2026-09-18 · 华泰证券 · 公司/行业基本面

华泰证券通信行业周报三十九：云栖大会继续强化超节点趋势

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摘要

华泰证券发布通信行业周报三十九，维持通信及通信设备制造行业“增持”评级。上周通信（申万）指数下跌3.05%，同期上证综指下跌0.60%、深证成指下跌2.37%。周专题聚焦2026年9月22日至24日在浙江举办的阿里云2026云栖大会，报告观察到三点变化：阿里云规划到2032年其运营的全球数据中心规模超过20GW；平头哥发布新一代训推一体AI芯片真武V900，性能是真武M890的三倍、单一AI集群可扩展至50万卡；阿里云发布全球首款SNPO光互连超节点磐久AL64，单机64卡、ScaleUp无收敛可扩展至1024卡、配备51.2T SNPO光互连交换。报告认为近封装光互连从原型概念走向AI云的真实工程部署、规模化商用在即，建议关注超节点光互联及相关配套环节。行业跟踪还覆盖6G/5G（中兴通讯超5000件6G核心专利、华为AI-MOS）、AI眼镜（2026上半年全球出货量同比+263%）、运营商集采（中国电信引入光缆“四巨头”皆入围）、云&IDC&AI（阿里云未来12个月在8个国家和地区新增数据中心）以及卫星/低空/量子板块。报告维持2026年“一主两副”投资主线：主线AI算力链推荐中际旭创、新易盛、锐捷网络、星网锐捷，副线#1核心资产推荐中国移动，副线#2新质生产力（商业航天、低空经济）推荐国博电子、盟升电子、上海瀚讯。风险提示为中美贸易摩擦加剧、云厂商资本开支投入不及预期、5G发展不及预期。

主要观点

上周通信（申万）指数下跌3.05%，弱于同期上证综指（-0.60%）与深证成指（-2.37%），行业评级维持“增持”。

云栖大会（9月22-24日）显示超节点趋势持续强化：阿里巴巴将全力投入AI基础设施建设，目标是到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW；当前AI数据中心相关供应链的全球性紧缺限制了算力增长速度，报告看好资本开支高增。

平头哥发布新一代训推一体AI芯片真武V900，性能是真武M890的三倍、是目前算力性能最强的中国自研AI芯片；V900通过自研ICN Switch互联芯片实现千卡全带宽高速互联，新一代磐久超节点服务器集成V900、ICN Switch、磐脉智能网卡及镇岳SSD主控芯片后，单一AI集群可扩展至50万卡。

阿里云发布全球首款SNPO光互连超节点磐久AL64：单机64卡、ScaleUp无收敛可扩展至1024卡，配备51.2T SNPO光互连交换与64×800G光口，UAM计算模组最高支持3500W功耗；带宽以3.2T起步、接口设计兼容向224G/448G per lane演进，近封装光互连规模化商用在即。

6G/5G：中兴通讯在PT展展示6G与AI融合进展，累计拥有超5000件6G核心专利并形成“2+4”总体布局，业界首款U6G频段256TR 6G原型机多用户峰值速率突破192Gbps，与中国移动联合验证的分布式GigaMIMO使小区边缘用户体验提升6倍、频谱效率提升30%以上。

华为发布AI Centric“1+2+3”目标网架构及全系列解决方案并首发AI-MOS测试结果，包括1套AI-MOS体验评估体系、2大业务及Token保障方案和3大关键网络能力；中国移动、中国电信亦提出推动5G-A/6G、网算智协同及AI原生网络演进。

Counterpoint数据显示2026上半年全球AI眼镜总出货量同比增长263%，其中无显示屏AI眼镜占总出货量的96%；Meta约占全球AI眼镜出货量的94%、上半年出货量同比增长260%、环比增长22%；AR&AI眼镜上半年出货量同比增长449%、环比增长18%。

中国电信2026年引入光缆第二批次集采“四巨头”皆入围，报价几乎一致：长飞光纤报价371,816,011.68元、中天科技报价371,811,053.88元、烽火通信报价371,805,320.97元、亨通光电报价371,800,001.12元。

云&IDC&AI：工信部等五部门启动2026年度国家绿色算力设施推荐工作，申报设施规模不小于3000个标准机架且上架率不低于60%；中国移动联合华为发布基于CCAE集群自智引擎的智算智能运维方案，诊断准确率约94%、黑龙江万卡集群连续稳定训练超400小时、湖北现网节能收益突破10%；阿里云未来12个月将在8个国家和地区新增数据中心，新一代AI数据中心最快100天交付、单机柜计算密度达传统数据中心的5—10倍，Smart Fusion可减少约50%的Token支出。

卫星/低空/量子：IBM量子处理器制造企业Anderon与美国商务部完成10亿美元补助协议、IBM自身同步投入10亿美元，美国政府目前共向9家公司投资20亿美元；截至2026年7月底全国5G基站达515.4万个、智能算力规模达2185EFLOPs；我国首款吨级纯电eSTOL无人机“鲲驭1000”成功首飞，仅需50米滑跑即可完成起降。

报告看好2026年“一主两副”投资主线：主线AI算力链推荐中际旭创、新易盛、锐捷网络、星网锐捷；副线#1核心资产推荐中国移动；副线#2新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）推荐国博电子、盟升电子、上海瀚讯。

重点公司业绩持续兑现主线：锐捷网络1H26收入88.32亿元同比+32.83%、归母净利润6.94亿元同比+53.54%；新易盛1H26营收209.10亿元同比+100.34%、归母净利润75.29亿元同比+90.98%；星网锐捷1H26收入107.29亿元同比+20.73%、归母净利润3.73亿元同比+75.86%，数据中心交换机加速交付及800G、1.6T高速光模块需求释放为核心驱动。

论述逻辑

阿里云2026云栖大会（9月22-24日）举办 → 阿里巴巴宣布全力投入AI基础设施、目标到2032年全球数据中心规模超过20GW + 平头哥发布真武V900（性能三倍于真武M890、千卡全带宽互联、单一AI集群可扩展至50万卡）+ 阿里云发布全球首款SNPO光互连超节点磐久AL64（单机64卡、ScaleUp无收敛可扩展至1024卡、配备51.2T SNPO光互连交换）→ 报告判断超节点趋势持续强化、近封装光互连从原型概念走向真实工程部署、规模化商用在即 → 建议关注超节点光互联及相关配套环节 → 叠加6G/5G（中兴通讯6G+AI融合、华为AI-MOS落地）、AI眼镜出货量同比+263%、运营商光缆集采落地、绿色算力政策启动及智算智能运维推广等产业信号 → 维持通信与通信设备制造行业“增持”评级，延续2026年“一主两副”主线：AI算力链（中际旭创、新易盛、锐捷网络、星网锐捷）+ 核心资产（中国移动）+ 新质生产力（国博电子、盟升电子、上海瀚讯）。