上海证券 2026年10月港股策略报告

摘要

2026年9月港股主要指数呈现全面下跌态势，恒生科技指数跌幅达7.92%。 估值方面，恒生指数PE（TTM）为10.73倍，处于历史45.80%分位。 资金流向显示，9月港股通净买入524.04亿元人民币。 宏观层面，美联储于9月16日宣布加息25个基点，基准利率上调至3.75%至4%。 国内9月制造业PMI升至50.1%，重回扩张区间。 报告建议关注AI硬件和北斗卫星导航板块。

主要观点

• 9月港股主要指数全面下跌，恒生科技指数领跌

• 恒生指数估值处于历史中位水平

• 港股通资金9月呈现净流入态势

• 恒生A/H股溢价指数小幅上升

• 美联储时隔三年多首次加息

• 国内制造业PMI回升至扩张区间

论述逻辑

• 宏观环境（美联储加息、国内PMI回升）与产业政策（北斗产业规划）共同驱动市场配置方向，建议关注AI硬件与北斗导航。

关键展望

• 北斗产业规模目标

推荐标的

• 报告未给出具体个股评级，仅建议关注板块

关键图表

图1. 表 1: 市场指数当月表现

图2. 表 2: 行业指数当月表现

图7. 恒生指数股息率走势

图8. 恒生中国企业指数股息率走势

图9. 表 3: 港股行业PE(TTM)

图10. 港股通累计净买入额（南向合计，单位：亿元，人民币）

图11. 表 4: 近一个月活跃个股资金流向 TOP5（南向，亿港元）

图12. 恒生 A/H 股溢价指数