高盛 指数策略：富时全球股票指数系列再平衡回顾和流程影响（2026年9月）

摘要

富时罗素于2026年8月21日收盘后公布了富时全球股票指数系列（GEIS）的半年度初步审议结果，调整将于9月18日收盘后正式生效。 在此次市场分类调整中，越南由前沿市场晋升为次级新兴市场（分四期实施，初始因子为10%），希腊则单期从先进新兴市场晋升为发达市场。 模拟调整后，亚太和新兴市场预计将分别引发超过150亿美元和100亿美元的双向总资金流动，净被动资金流入分别达41亿美元和38亿美元。 分地区来看，中国（+15亿美元）、韩国与中国台湾（各+12亿美元）及印度（+7亿美元）预计迎来最大净被动流入，日本则面临约10亿美元的净卖压。 行业维度上，亚太地区科技硬件与半导体（+34亿美元）及资本品（+5亿美元）流入最多，银行与汽车行业面临最大流出。

主要观点

• 富时全球股票指数系列（GEIS）公布半年度调整初步结果，所有变更在9月4日前可作修正，9月18日收盘后正式实施。

• 越南由前沿市场升级为次级新兴市场，分四期推进至2027年9月且首期因子为10%；希腊单期直接升级为发达市场。

• 指数成份股变动方面，富时全球发达/新兴指数（大盘+中盘）分别纳入34/125只、剔除117/112只；全市场指数分别纳入143/238只、剔除117/138只。

• 亚太与新兴市场总双向资金流预计分别超过150亿美元和100亿美元，净被动流入分别达41亿美元和38亿美元。

• 亚太市场中，中国（+15亿美元）、韩国与中国台湾（各+12亿美元）及印度（+7亿美元）录得最高净流入，日本面临最大卖压（-10亿美元）。

• 行业层面，亚太科技硬件与半导体（+34亿美元）及资本品（+5亿美元）流入居前，银行与汽车行业流出约0.2-0.3亿美元。

• 富时中国全市场成份股增加101只至2622只，预计迎来15.34亿美元总被动买入，科技硬件与半导体、可选消费与服务呈现显著买盘。

• 北美全市场软件与服务行业预计面临5.55亿美元净流出，而资本品与金属采矿分别迎来6.14亿美元和3.04亿美元净流入。

论述逻辑

• 富时罗素半年度指数成份与国家分类调整生效 -> 跟踪富时全球指数的被动资金按权重被动买卖标的 -> 导致新兴市场、亚太特定国家及软硬件板块间产生显著资金再平衡流动

关键展望

• 2026年9月4日前指数调整结果仍可能进行修正，最终组合调整将于2026年9月18日（周五）收盘后执行。

• 越南升级为次级新兴市场的进程将分四批次持续推进至2027年9月。

• 根据历史规律，新纳入标的相较剔除标的在指数调整公告发布后通常呈现温和跑赢，但路径具有波动性。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（本报告为指数调仓与被动资金流分析，仅列示受被动调仓影响最大的变动个股）。

关键图表

图1. 富时全球股票指数系列再平衡后可能迎来最大被动资金流入的市场

图2. 富时中国指数：现行与备考调整对比及富时全球股票指数系列调整后的潜在被动资金流向

图3. 富时台湾全市场指数：富时全球股票指数再平衡后净被动资金流向最为显著的个股

图4. 富时日本全市场指数：富时全球股票指数再平衡后净被动资金流向最为显著的个股

图5. 富时印度全市场指数：富时全球股票指数再平衡后净被动资金流向最为显著的个股

图6. 富时新兴欧洲指数：现行与备考调整对比及富时全球股票指数系列调整后的潜在被动资金流向