杨芹芹 投资策略 市场策略 8月十大金股：八月策略和十大金股

摘要

海外方面，美联储7月FOMC以9:3投票维持利率不变但释放鹰派信号，反对官员主张直接加息25BP；而6月CPI同比降至3.5%、环比-0.4%创五年新低，非农新增仅5.7万人创年内新低，宏观基本面短期呈现降温。 报告预计三季度加息实际落地概率较低且空间较少，8月宏观数据与Jackson Hole央行年会将成为定调下半年联储货币政策决策的核心节点。 美股指数偏中性延续杠铃策略整体偏防御；美债利率顶部已再次确认，可逢高布局长债博弈下半年资本利得；黄金保持积极配置逢低加仓。 AI板块正经历从"算力军备竞赛"向"ROI效能比"的再定价，下半年AI策略聚焦硬瓶颈+软确定性双端配置。 国内7月制造业PMI为49.2%、非制造业PMI为49%、综合PMI为49.3%均回落至荣枯线下，政治局会议要求加大逆周期调节力度，新增"综合运用并适时调整货币政策工具"，降准降息及结构性宽松可期。 A股已度过快速下跌阶段整体基本企稳，预计8月震荡整固静待反攻信号，行业均衡配置关注红利防御、底部修复和超跌反弹三大方向。 报告推荐长鑫科技、航天电器、完美世界、国瓷材料、华鲁恒升、宏达股份、富临精工、中宠股份、中际旭创、模塑科技共十只金股，均给予买入评级。

主要观点

• 美联储7月FOMC偏鹰，9:3投票结果显示鹰派力量累积，反对官员主张直接加息25BP，内部对通胀黏性及政策限制性程度存在明显分歧。

• 通胀和非农均有降温，6月CPI同比降至3.5%，环比暴跌-0.4%创五年新低，6月非农新增就业仅5.7万人创年内新低。

• 短期加息有两个限制：宏观数据走弱持续至三季度、中期选举政治压力，预计三季度加息实际落地概率较低且空间较少。

• AI板块从"算力军备竞赛"向"ROI效能比"再定价，中国高性价比模型（DeepSeek、Kimi K3）挤压美股投资热情，下半年策略聚焦硬瓶颈+软确定性双端配置。

• 美股指数偏中性，延续杠铃策略整体偏防御，关注软件、医疗保健、必需消费、公用事业，以及利率顶部确认后地产与金融的阶段性交易机会。

• 美债利率顶部已再次确认，可逢高布局长债博弈下半年资本利得与避险价值；黄金保持积极配置逢低加仓，中长期去美元化趋势与美国债务扩张底层逻辑坚固。

• 政治局会议货币政策新增"综合运用并适时调整货币政策工具"，降准降息及结构性宽松可期；财政要求加快支出和债券资金使用进度。

• A股已度过快速下跌阶段整体基本企稳，国家队借道宽基ETF入市确认政策底，但前期科技高拥挤问题犹存，预计8月震荡整固静待反攻信号。

• 行业均衡配置三大方向：红利防御（公用事业、煤炭、石油石化、银行）、底部修复（农业、食饮、非银、创新药、传媒、计算机等AI应用）、超跌反弹（光模块、PCB、存储、国产算力、半导体材料与设备）。

• 中期选举加大政治波动，中东地缘冲突引发的原油与航运供应链扰动是二次通胀风险核心来源，中期选举压力对中东局势升级和美联储加息构成政治天花板。

• 长鑫科技全球DRAM市场份额达7.67%位列全球第四国内第一，2025年正式实现全年扭亏为盈（归母净利润18.75亿元），2023-2025年累计研发投入206.05亿元占累计营业收入比例21.67%。

