德意志银行：德银 本周阅读最多研报：股票–欧洲前十

摘要

本期德意志银行研报精选涵盖了欧洲工业、金融及金属矿业的最新动态。 施耐德电气因PTC收购案引发市场波动，但分析师维持买入评级；法国银行业受主权风险担忧影响表现疲软，但基本面依然稳健。 此外，报告分析了Legrand在数据中心冷却技术上的布局，Kion因订单疲软下调目标价，以及液化空气集团（Air Liquide）发布“BEYOND”战略计划。 整体而言，尽管部分行业面临宏观不确定性，但分析师认为市场反应过度，并强调了特定公司的长期增长潜力。

主要观点

• 施耐德电气收购PTC被视为负面意外，但分析师维持买入评级。

• 法国银行业受主权风险和政治不确定性影响，导致股价表现不佳。

• 法国银行基本面与市场感知存在脱节，资本充足且流动性强。

• 巴拿马Cobre Panama矿山谈判开启，市场对关闭风险反应过度。

• Legrand预计到2030年全低压直流（LVDC）占新IT负载容量不到5%。

• Kion订单动能疲软，第三季度EBIT预期低于共识。

• 液化空气集团发布“BEYOND”计划，目标是10% +/- 2%的经常性每股收益复合年增长率。

• 施耐德电气预计FY26有机增长指引将上调至12-15%。

论述逻辑

• 市场对特定公司（如施耐德电气、Cobre Panama）的并购或监管新闻反应过度（Negative surprise/Panic） -> 导致股价短期大幅波动 -> 分析师通过对比基本面（如资本充足率、长期运营寿命、增长指引） -> 得出市场反应过度的结论 -> 从而维持或调整评级/目标价。

关键展望

• 施耐德电气FY26有机增长指引预计上调至12-15%。

• Kion第三季度业绩将于10月29日公布。

• 液化空气集团计划在2027-28年进行40亿欧元的股票回购。

推荐标的

• 施耐德电气：维持买入评级。

• Kion：下调目标价至60欧元。

• 施耐德电气：上调目标价至325欧元。

关键图表

图1. 2026年10月12日至16日联合日记（价格截至2026年10月8日）

图2. 2026年10月12日至16日联合日记（价格截至2026年10月8日）