光大证券 金属新材料行业高频数据周报：电碳价格本月下跌13%

摘要

光大证券发布金属新材料行业高频数据周报，维持有色金属行业“增持”评级并继续全面看好金属新材料板块。 新能源车板块方面，电碳价格本月下跌 13%，本周碳酸锂和氢氧化锂价格分别为 13.44 万元/吨与 12.16 万元/吨，分别环比下跌 5.5%和 6.5%，硫酸钴与 523 型正极材料亦分别环比走低 2.06%和 1.8%。 军工新材料中电解钴价格回落至 28.20 万元/吨，环比下跌 0.4%，铼和铍价格保持平稳。 光伏新材料价格整体持平，多晶硅与 EVA 价格分别稳定在 5.07 美元/千克和 10,350 元/吨。 核电新材料方面，2026 年 8 月铀价环比上涨 2.7%至 71.09 美元/磅，锆铪系列产品价格保持平稳。 消费电子材料中四氧化三钴与钴酸锂价格分别下跌 4.91%与 3.8%，碳化硅价格环比上涨 1.6%，贵金属中铑价周度大幅下挫 8.8%。

主要观点

• 新能源车锂钴材料全线走低，碳酸锂本月累计下跌13%且毛利持续承压。

• 碳酸锂产量与库存环比双增，测算单吨毛利降至1.21万元/吨。

• 军工新材料电解钴价格小幅下滑，0级与4级海绵钛价差维持在0.70万元/吨。

• 光伏新材料价格全面走平，EVA价格仍处于2013年以来的较低水平。

• 天然铀价格8月实现反弹上涨，核级海绵锆及锆英砂等价格保持稳定。

• 3C消费电子钴盐价格普遍回调，四氧化三钴与钴酸锂出现明显走弱。

• 半导体材料呈现分化，碳化硅环比上涨而镓、铟价格出现回落。

• 贵金属材料中铑价大幅下跌，铂价上涨而铱价微幅回调。

论述逻辑

• 锂电产业链供给与库存处于高位导致电碳价格月度下跌13%，但中长期随着储能贡献新增量及上游供给释放节奏放缓，锂价中枢有望重新抬升。

• 核电产业需求持续增长叠加全球天然铀供给增量受限，直接推动8月铀价环比上涨2.7%，带动天然铀板块景气向上。

• AI算力与终端需求拉动锡消费，伴随行业显性库存近2个月持续去化，推导锡价后续有望维持上行态势。

关键展望

• 天然铀供给增量有限且核电需求保持增长，后续天然铀价格有望持续上行。

• 锡显性库存已持续去化近2个月，在AI应用需求带动下后续锡价有望继续上行。

• 储能领域将持续贡献锂需求新增量，叠加锂资源供给端释放节奏放缓，预计锂价中枢有望获得抬升。

• 行业面临资讯机构数据不全面不准确、细分品种需求测算偏差及企业经营不善等下行风险。

推荐标的

• 中国铀业：建议关注。看好逻辑为天然铀供给增量有限，核电需求持续扩张带动天然铀价格上涨。

• 锡业股份：建议关注。看好逻辑为锡库存连续两个月去化，叠加AI领域带来明确需求增长点推动价格上行。

• 赣锋锂业：建议关注。看好逻辑为储能贡献新增量需求且供给释放节奏有所放缓，锂价中枢未来有望抬升。

关键图表

图1. 表 1: 六大新兴产业材料价格汇总表

图2. 国产 99%铍价格(万元/吨)

图3. 硫酸钴毛利和毛利率

图4. 六氟磷酸锂周库存(吨)

图5. 氧氯化锆价格(元/吨)

图6. 四氧化三钴毛利和毛利率(右)

图7. 二氧化锗价格（元/千克）

图8. 全球钨矿产量（吨）