论述逻辑

• 6月CPI同比降至3.5%、非农仅5.7万人创年内新低，宏观基本面短期降温→美联储虽7月偏鹰但加息受限于数据走弱和中期选举政治压力。

• 三季度加息概率低+宏观数据走弱→美债利率顶部再次确认→逢高布局长债博弈资本利得。

• 高无风险利率+需求放缓→美股指数维持中性偏防御→杠铃策略关注类成长防御软件与传统防御高现金流板块。

• AI盈利担忧+中国高性价比模型冲击→巨头Capex回报率被审视→AI硬件从全面扩产收窄至硬瓶颈环节，软件端迎低拥挤度配置价值。

• 国内7月PMI超预期降至荣枯线下+内需偏弱→政治局会议强化逆周期调节→降准降息及结构性宽松可期，政策底进一步夯实。

• 国家队借道宽基ETF入市确认政策底+长鑫平稳上市带动半导体估值重塑→A股快速下跌基本结束→但科技高拥挤待消化，预计8月震荡整固。

• 震荡整固阶段→均衡配置三大方向（红利防御/底部修复/超跌反弹）→推荐十大金股覆盖电子、化工、有色、电力设备、传媒、农业、汽车。

关键展望

• 8月宏观数据与Jackson Hole央行年会将成为定调下半年联储货币政策决策的核心节点。

• 预计在通胀高基数以及选举白热化的三季度，加息实际落地的概率较低且空间较少。

• 货币政策新增"综合运用并适时调整货币政策工具"，降准降息及结构性宽松可期。

• A股预计8月震荡整固，静待宏观政策发力、中观催化再现或微观增量资金回归，成交与拥挤度指标反弹信号显现后开启新一轮上涨。

• 美债利率顶部已再次确认，可逢高布局长债以博弈下半年的资本利得与避险价值。

• 黄金中长期去美元化趋势与美国债务扩张的底层逻辑坚固，是建立长线仓位和对冲尾部风险的极佳介入窗口。

• 报告提示风险：地缘局势风险再起，海外货币政策急转。

推荐标的

• 长鑫科技（688825.SH）——买入，股价53.97元。国产DRAM IDM龙头，全球市场份额7.67%位列第四，2025年扭亏为盈（归母净利润18.75亿元），预测2026-2028年收入分别为2784.55/4279.86/6167.28亿元。

• 航天电器（002025.SZ）——买入，股价61.37元。昇腾服务器放量驱动高速连接器需求，布局液冷模组及商业航天连接器，预测2025-2027年收入分别为58.81/72.81/86.16亿元。

• 完美世界（002624.SZ）——买入，股价10.97元。2025年游戏与影视双回暖，2026年关注《异环》及短剧新品，DOTA2国际邀请赛2026年3月重返上海，预测2025-2027年归母净利润分别为7.75/11.54/16.08亿元。

• 国瓷材料（300285.SZ）——买入，股价62.04元。氧化锆粉体自7月27日起提价10%-40%，MLCC核心受益AI服务器需求，全资收购澳洲SDI加速全球化，预测2026-2028年归母净利润分别为8.16/10.20/12.36亿元。

• 华鲁恒升（600426.SH）——买入，股价21.55元。2025年营收309.69亿元同比-9.52%，归母净利润33.15亿元同比-15.04%，荆州基地多个项目投产，30万吨TDI项目已立项总投资54.88亿元，预测2026-2028年归母净利润分别为45.45/53.83/56.82亿元。

• 宏达股份（600331.SH）——买入，股价12.55元。2026H1亏损大幅收窄，Q2利润回正（620.4至1070.4万元），多龙铜矿7500万吨/年采选项目可研已通过，远期投产目标定在2030年，预测2026-2028年归母净利润分别为0.44/0.73/0.85亿元。

• 富临精工（300432.SZ）——买入，股价15.62元。磷酸铁锂产能加速扩张未来有望突破100万吨，深度绑定宁德时代（宁德将持江西升华51%股权），布局机器人关节模组，预测2025-2027年收入分别为139.87/244.15/329.88亿元。

• 中宠股份（002891.SZ）——买入，股价33.28元。2025年前三季度营收38.60亿元同比+21.05%，自有品牌顽皮/领先/真致竞争力强劲，海外入驻CHEWY平台，预计2025-2027年归母净利润分别为462/605/756百万元。

• 中际旭创（300308.SZ）——买入，股价902.01元。2025年营收382.40亿元同比+60.25%，归母净利润107.97亿元同比+108.78%，800G和1.6T光模块份额稳固，2025Q4毛利率44.48%创历史新高，预测2026-2028年收入分别为759.33/1079.24/1728.72亿元。

• 模塑科技（000700.SZ）——买入，股价10.18元。2026Q1归母净利润1.6亿元同比+9.6%，降本增效显著，已获多个大客户外饰件项目定点，切入人形机器人外覆盖件赛道接到小批量采购订单，预测2026-2028年归母净利润分别为6.1/6.7/7.6亿元。

关键图表

图1. 图表 12026: 年8月华鑫十大金股组合（2026/08/02）3

图2. 图表 2: 十大金股盈利预测表（2026/08/02）1

图3. 报告关键图表（第17页）

图表 3