太平洋 算电协同配套政策逐步完善，重视产业链长期机遇 stamped

摘要

太平洋证券电力设备及新能源团队发布行业展望，维持“看好”评级，核心判断是算电协同进入规划与地方项目共同落地阶段，设备端先受益，运营和平台端长期空间大。 报告梳理三大事件：青海印发《青海省绿色算力产业发展“十五五”规划》，目标建设国家绿色算电协同发展示范区；央视网、国家能源局报道“以电强算、以算促电”路径，芜湖1-7月数据中心用电量同比增长271%；吉林公示《吉林省算电协同发展指导意见（2026—2028年）》（征求意见稿），要求柔性可调算力中心2026年底综合用电成本目标约0.5元/度、2027年底力争约0.4元/度。 供给端，截至2025年底全国发电装机容量达38.9亿千瓦，其中太阳能12.0亿千瓦、同比增长35.4%，风电6.4亿千瓦、同比增长22.9%；2025年度国家绿色算力设施平均PUE降至1.25，八大国家枢纽节点集群平均PUE约1.3。 需求端，2024年全国算力总规模280 EFLOPS、八大枢纽节点175 EFLOPS、智能算力占比32%，国际能源署预计全球数据中心用电量将增至2030年的约945 TWh、未来年复合增速约15%，AI基础设施扩张面临电力接入、供配电设备交付、散热能力和电网建设周期约束。 机制端，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比要求达80%，发改价格〔2025〕136号推动新能源上网电量全面入市，虚拟电厂2027年、2030年调节能力目标分别为2000万千瓦以上和5000万千瓦以上。 报告按上游、中游、下游列出赣锋锂业、亿纬锂能、阳光电源、宁德时代等产业链相关公司，风险为AIDC建设进度、算电协同政策及终端需求不及预期。

主要观点

• 行业展望为看好并维持评级；核心判断是算电协同进入规划与地方项目共同落地阶段，设备端先受益，运营和平台端长期空间大。

• 事件一：青海印发《青海省绿色算力产业发展“十五五”规划》，以建设国家绿色算电协同发展示范区和西部重要绿色算力供给地为目标，深化“1+2+N”绿色算力基地布局，构建“绿色电力-绿色算力-数据要素-场景应用”一体化格局。

• 事件二：央视网、国家能源局报道“十五五”算电协同路径，提出“以电强算、以算促电”，西部统筹国家算力枢纽与大型新能源基地，东部推动分布式算力与分布式电源、微电网、虚拟电厂协同；芜湖1-7月数据中心用电量同比增长271%。

• 事件三：吉林公示《吉林省算电协同发展指导意见（2026—2028年）》（征求意见稿），提出建设风光储+算力一体化园区、配套储能不低于2小时、推广数电联营和价格联动；符合条件的柔性可调算力中心2026年底综合用电成本目标约0.5元/度，2027年底力争约0.4元/度，并设置2028年绿电使用率。

• 供给端绿电资源加速扩张，稳定供电能力成为算力布局的核心约束：截至2025年底全国发电装机容量达38.9亿千瓦，其中太阳能发电装机12.0亿千瓦、同比增长35.4%，风电装机6.4亿千瓦、同比增长22.9%，为青海、吉林等新能源资源丰富地区发展绿色算力提供能源基础。

• 数据中心能效持续提升：2025年度国家绿色算力设施平均PUE降至1.25，较全国算力设施平均水平低14.4%；八大国家枢纽节点数据中心集群平均PUE约为1.3，液冷、高效供配电和智能运维节能效果明显；未来GPU功率和单机柜功率密度上升，保障高密度供电并提高有效算力产出是核心。

• 需求端智能算力带动用电需求加深增长：2024年全国算力总规模达280 EFLOPS，八大国家枢纽节点达175 EFLOPS，智能算力占全国算力总规模32%；国际能源署预计全球数据中心用电量将增至2030年的约945 TWh、未来年复合增速约15%；AI基础设施扩张面临电力接入、供配电设备交付、散热能力和电网建设周期等电力约束。

