世纪证券 郑彬彬 罗鹏 行业研究 行业定期 大消费行业周报（8月第3周）：长假驱动出游需求

摘要

本篇周报覆盖2026年8月第3周（8/17-8/21）大消费行情：六大行业多数下跌，家用电器+0.27%为唯一收涨，食品饮料-3.77%领跌，美容护理-2.38%次之；个股方面哈森股份+34.75%、西王食品+20.00%领涨，萃华珠宝-26.58%、米奥会展-19.88%领跌。 报告核心逻辑为长假驱动出游需求：2026年中秋、国庆双节仅间隔3天工作日，“请3休13”超长拼假彻底激活长线游、出境游市场，出境游呈“东南亚为主、远途扩容”特征，8月下旬至9月上旬将迎来机票预订高峰、热门航线票价存在上行弹性，建议重点布局出境综合旅行社与酒旅OTA平台两大核心赛道。 摩托车行业受出口与高端化驱动高增：7月二轮燃油摩托总销量177.5万辆同比+20.1%，其中出口136万辆同比+25.6%，电动摩托销量6.4万辆同比+71.7%，行业呈出口高景气、高端化升级、电动化提速三重红利，建议关注相关头部企业。 要闻层面，市场监管总局对携程集团垄断行为开出罚单，2026年暑期绿皮车旅行产品预订热度同比增长超45%，2025年爱马仕皮具平均保值率达138%。 公司公告显示白酒中报分化：舍得酒业上半年归母净利1.45亿元同比-67.26%，今世缘20.82亿元同比-6.60%，森马服饰归母净利4.79亿元同比+47.45%并拟每10股派现1.50元。 风险提示为经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。

主要观点

• 上周（8/17-8/21）大消费六大行业多数下跌：家用电器+0.27%为唯一上涨，食品饮料-3.77%领跌，纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理分别-0.84%、-0.93%、-0.72%、-2.38%。

• 个股层面，各板块领涨股为西王食品+20.00%、勤上股份+16.67%、哈森股份+34.75%、全新好+16.31%、钢研纳克+13.64%、上海家化+4.21%；领跌股包括萃华珠宝-26.58%、米奥会展-19.88%、中百集团-15.83%、皇氏集团-13.35%、天银机电-13.32%、敷尔佳-9.35%。

• 2026年中秋、国庆双节仅间隔3天工作日，“请3休13”超长拼假大幅拉长居民有效休假时长，彻底激活长线游、出境游市场需求，国内长线出行需求旺盛。

• 上海、北京、成都、昆明、广深等城市跻身出行热度前十；出境游呈“东南亚为主、远途扩容”特征，曼谷、新加坡、吉隆坡稳居热门榜单，悉尼、伊斯坦布尔热度攀升；8月下旬至9月上旬将迎机票预订高峰，热门航线票价存在上行弹性，旅行社出境产品订单前置增长验证复苏韧性。

• 投资主线一：建议重点布局两大核心赛道——出境综合旅行社（充分受益长线出境订单高增红利）与酒旅OTA平台（依托全线出行预订量攀升，实现流量与佣金收入双向修复，业绩增长确定性充足）。

• 摩托车行业7月数据亮眼：二轮燃油摩托总销量177.5万辆同比+20.1%，其中出口136万辆同比+25.6%、国内41.5万辆同比+5.1%；250cc以上大排量销量10.1万辆同比+14.2%、出口增幅高达31.9%；电动摩托6.4万辆同比+71.7%；全地形车国内出货2.2万辆同比+21.4%。

• 投资主线二：摩托车行业当前呈现出口高景气、高端化升级、电动化提速三重红利，成长逻辑清晰，建议关注布局大排量高端车型、海外出口及电动化赛道的头部企业。

• 监管动态：市场监管总局通报上半年执法成果，重点查处“幽灵外卖”系列案件（打击无实体经营场所的黑作坊），依法对携程集团垄断行为开出罚单以防止“大数据杀熟”，并整治“特供酒”隐形变异问题。

• 文旅新业态：河南开封万岁山武侠城通过NPC串联演绎与妆造，2025年营收跃升至12.7亿元；鄂北襄阳、十堰、随州三地启动文旅协同，打造“环大洪山”统一文旅IP并暑期推介含神农架的4日精华线路；2026年暑期绿皮车旅行产品预订热度同比增长超45%，沿线小城热度涨幅超50%。

