国泰海通证券 国防和航空航天行业周报：我国朱雀三号成功实现陆地回收，美国集中披露多笔对外军售

摘要

国泰海通证券对国防和航空航天行业维持“增持”评级。 国内方面，8月19日朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，一子级成功着陆于回收场预定位置，二子级将鸿鹄03星送入预定轨道，商业航天可回收火箭技术取得突破。 海外方面，8月20-21日美国国务院集中披露多笔对外军售：韩国103枚“响尾蛇”空对空导弹约1.25亿美元、挪威21架UH-60M“黑鹰”直升机约23亿美元、意大利5031套“先进精确杀伤武器系统-II”制导组件约3.64亿美元、卡塔尔4架KC-46A空中加油机预计高达45亿美元。 行情上，上周（8.17-8.21）上证综指下跌0.56%、创业板指下跌2.23%，国防军工指数下跌4.53%，跑输大盘3.97个百分点，排名第27/29；军工指数下跌2.53%，排名1/10表现最好。 个股层面旭光电子（+23.36%）、蓝盾光电（+19.48%）、钢研纳克（+13.64%）涨幅居前，西部材料（-14.42%）、天银机电（-13.32%）跌幅居前。 报告按总装、分系统、元器件、材料与加工四大环节给出投资推荐，总装包括中航沈飞、中航西飞、航天南湖、洪都航空、中国卫星，并将航天彩虹、中航成飞、盟升电子、飞沃科技列为相关标的。

主要观点

• 朱雀三号遥二运载火箭成功实现一子级陆地回收，商业航天可复用运载技术取得关键进展。

• 8月20-21日美国国务院集中披露多笔对外军售，覆盖韩国、挪威、意大利、卡塔尔，单笔金额从约1.25亿美元至高达45亿美元不等。

• 上周（8.17-8.21）国防军工指数下跌4.53%，跑输大盘3.97个百分点，行业排名第27/29，同期上证综指下跌0.56%、创业板指数下跌2.23%。

• 在军工类指数中军工指数表现最好，下跌2.53%、排名1/10；军工龙头跌3.53%、中证军工跌3.93%、国防军工指数（CI005012）跌4.53%垫底，军工指数本年累计下跌16.28%。

• 国防信息化与材料及加工板块表现较好：旭光电子（+23.36%）、蓝盾光电（+19.48%）、钢研纳克（+13.64%）涨幅居前；西部材料（-14.42%）、天银机电（-13.32%）、北方长龙（-13.05%）跌幅居前。

• 国泰海通维持国防和航空航天行业“增持”评级，表1中投资推荐标的多数亦标注“增持”评级，相关标的航天彩虹、中航成飞、盟升电子、飞沃科技未列评级。

• 美军加快弹药补库：美国陆军要求在2034年前生产133,014枚GMLRS制导火箭弹，2028-2034年每年生产19,002枚，首批实际交付2030年2月开始。

• 日本防卫省2027年度预算申请总额增至10万亿日元再创新高，包含水中发射型高超音速导弹研发、远程攻击型无人机及“战术AI卫星”等内容。

• 嫦娥七号器箭组合体已完成垂直转运至发射区，计划近日择机发射，目标突破高精度月面软着陆、腿式行走、月面飞跃和月面永久阴影坑探测等关键技术。

• 中埃“文明之鹰-2026”空军联合训练展开，中国空军歼击机、加油机、特种机、直升机等多型战机跨洲际投送至埃及，系两国空军第二次联合训练。

• 上市公司公告密集：广联航空子公司与中海油签约约1.124亿元（占2025年营收11.09%）；上海瀚讯定增募资约7.46亿元；派克新材15.8亿元可转债8月21日上市；应流股份发行5亿元科创债（利率1.93%）；中航重机增资8,550万元将中航天地激光持股由61.9481%增至80.7030%。

• 风险提示为相关公司军品业务下游需求不及预期与民品业务业绩不达预期。

论述逻辑

• 国内催化：朱雀三号一子级成功陆地回收、二子级送鸿鹄03星入轨，验证我国商业航天可回收运载能力，为商业航天产业链提供事件催化。

• 海外催化：美国国务院两天内集中披露对韩、挪、意、卡四国军售，叠加美军急订13万余枚海马斯弹药、日本防卫预算申请创新高，显示全球军贸与补库需求密集释放。

• 行情验证：上周军工板块随大盘调整，国防军工指数下跌4.53%、跑输大盘3.97个百分点（27/29），但军工指数以-2.53%在同类中排名1/10，板块内国防信息化与材料及加工相对抗跌。

• 落到结论：维持行业“增持”评级，沿总装、分系统、元器件、材料与加工四大产业链环节推荐标的，另列航天彩虹、中航成飞、盟升电子、飞沃科技为相关标的，并以表1估值表（股价截至2026/8/21）支撑选股。

关键展望

• 嫦娥七号任务计划近日择机实施发射，将采用绕、落、巡、飞跃等综合探测方式勘查月球南极环境与资源并开展国际合作。

• 美军GMLRS火箭弹生产时间表明确：承包商须在9月1日前提交白皮书，2028-2034年每年生产19,002枚，2034年前累计133,014枚，首批交付2030年2月开始。

• 日本防卫省2027年度预算申请增至10万亿日元，将研发水中发射型高超音速导弹、推进无人潜艇长射程导弹发射能力研究，并开发远程攻击型无人机与“战术AI卫星”。

• 公司层面后续节点：上海瀚讯新增定增股份自上市首日起限售6个月；航亚科技可转债发行尚需证监会同意注册后方可实施。

• 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。

推荐标的

• 行业评级：国防和航空航天——增持。

• 总装（增持）：中航沈飞、中航西飞、航天南湖、洪都航空、中国卫星；其中中航沈飞2026E/2027E PE为32倍/28倍。

• 分系统（增持）：高德红外、航发动力、中航机载、电科蓝天、北方导航、国科军工。

• 元器件（增持）：六九一二、锐科激光、光智科技、泰豪科技、航发控制、航天电子、中航光电、长盈通、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、睿创微纳、火炬电子、陕西华达、国力电子、信维通信、通宇通讯、海格通信、四川九洲、宏达电子。

• 材料与加工（增持）：隆达股份、斯瑞新材、图南股份、中航高科、派克新材、中航重机、菲利华、光威复材、西部超导、航宇科技、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技。

• 相关标的（表1中未列投资评级）：总装航天彩虹、中航成飞；分系统盟升电子；材料与加工飞沃科技；表1估值基于2026/8/21收盘价，未评级公司盈利来源于一致预期。