导：规则（监管定调+自律公约+联盟治理）与技术（区块链实时结算+AI 代理支付）双重提速 → 报告据此给出跨境支付、数字货币、港美股、互联网金融四条线索的投资建议，覆盖四方精创、京北方、Robinhood 等受益标的

• 行情与估值佐证：本周板块上涨 0.49% 跑赢大盘但年初至今仍累计下跌 14.34%，估值低于历史中枢 → 支撑行业"推荐"评级判断，同时以政策与商业化落地不及预期作为风险边界

关键展望

• 大华银行计划 2026 年 9 月联合合作银行在 Swift 账本平台拓展新加坡元、美元等更多币种交易场景，区块链跨境结算从单点试点走向多币种、多区域规模化应用

• 星展银行与 Stripe 援引市场预测：2030 年 AI 代理将编排全球 5 万亿美元消费服务，2033 年亚洲跨境支付流出量达 24 万亿美元、占全球总量 36%

• Dunamu 与 Visa 的数字货币支付和全球汇款等项目将采取分阶段实施方式推进，并在各阶段充分考虑相关法律法规要求

• 监管部门下一步将在统筹协议和标准、创新风险治理等方面持续发力，为智能体支付行业健康有序发展提供制度保障

• 风险提示：政策推进不及预期；技术路线演进及商业化落地不及预期；AI 数据中心资本开支波动；行业竞争加剧导致盈利能力下降

推荐标的

• 行业评级：计算机行业"推荐"（评级标准为未来 6 个月行业指数相对上证指数涨幅达或超过 10%）

• 跨境支付受益标的：四方精创、京北方、新国都、新大陆、拉卡拉、华峰超纤、高伟达、新晨科技、宇信科技等

• 数字货币受益标的：Robinhood、Circle（报告原文写作 circle）

• 港美股受益标的：Robinhood、众安在线、联易融科技、连连数字、中国光大控股、移卡等

• 互联网金融受益标的：银之杰、同花顺、东方财富、财富趋势、指南针等