• 中秋国庆出境游呈“欧洲长线+亚洲短线”双热趋势，韩国、澳大利亚及南美等小众目的地订单增速显著；超半数长线游客选择错峰出行，10月3日后出发可节省15%-20%费用；申根签证办理周期长，建议尽早准备；精品小团与深度体验产品更受青睐。

• 奢侈品与品牌动态：爱马仕、香奈儿通常每年1月和7月调价，路易威登约每4-6个月调一次，头部品牌年涨幅可达12%；Rebag报告显示2025年爱马仕皮具平均保值率138%，远超香奈儿78%和路易威登65%；瑞士运动品牌On战略转型生活方式品牌，鞋类占比仍高达94%。

• 棉花供需：巴西棉花收割进度截至8月中旬达59.6%，领先去年同期但略低于五年平均；疆内优质棉基差持续走高，阿克苏、巴州高强力优质机采棉基差维持1350-1600元/吨（兵团更高），2026-2027新年度高品质新疆棉供应量偏紧。

• 公司公告：白酒中报分化——舍得酒业上半年营收22.87亿元同比-15.34%、归母净利1.45亿元同比-67.26%；金徽酒归母净利2.14亿元同比-28.24%；今世缘营收64.35亿元同比-7.41%；森马服饰归母净利4.79亿元同比+47.45%、拟每10股派1.50元（分红总额4.04亿元）；九华旅游获长江证券新增持股0.62%；*ST西旅上半年归母净利-5847.68万元、负债率109.1%。

论述逻辑

• 上周大消费六行业多数下跌构成市场背景 → 2026年中秋国庆双节仅间隔3天工作日，“请3休13”超长拼假拉长有效休假 → 长线游与出境游需求被彻底激活（上海、北京、成都、昆明、广深跻身出行热度前十，出境游“东南亚为主、远途扩容”，旅行社出境订单前置增长验证复苏韧性） → 8月下旬至9月上旬迎来机票预订高峰、热门航线票价存上行弹性 → 出行链业绩确定性提升，推出布局出境综合旅行社与酒旅OTA平台两大核心赛道的结论；另一条主线为7月摩托车数据验证：出口136万辆同比+25.6%、250cc以上出口增幅31.9%、电动摩托+71.7%，证明出口高景气、高端化升级、电动化提速三重红利 → 建议关注大排量、海外出口及电动化头部企业；监管要闻、棉花供需及白酒中报分化等公告信息为行业与个股层面提供交叉验证。

关键展望

• 8月下旬至9月上旬将迎来机票预订高峰期，热门航线票价存在上行弹性，是出行链景气的重要验证窗口。

• 中秋国庆超半数长线游客选择错峰出行，10月3日后出发可节省15%-20%费用；申根签证办理周期长，建议尽早准备。

• 2026-2027新年度高品质新疆棉供应量偏紧，叠加本地纱厂产能扩张、就地消耗加快，优质棉货源紧张、基差维持高位。

• 巴西棉花整体收成形势良好，米纳斯吉拉斯州预计在8月底结束收割。

• 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。

• 报告未对具体上市公司给出投资评级、目标价或明确的预测时间窗口，仅给出板块层面的布局方向。

推荐标的

• 出境综合旅行社：充分受益长线出境订单高增红利，为报告建议重点布局的核心赛道之一（板块建议，未点名具体个股、无评级）。

• 酒旅OTA平台：依托全线出行预订量攀升，实现流量与佣金收入的双向修复，业绩增长确定性充足（板块建议，未点名具体个股、无评级）。

• 摩托车头部企业：建议关注布局大排量高端车型、海外出口及电动化赛道的头部企业，技术壁垒深厚、渠道布局完善（板块建议，未点名具体个股、无评级）。

• 报告未明确给出个股推荐标的与评级；公告部分仅涉及九华旅游、*ST西旅、舍得酒业、金徽酒、今世缘、森马服饰等公司的信息披露，不构成评级意见。

关键图表

图1. 万一级业周涨幅

图2. 二级子行业周涨幅