中信期货 航运（集运）周报下半月高运力或限制10月涨价幅度，中欧磋商形成16项成果共识清单

摘要

本周集运市场呈现震荡态势，10月船司宣涨兑现力度偏弱，短期市场仍处于筑底阶段。 受41周航线延误影响，42周计划运力反弹至33万TEU，高运力供给对10月涨价幅度形成限制。 贸易端，中欧经贸磋商释放积极信号，达成16项成果共识清单。 地缘方面，胡塞武装表示愿与沙特避免互袭民用设施。 交易层面，11-12月合约估值偏高，短期震荡偏弱，建议关注后续船司11月宣涨函发布情况。

主要观点

• 10月船司宣涨兑现力度偏弱，市场处于筑底阶段

• 42周计划运力反弹至33万TEU，对10月合约形成支撑但限制涨价空间

• 中欧经贸磋商取得阶段性成果

• SCFI欧线运价反弹，美东运价小幅回落

• 全球集装箱船队规模增速平稳，手持订单占比持续上行

• 胡塞武装释放缓和信号

论述逻辑

• 船司宣涨不及预期与高运力供给导致短期运价承压，进而引发主力合约估值回调，后续需关注11月宣涨落地情况及贸易政策利好对远月合约的支撑。

关键展望

• 短期11-12月合约震荡偏弱，11合约建议逢高布空

• 关注12合约在2800点附近的逢低布多机会

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. 11-12 合 约 月 差 11-10 合 约 月 差

图3. MSK 开 舱 及 线 上 运 价

图4. i 集装箱 、 货 物 吞 吐 量

图5. 对 美国 贸易 : 8 月 出 口 金 额 反弹 ， 同 比 维持 高 增

图6. if 亚洲 -欧洲 贸易 ; 8 月 中 国 出 口 至 欧盟 金额 环比 下 行 幅度 加 深

图7. if 非洲 : ”8 月 我 国 对 非洲 出 口 金 额 环比 反弹

图9. Li 港口 拥堵 : 安特卫普 、 汉 堡 港 外 船 队 规 模 近 期 上 涨