摩根士丹利：The Information SpaceXAI 探索在德克萨斯州进行大规模数据中心扩建

摘要

据三位知情人士透露，马斯克旗下 AI 公司 SpaceXAI 正在为德克萨斯州至少一个新的大型数据中心奠定基础，目标规模等同于或超过其现有孟菲斯地区设施。 SpaceX 目前在两个运营中的数据中心拥有约 1 吉瓦（GW）的计算能力，安装了数十万颗英伟达 GPU。 第一季度 AI 相关资本支出跃升至 77 亿美元，约为去年同期的三倍；摩根士丹利分析师预计 SpaceX 在 2026 年和 2027 年合计将消耗 1200 亿美元现金，主要驱动因素即为 AI 资本支出。 由于自有 Grok 产品在获取企业客户方面遇阻，SpaceXAI 于 6 月宣布将大量算力租赁给 Anthropic 和 Google，同时马斯克表示如有需要可收回算力。 超微电脑（Supermicro）CEO 6 月表示正帮助 SpaceXAI 在一年内建设另一个全新吉瓦级 AI 数据中心。 此外，SpaceX 已同意以 600 亿美元收购 AI 初创公司 Cursor，后者目标在今年年底前开发出领先的通用模型。 SpaceXAI 同时还在佛罗里达州杰克逊维尔探索数据中心机会，马斯克 5 月收购了总部位于该地的发电供应商 APR Energy。 公司过去一年为 Colossus 团队新增 40 余名员工，但经历了多轮重组和领导层变动，包括 xAI 联合创始人 Ross Nordeen 于 3 月离职。

主要观点

• SpaceXAI 正在德克萨斯州考察多个潜在数据中心选址，目标规模等同或超过孟菲斯现有设施。

• SpaceX 两个运营中数据中心合计拥有约 1 GW 计算能力，已安装数十万颗英伟达 GPU。

• 第一季度 AI 相关资本支出跃升至 77 亿美元，约为去年同期的三倍。

• 摩根士丹利预计 SpaceX 在 2026 年和 2027 年合计将消耗 1200 亿美元现金，主要由 AI 资本支出驱动。

• SpaceXAI 自有 Grok 产品在吸引企业客户方面遇困，6 月宣布将大量算力租赁给 Anthropic 和 Google。

• 超微电脑 CEO 6 月表示正帮助 SpaceXAI 在一年内建设另一个全新吉瓦级 AI 数据中心，未透露具体位置。

• SpaceX 已同意以 600 亿美元收购 AI 初创公司 Cursor，后者目标在年底前开发领先的通用模型。

• SpaceXAI 过去一年为 Colossus 团队新增 40 余名员工，并从 SpaceX 调入人员协助数据中心运营。

• 公司经历多轮重组与领导层变动：xAI 联合创始人 Ross Nordeen 3 月离职，4 月初任命 Jake Palmer 和 Daniel Dueri 分别负责物理与计算基础设施。

• AI 业务高度依赖天然气轮机补充电网电力，已在田纳西州和密西西比州安装数十台移动轮机，并与 Solaris Energy Infrastructure 在密西西比州合资开发永久性燃气发电厂。

• SpaceXAI 去年底在密西西比州购入 81 万平方英尺仓库，并计划在孟菲斯地区建设第三座数据中心，同时推迟了原定 8000 万美元的废水回收设施。

• SpaceXAI 近几周还向佛罗里达州派遣员工并在杰克逊维尔发布招聘，马斯克 5 月已收购总部位于该市的发电供应商 APR Energy。

论述逻辑

• SpaceXAI 现有孟菲斯两座数据中心约 1 GW 算力 → Grok 产品在企业客户中推广受阻 → 转向对外出租算力（Anthropic、Google）→ 需要更大算力规模支撑云服务战略 → 在德克萨斯州考察多个选址，目标等同或超越孟菲斯 → 第一季度 AI 资本支出飙升至 77 亿美元 → 摩根士丹利预计 2026–2027 合计现金消耗 1200 亿美元 → 超微电脑协助一年内建设新 GW 级数据中心 → 收购 Cursor 拓展通用模型路线

关键展望

• 超微电脑 CEO 表示将在一年内帮助 SpaceXAI 建成另一个全新吉瓦级 AI 数据中心，但未披露具体位置。

• Cursor 目标在年底前开发出领先的通用模型，突破其编程工具的定位。

• 马斯克表示如需需要，SpaceXAI 可收回已出租给外部公司的算力容量。

• SpaceX 曾表示可能继续在现有设施之外扩建地面数据中心，但具体选址公开披露极少；新数据中心建成投运的时间表尚不明确。

推荐标的

• 报告未明确给出覆盖标的评级或目标价；文中提及 SpaceX、超微电脑（Supermicro）、Solaris Energy Infrastructure、APR Energy、Cursor 等公司，但均为事件性引用而非投资评级。