摩根士丹利：中国汽车与共享出行：中国电动车周度订单——夏季平淡，亮点零星

原标题：Morgan Stanley China Autos & Shared Mobility： China EV Weekly Orders – Slow Summer, Selective Sparks

摘要

报告覆盖6月29日至7月5日中国主要电动车品牌的周度订单趋势。7月正式进入淡季，整体订单和门店客流预计回落并盘整，但部分车企可能逆势表现，例如小鹏因MONA M03亮相后门店客流显著增加。整体汽车销售预计季节性低迷，直至8月新一轮产品周期启动。过去一周，比亚迪、Luxeed、特斯拉和吉利集团（银河/极氪）订单表现突出。行业评级为In-Line。

主要观点

• 7月正式进入淡季，整体订单和门店客流预计回落并盘整。
• 部分车企可能逆势表现，例如小鹏因MONA M03亮相后门店客流显著增加。
• 整体汽车销售预计季节性低迷，直至8月新一轮产品周期启动。
• 过去一周，比亚迪、Luxeed、特斯拉和吉利集团（银河/极氪）订单表现突出。
• 比亚迪（1211.HK/002594.SZ）周订单90.9-91.4k，环比+25%，同比+17%，受益于海豹08上市。
• 吉利银河（0175.HK）周订单18.7-19.2k，环比+10%，同比-13%；银河战舰700将于7月下旬正式发布。
• 理想汽车（2015.HK/LI.O）周订单7.3-7.5k，环比-36%，同比-23%，L8上市后订单正常化。
• 蔚来（9866.HK/NIO.N）周订单11.2-11.4k，环比-14%，同比+104%，ONVO销售明显放缓，ES8销售在7月9日五座版上市前减弱。
• 小鹏（9868.HK/XPEV.N）周订单6.7-6.9k，环比+2%，同比-77%；关注7月16日MONA M03上市，此前首周末预订单强劲。
• 零跑周订单15.1-15.3k，环比-21%，同比+68%。
• 特斯拉中国（由Andrew Percoco覆盖）周订单11-11.2k，环比+16%，同比-35%。
• HIMA周订单13.8-14.3k，环比-10%，同比-43%。
• Rito周订单8-8.2k，环比-19%，同比+7%。
• 极氪周订单6.4-6.6k，环比+12%，同比+83%；五座9X将于7月5日上市。
• 小米（1810.HK；由Andy Meng覆盖）周订单6.5-6.7k，环比-7%，同比-92%。

论述逻辑

报告通过渠道反馈获取主要电动车品牌6月29日至7月5日的周度订单数据，对比环比、同比变化，指出7月进入传统淡季，整体订单和客流将回落，但部分品牌因新车型上市（如小鹏MONA M03、比亚迪海豹08）或产品周期（如吉利银河战舰700）可能逆势增长。行业整体销售预计低迷至8月新一轮产品周期启动。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出整体汽车销售预计季节性低迷直至8月新一轮产品周期启动。小鹏MONA M03于7月16日上市，吉利银河战舰700于7月下旬正式发布，蔚来ES8五座版于7月9日上市，极氪五座9X于7月5日上市。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的，但覆盖了以下公司并提供了周度订单数据：

• 比亚迪（1211.HK/002594.SZ）
• 吉利汽车（0175.HK）
• 理想汽车（2015.HK/LI.O）
• 蔚来（9866.HK/NIO.N）
• 小鹏（9868.HK/XPEV.N）
• 特斯拉中国（由Andrew Percoco覆盖）
• 小米（1810.HK；由Andy Meng覆盖）

行业评级为In-Line。

关键图表

Exhibit 1: Weekly order trends (June 29 to July 5)

Exhibit 2: BYD weekly order trend

Exhibit 3: Li Auto weekly order trend

Exhibit 4: NIO weekly order trend

Exhibit 5: XPeng weekly order trend

Exhibit 6: Leapmotor weekly order trend

Exhibit 7: Tesla China weekly order trend

Exhibit 8: HIMA weekly order trend

Exhibit 9: Rito weekly order trend

Exhibit 10: ZEEKR weekly order trend

Exhibit 11: Xiaomi weekly order trend