• 机制端从政策性低电价走向可计量、可交易的市场机制：国家提出国家枢纽节点新建数据中心绿电占比达80%，考核由扩大机架和算力规模转向效率和绿电使用比例并重；发改价格〔2025〕136号推动新能源上网电量全面进入电力市场，具备调节能力的算力中心可根据现货电价、新能源预测和任务截止时间调整负荷，降低平均用电成本。

• 虚拟电厂为算力负荷参与电力市场提供重要接口：国家提出到2027年、2030年全国虚拟电厂调节能力分别达到2000万千瓦以上和5000万千瓦以上；吉林柔性算力中心综合用电成本降至约0.5元/度、进一步争取约0.4元/度，体现地方利用低价绿电吸引算力产业的思路，未来有望呈现多赢局面。

• 报告按上中下游列出产业链相关公司：上游赣锋锂业、天齐锂业、新雷能、爱科赛博、中熔电气等；中游亿纬锂能、蔚蓝锂芯、中恒电气、麦格米特、金盘科技、特锐德等；下游阳光电源、宁德时代、海博思创、龙源电力、晶科科技等。

• 风险提示：AIDC建设进度不及预期、算电协同政策不及预期、终端需求不及预期。

论述逻辑

• 青海“十五五”绿色算力规划、国家“以电强算、以算促电”路径（芜湖1-7月数据中心用电量同比增长271%）、吉林2026—2028年指导意见（2026年底约0.5元/度、2027年底力争约0.4元/度）三大事件 → 判断算电协同进入规划与地方项目共同落地阶段 → 供给端风光装机快速增长（截至2025年底全国装机38.9亿千瓦、太阳能12.0亿千瓦+35.4%、风电6.4亿千瓦+22.9%）与PUE改善（绿色算力设施1.25、八大枢纽约1.3）为绿色算力提供能源基础并降低用电成本与碳排放 → 需求端2024年全国算力总规模280 EFLOPS、智能算力占32%，叠加国际能源署预计2030年全球数据中心用电约945 TWh、年复合增速约15%，电力接入、供配电设备交付、散热能力和电网建设周期构成AI基础设施扩张约束 → 机制端国家枢纽节点新建数据中心绿电占比80%要求、136号文推动新能源全面入市、虚拟电厂2027/2030年2000万千瓦以上/5000万千瓦以上调节目标，使算力负荷转化为电力系统调节资源并压降综合用电成本 → 结论：设备端先受益，运营和平台端长期空间大，按上中下游列出产业链公司，行业维持“看好”评级。

关键展望

• 吉林验证点：符合条件的柔性可调算力中心2026年底综合用电成本目标约0.5元/度，2027年底力争约0.4元/度，并设置2028年绿电使用率。

• 国家虚拟电厂目标：到2027年、2030年全国虚拟电厂调节能力分别达到2000万千瓦以上和5000万千瓦以上。

• 国家枢纽节点新建数据中心绿电占比要求达到80%，政策考核逐步转向效率和绿电使用比例并重。

• 国际能源署预计全球数据中心用电量将增加至2030年的约945 TWh，未来年复合增速将约15%。

• 风险窗口：AIDC建设进度不及预期、算电协同政策不及预期、终端需求不及预期；报告未给出个股目标价或评级调整。

推荐标的

• 行业评级：电力设备及新能源——看好/维持（按报告评级定义，看好指预计未来6个月行业整体回报高于沪深300指数5%以上）。

• 上游产业链相关公司：赣锋锂业、天齐锂业、新雷能、爱科赛博、中熔电气等（报告未给出个股评级）。

• 中游产业链相关公司：亿纬锂能、蔚蓝锂芯、中恒电气、麦格米特、金盘科技、特锐德等（报告未给出个股评级）。

• 下游产业链相关公司：阳光电源、宁德时代、海博思创、龙源电力、晶科科技等（报告未给出个股评级）。

• 子行业评级：电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统均为无评级。