东方证券 通信行业：DeepSeek V4.1性能出色，Harness更新加速应用落地，国产算力需求高增

摘要

东方证券发布通信行业动态跟踪报告，维持行业“看好”评级。 报告指出，DeepSeek V4.1 Flash模型参数量仅552B，输入/输出激活参数量分别为8/16B，采用新的预训练方式与更大规模的强化学习后训练，在多项基准测试中以更少参数量超过Kimi K3、GLM-5.3、GPT5.6-Sol等大模型。 该模型有效减少Kv cache缓存大小，与上一代相比对HBM的需求减少至1/4、对SSD的需求减少至1/8，高峰时间定价为输入（未命中）/输出每百万tokens 2/8元，报告认为其在性能与推理成本优化方面均取得显著进展，将推进国内AI大模型渗透率增长并加速AI商业化场景拓展。 DeepSeek Harness同步完成多项更新：Web界面支持上传图片、PDF等多种文件、长会话加载恢复与持续对话性能优化、父子Agent支持双向通信，并新增实验性功能Agent Teams允许主Agent创建多个团队成员协同拆分、分配和跟踪工作，预计将有效提升AI Agent任务能力上限。 报告认为国产前沿大模型加速迭代且具备高性价比，将驱动国产算力与交换芯片需求高增，相关标的为寒武纪（688256，未评级）、海光信息（688041，买入）、盛科通信-U（688702，未评级）。 风险提示包括国产AI大模型技术迭代速度不及预期、AI商业化进展不及预期、原材料供应不及预期、产品降价风险及芯片制造良率提高不及预期。

主要观点

• DeepSeek V4.1 Flash更快更强，模型参数量仅552B，输入/输出激活参数量分别为8/16B，同时采用新的预训练方式与更大规模的强化学习后训练，加速实现AI普惠。

• 在多项基准测试中，V4.1 Flash基于更少的参数量取得更优异的结果，超过Kimi K3、GLM-5.3、GPT5.6-Sol等大模型。

• V4.1 Flash有效减少Kv cache缓存大小，与上一代模型相比，对HBM的需求减少至1/4，对SSD的需求减少至1/8。

• V4.1 Flash高峰时间定价为输入（未命中）/输出每百万tokens 2/8元，报告认为其在性能与推理成本优化方面均取得显著进展，预计将推进国内AI大模型渗透率增长并加速国内AI商业化场景拓展。

• DeepSeek Harness更新一：丰富文件处理与预览方式，Web界面已支持上传包括图片、PDF等多种类型的文件，模型可通过文件工具按需读取。

• Harness更新二：优化长会话性能与使用体验，包括长会话的加载、恢复与持续对话性能，并降低内存占用、优化存储格式。

• Harness更新三：子Agent通信与任务控制更灵活，父Agent与可继续对话的子Agent支持双向通信，可在执行过程中补充信息、调整任务方向。

• Harness更新四：新增实验性功能Agent Teams，主Agent可创建多个团队成员，通过共享任务列表拆分、分配和跟踪工作，成员之间可互发消息，报告预计其将有效提升AI Agent任务能力上限，或将加速AI商业场景拓展。

• 国产AI大模型加速迭代，V4.1 Flash性能显著提升同时具备高性价比，报告认为国产大模型迭代将驱动国产算力与交换芯片需求高增。

• 投资建议：国产大模型加速迭代将驱动国产算力与交换芯片需求高速增长，相关标的为寒武纪（688256，未评级）、海光信息（688041，买入）、盛科通信-U（688702，未评级）。

• 信息披露：截止报告发布之日，东方证券对海光信息（688041）股票开展科创板做市业务。

• 风险提示涵盖国产AI大模型技术迭代速度、AI商业化进展、原材料供应、产品降价及芯片制造良率五方面不确定性。

论述逻辑

• DeepSeek发布V4.1 Flash → 参数量仅552B、输入/输出激活参数量8/16B，采用新预训练方式与更大规模强化学习后训练 → 多项基准测试超过Kimi K3、GLM-5.3、GPT5.6-Sol，同时Kv cache压缩使对HBM需求减少至1/4、对SSD需求减少至1/8，高峰时间定价为输入（未命中）/输出每百万tokens 2/8元 → 性能与推理成本双优化，推进国内AI大模型渗透率增长、加速商业化场景拓展 → Harness专项优化（文件处理与预览、长会话性能、父子Agent双向通信、Agent Teams多成员协作）进一步降低使用门槛、提升Agent任务能力上限 → 国产前沿大模型加速迭代且高性价比 → 驱动国产算力与交换芯片需求高增 → 维持通信行业“看好”评级，提示关注寒武纪、海光信息、盛科通信-U。

关键展望

• 报告维持通信行业“看好”评级（行业评级量化标准为相对强于市场基准指数收益率5%以上）。

• DeepSeek Harness的Agent Teams预计将有效提升AI Agent任务能力上限，或将加速AI商业场景拓展（报告使用“或将”的条件性表述，非确定性预测）。

• 报告预计DeepSeek V4.1 Flash将推进国内AI大模型渗透率增长，并将加速国内AI商业化场景拓展。

• 报告未给出盈利预测或目标价；明确风险为国产AI大模型技术迭代速度不及预期、AI商业化进展不及预期、原材料供应不及预期、产品降价风险、芯片制造良率提高不及预期。

推荐标的

• 寒武纪（688256，未评级）：国产算力相关标的，受益于国产大模型迭代驱动的国产算力需求高速增长。

• 海光信息（688041，买入）：国产算力相关标的；另东方证券对其股票开展科创板做市业务。

• 盛科通信-U（688702，未评级）：交换芯片相关标的，受益于国产算力与交换芯片需求高速增长。