华创证券 【宏观快评】中美元首会谈达成八点共识——政策周观察第98期

摘要

本期政策周观察覆盖9月20日至27日高层行程与政策动态，核心事件是9月24日中美元首会谈及9月25日新华社发布的《中美达成八点成果共识》。 会谈总体定位是朝着“合作为主、竞争有度、分歧可控、和平可期”的方向努力，双方经贸团队举行新一轮磋商并达成一份新的联合安排。 八点共识包括：构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”、相互支持办好2026年APEC领导人非正式会议和G20领导人峰会（两国元首有意出席对方主办的会议）、经贸上建立并推进贸易理事会等机制并达成“300亿美元”对等降税安排、延期吉隆坡经贸磋商成果、建立中美人工智能对话（下次对话今年11月举行）并建立人工智能事件沟通渠道，此外还覆盖伊朗应履行不发展核武器承诺、国际水道不得征收通行费、禁毒合作取得可视化成果及大熊猫赴美等内容。 国内方面，政治局会议决定二十届五中全会于10月26日至29日在北京召开，将提请审议《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》稿；9月24日修订后的《审计法实施条例》公布，从加强党的领导、细化审计监督内容、健全审计程序、压实整改责任四方面完善制度。 总理9月22日在上海调研，聚焦“人工智能+制造”、脑机接口、量子计算等新兴产业与未来产业，提出大力发展创业投资、壮大耐心资本。 央行三季度例会（9月19日）强调发挥增量政策和存量政策集成效应，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范“羊群效应”；此外“十五五”行业规划密集出台，涉及出版业和轻工纺织产业。 报告风险提示为政策更新不及时。

主要观点

• 9月24日中美元首会谈举行，元首在不到半年时间里实现互访，为中美关系史上前所未有，努力方向是合作为主、竞争有度、分歧可控、和平可期。

• 经贸层面，双方经贸团队举行新一轮磋商，达成一份新的联合安排。

• 9月25日新华社发布《中美达成八点成果共识》，关系定位上双方同意构建建设性战略稳定关系，并相互支持办好2026年APEC领导人非正式会议和G20领导人峰会，两国元首有意出席对方主办的会议。

• 经贸共识包括建立并推进贸易理事会等机制、达成“300亿美元”对等降税安排、延期吉隆坡经贸磋商成果，并指示予以落实。

• 人工智能是八点共识之一：双方同意建立中美人工智能对话并建立人工智能事件沟通渠道，下次对话今年11月举行。

• 共识还覆盖国际与人文议题：伊朗应履行不发展核武器承诺、任何国家或机构不得对国际水道征收通行费、禁毒执法合作取得可视化成果、忆及二战盟友历史及大熊猫赴美。

• 台湾问题上，中方希望美方坚持反对“台独”的正确立场，慎重处理台湾问题。

• 政治局会议决定二十届五中全会10月26日至29日在北京召开，提请审议《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》稿，强调坚持严的基调不动摇。

• 9月24日修订后的《审计法实施条例》公布，主要涉及加强党的领导、细化审计监督内容、健全审计工作程序、压实审计整改责任四方面。

• 总理9月22日上海调研聚焦新兴产业与未来产业：提出纵深推进“人工智能+制造”，察看脑机接口、量子计算等产品，并针对未来产业提出大力发展创业投资、壮大耐心资本。

• 央行三季度例会（9月19日）建议发挥增量政策和存量政策集成效应，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，防范“羊群效应”，保持人民币汇率基本稳定。

• “十五五”行业规划密集出台：国家新闻出版署印发《出版业发展“十五五”规划》，工信部等印发《轻工纺织产业发展“十五五”规划》。

论述逻辑

• 报告按“高层行程+政策发布”的周度框架层层推进：先锁定最大事件——9月24日中美元首会谈（不到半年实现互访、合作为主竞争有度）→ 引出9月25日新华社八点成果共识并逐条拆解：关系定位（建设性战略稳定关系）→ 多边安排（相互支持办APEC/G20、元首有意出席对方主办的会议）→ 经贸（贸易理事会、300亿美元对等降税、延期吉隆坡成果并指示落实）→ 国际安全议题（伊朗核承诺、国际水道通行费）→ 科技治理（建立AI对话、11月再对话、事件沟通渠道）→ 人文禁毒（可视化成果、大熊猫赴美）→ 随后切换到国内政治日程：政治局敲定五中全会10月26-29日会期并提交全面从严治党《决定》稿 → 制度建设：修订后《审计法实施条例》从党的领导、监督内容、程序、整改责任四方面落地 → 产业动向：总理上海调研聚焦“人工智能+制造”与脑机接口、量子计算等未来产业，配套创业投资与耐心资本机制 → 货币配合：央行三季度例会强调增量存量政策集成效应与人民币汇率基本稳定 → 最终拼出“元首外交成果落地、五中全会窗口临近、产业与货币政策同步推进”的一周政策全景，风险仅提示政策更新不及时。

关键展望

• 二十届五中全会确定于10月26日至29日在北京召开，将审议《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》稿。

• 中美人工智能对话的下次对话将于今年11月举行，并已同意建立人工智能事件的沟通渠道。

• 双方将相互支持办好2026年APEC领导人非正式会议和G20领导人峰会，两国元首有意出席对方主办的会议。

• 经贸磋商成果（含“300亿美元”对等降税安排、延期吉隆坡经贸磋商成果等）已指示予以落实。

• 报告未给出量化市场预测，风险提示为政策更新不及时。

推荐标的

• 报告为宏观政策周观察，未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 图表 1: 近周党中央及国务院高层重要行程

图2. 图表 2: 近周主要政策出台情况