开源证券 非银金融行业周报证监会座谈会释放积极信号，重点看好券商当下超额

摘要

本周非银金融板块中券商指数上涨0.43%，跑赢沪深300指数。 证监会近期召开座谈会并就公募基金运作管理办法征求意见，旨在加强稳市机制及支持权益基金发展。 券商板块受益于ROE中枢抬升与低估值带来的高赔率，预计三季报表现有望超预期。 保险板块受股市下跌及财险赔付影响，短期业绩承压，但长逻辑下利差企稳及存款迁移支撑保费增长，行业估值处于低位。

主要观点

• 本周券商板块小幅跑赢大盘，体现市场波动下的超额收益。

• 证监会座谈会释放积极信号，强调加强稳市机制与拓宽中长期资金来源。

• 公募基金运作管理新规降低了股票基金、混合基金等成立门槛。

• 券商三季报预期向好，主要得益于IPO业务增长及直投跟投盈利。

• 财险产品开发新规旨在规范报备行为，降低粗放定价空间。

• 保险板块短期受股市下跌及财险赔付拖累，三季度业绩或有弱化。

论述逻辑

• 政策利好（证监会座谈会/公募新规） -> 提升市场信心与权益基金发展 -> 改善券商盈利预期 -> 叠加低估值高赔率 -> 重点看好券商超额收益。

关键展望

• 预计券商三季报有望超预期，韧性凸显。

• 保险行业长逻辑利于支撑估值，存款迁移支撑保费增长。

推荐标的

• 推荐标的组合：广发证券、华泰证券、江苏金租、中国财险、中国平安。

• 受益标的组合：中信证券、中金公司 H、中国太保、同花顺、国泰海通、香港交易所、财通证券。