国新证券 易华强 行业研究 行业定期 房地产行业周度观察

摘要

国新证券发布房地产行业周度观察报告，维持行业“中性”评级。 上周（2026.6.29-2026.7.3）房地产（申万）板块上涨0.7%，跑赢沪深300指数1.24个百分点，但年初以来累计落后沪深300指数20.08个百分点。 成交方面，30大中城市新房成交面积207.06万平方米，同比上涨3.42%，环比下跌13.95%；7个一二线城市二手房成交面积149.21万平方米，同比上涨14.51%，环比下跌15.09%。 行业动态方面，2026年上半年百城新房价格累计上涨0.59%，二手住宅价格累计下跌2.9%，深圳与上海等核心城市二手房价格出现企稳迹象。 报告认为当前房地产基本面依然偏弱，建议关注销售情况较好且业绩稳健的房地产企业。

主要观点

• 房地产板块上周跑赢大盘，行业获“中性”评级。

• 30大中城市新房成交面积环比下降，但同比保持增长。

• 10大城市存销比环比下降，二线城市库存消化周期仍较高。

• 核心城市二手房成交活跃度较高，同比录得双位数增长。

• 土地市场呈现量缩价涨态势，溢价率环比微跌。

• 上半年全国百城新房价格累计微涨，二手房价格继续下跌但核心城市出现积极信号。

• 滨江集团上半年销售额稳居民营房企首位，融资成本维持低位。

• 房地产行业基本面仍然偏弱，市场整体延续下行趋势。

论述逻辑

• 国家统计局数据显示房地产基本面依然偏弱，投资与销售等指标降幅扩大，但随着政策聚焦因城施策控增量、去库存、优供给，部分一二线城市房价开始企稳，因此建议关注销售好、业绩稳的房企。

关键展望

• 政策持续发力将有助于改善房地产供求关系，通过好房子建设加快构建房地产发展新模式。

• 需警惕宏观经济波动、政策效果不及预期以及市场结构分化等风险。

推荐标的

• 建议关注销售情况较好、业绩稳健的房地产企业。

• 滨江集团：2026年1-6月实现销售额431.5亿元，新增土地权益比例超58%，平均融资成本2.8%。